2025年全球资产表现谁最强？

2025年成为众多投资者的非凡之年，遍地都是赢家。受到人工智能存在巨大经济潜力的乐观预期推动，投资者收获了强劲的回报。据彭博亿万富豪指数显示，随着股市、加密货币及贵金属等各类市场的繁荣推动资产价值飙升，全球最富有的500人在2025年财富总计增加了创纪录的2.2万亿美元。但一路上也并非一帆风顺，交易员们经历了由美国贸易政策、地缘政治紧张局势以及对高估值担忧所引发的剧烈震荡。

黄金白银闪耀大宗商品

2025年以来，以黄金为代表的贵金属受到资本热捧。得益于在地缘政治风险加剧背景下对避险资产的强劲需求，以及美联储的降息，黄金和白银均收获1979年以来的最佳年度表现。

现货黄金2025年上涨了64.58%，让黄金成为今年最受瞩目的资产类别之一。2025年12月，国际黄金价格一度站上每盎司4500美元。高盛集团预测金价将在2026年继续攀升，给出了每盎司4900美元的基线预测，并指预测面临上行风险。

由于年底的持续飙升，白银年内涨幅接近150%，成为2025年表现最优资产。白银既受到投机性买盘推动，也得益于业界需求。该金属被广泛用于电子产品、太阳能电池板和电动汽车。10月在关税担忧推动下，美国进口激增，伦敦市场受到挤压，并引发了一场历史性的逼仓。“2025年最令人惊讶的是，‘避险’金属——尤其是白银——是如何转变为动量交易的，”新加坡盛宝银行首席市场策略师Charu Chanana表示。

铂金今年以来上涨约140%，是彭博开始汇编相关数据以来的最大年度涨幅。近期涨势反映伦敦市场供应趋紧迹象，一些银行将实物铂金存放至美国，以规避潜在关税风险。

铜价年末狂飙并屡创新高，今年以来在伦敦金属交易所(LME)累计上涨43%，跑赢了该市场的其他五种工业金属。多起重大的非计划矿山停产、围绕特朗普贸易政策的不确定性，以及全球冶炼厂受到的空前压力令铜价大获提振。美国计划在2026年重新审视铜关税问题，重燃了套利交易的复苏。

布伦特原油在2025年不仅录得连续第三年下跌，也是2020年之后的最大年度跌幅。

比特币也在2023、2024年的连续翻倍上涨后，在2025年下跌6.33%。整个加密货币市场尚未从持续数周的抛售中恢复过来，这场始于10月的抛售潮导致约190亿美元杠杆头寸被强制平仓。Grayscale 发布《2026 数字资产展望》称，2026年将是加密 “机构时代” 加速之年，比特币有望再创新高，美国或在2026年推进两党支持的市场结构立法，推动稳定币、RWA、链上证券与传统金融深度融合；同时，资产代币化或迎来拐点，规模到 2030 年或有1000倍增长潜力。

韩国股市冠绝全球

在股市方面，2025年的韩国股市走势可谓跌宕起伏、扣人心弦。韩国总统李在明提振韩国资本市场的举措，推动该国基准股指在2025年飙升75.63%，跑赢全球其他主要股指。作为该指数的主要成分股，东洋高速公司和天一高速的涨幅接近900%。占该指数权重近30%的存储双雄三星电子和SK海力士全年分别暴涨125%和274%。AI热潮的衍生交易在韩国市场发酵，变压器制造商晓星重工业以及核能巨头斗山全年涨幅也超过300%。

李在明提出的“KOSPI指数5000点”目标最初并未引起太大关注。如今，包括摩根大通和花旗集团在内，越来越多的华尔街银行认为，这一目标有望在2026年实现。

韩国KOSPI指数成分股回报排行

美股标普500指数全年上涨16.39%，此前两个年度的涨幅均超过20%。自2022年10月低点以来，标普500指数已累计上涨约90%。其中存储巨头闪迪公司的涨幅超500%，西部数据、美光科技和希捷科技的涨幅超200%。

在美股狂飙三年令所有看跌预测沦为笑柄后，卖方策略师们正步调一致地高唱乐观论调，平均预测显示标普500指数明年将再涨9%。摩根大通已放弃谨慎立场，预计在企业盈利稳健和利率走低的支撑下，标普500指数2026年将攀升至7500点。

标普500指数成分股回报排行

若华尔街预测者被证实正确，股市将迎来自全球金融危机前夕以来最长的年度连涨周期。该群体设定的最高目标若实现，也将标志着标普500指数自1990年代互联网泡沫以来首次连续四年实现两位数回报。

A股的上证综指2025年上涨逾18%，为2019年来最佳年度表现。港股最后一个交易日在科技等股票的拖累下收低，但恒生指数依然录得连续两年上涨，2025年23%的涨幅为八年以来最强，南向资金全年净买入港股金额创下新高。创业板指全年录得49%的涨幅，科创综指上涨46.93%。机器人概念股上纬新材年内暴涨1812%，天普橡胶科技涨幅达1632%。港股中的中国虹桥、资金矿业涨幅超150%。

上证综指成分股回报排行

恒生指数成分股回报排行

国泰海通表示，2026年中国“转型牛”的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革等多重消息提振，市场高度有望挑战十年前高点。中国市场重估是广泛的，科技与非科技都有机会，从杠铃策略转向质量策略。新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股。

日经225指数连续第二年创下年末新高。部分大型股的强劲表现推动该指数年涨幅达到26%，连续第三年跑赢东证指数。野村资产管理首席策略师Hideyuki Ishiguro说，“随着经济、企业和政治的变化，低估修正的趋势正在加剧”，这导致股市上涨浪潮不仅席卷人工智能AI相关股票，还惠及银行等金融股，以及建筑和房地产等国内需求类股票。

日经225指数成分股回报排行

彭博行业研究追踪的2025年44只发达市场和新兴市场国家ETF美元计价回报率中位数约为26%，这样的表现异常出色。在这44只ETF中，34只录得双位数回报。与此同时，美国股市的表现也很强劲，标普500指数上涨约18%。以任何基准衡量，这样的表现都超过了平均水平，尤其是与标普500指数30年11.8%的年均回报做对比时。

美元创2017年以来最大年跌幅

2025年结束，美元创下八年来最大年度跌幅，投资者认为，若下一任美联储主席如预期般选择大力降息，美元将进一步贬值。在美国总统特朗普4月发布关税新政后，美元下挫，此后未能大幅反弹，部分原因是市场预期特朗普将任命一位鸽派人士接替任期将于明年结束的美联储主席杰罗姆·鲍威尔。

美元创下八年来最大年度跌幅

野村外汇策略师Yusuke Miyairi表示：“美联储将是第一季度美元走势的最大影响因素。不仅是1月和3月的会议，也包括鲍威尔任期结束后谁将接班。”

目前市价已反映出对美国明年将至少降息两次的预期，美联储的这种政策路径与部分发达国家央行相背离，削弱了美元的吸引力。

在美元陷入颓势之际，人民币汇率稳步升值。继离岸人民币在圣诞假期升破7元之后，在岸人民币也突破了这一重要心理关口，为人民币年末强势添了一把火。

在中国央行中间价锚定之下，今年多数时间人民币维持小步慢走的升值节奏，但年末速度有所加快。2025年前11个月中国的贸易顺差达到创纪录的1万亿美元，除了增加结汇之外，涉外收款增加和外币存款创纪录新高，也形成了潜在的结汇压力，为人民币进一步走强带来支撑。

欧元兑美元汇率已大幅上涨，因为温和的通胀以及即将到来的一波欧洲国防开支，使得欧元区降息押注几乎为零。与此同时，在加拿大、瑞典和澳大利亚，交易员们在“赌”加息。

2025年，俄罗斯卢布以全年44.13%的涨幅惊艳全球金融市场，成为表现最突出的主要货币。这一涨幅不仅将美元、欧元、日元远远甩在身后，更是创下了自1994年以来的最强劲年度表现。面对西方国家的制裁，俄罗斯央行采取了异常紧缩的货币政策，将关键利率从9.5%迅速上调至20%，并在2024年10月进一步升至21%，创下20多年来的最高纪录。如此高的利率水平维持了近三年，直到2025年6月才首次启动降息周期。

土耳其里拉兑美元汇率跌至41.9，创历史新低，年内累计贬值约18%。尽管土耳其央行持续干预外汇市场，并推行“实际升值”政策——即控制名义贬值速度低于消费通胀水平——里拉仍持续承压。