港股“国产GPU第一股”来了，市值1000亿

来源：直通IPO

2026年港股市场首只新股，来自“国产GPU”。

1月2日，国产GPU厂商壁仞科技正式在港交所挂牌，成为港股“国产GPU第一股”。此次IPO，壁仞科技全球发售约2.85亿股H股，公开发售占17.39%，国际发售占82.61%，其中，公开发售获2347.53倍认购，国际发售获25.95倍认购。壁仞科技最终每股发售价19.6港元，所得款项净额约53.75亿港元，成为港股 18C 章程实施以来募资规模最大的 IPO 项目。

上市首日，壁仞科技开盘价为35.7港元/股，较发行价上涨82%，盘中涨幅一度超越100%，市值超1000亿元。截至午间休盘，壁仞科技股价报33.88港元/股，涨72.86%，总市值799.22亿港元。

壁仞科技登陆港股市场，成为继摩尔线程、沐曦股份后第三家实现IPO的国产GPU厂商。此外，国产GPU也已经入排队上市阶段，如今，天数智芯已经通过港交所聆讯，燧原科技、瀚博半导体也已完成上市辅导。

据了解，壁仞科技于2019年成立于上海，公司创始人张文是哈佛大学法学博士学位，曾在联合国和华尔街工作多年。2011年回国参与创业后，张文在中芯国际创始人张汝京博士成立的映瑞光电科技受邀出任公司CEO。2018年，张文又担任商汤科技总裁，主导了商汤科技总部落地上海。

壁仞科技主要开发GPGPU芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为AI提供所需的基础计算能力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，其解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。

业绩方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技营业收入分别为50万元、6203万元、3.37亿元及5890.3万元；年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元及16.00亿元；经调整净亏损分别为10.38亿元、10.51亿元、7.67亿元及5.52亿元。

此外，招股书显示，截至最后实际可行日期，壁仞科技还有24份未完成的具有约束力的订单，总价值约为8.22亿元，此外，还已订立五份框架销售协议及24份销售合同，总价值约为12.41亿元，其将变现为未来收入。

壁仞科技收入主要来自其商业化的GPU产品。据悉，自2019年以来，壁仞科技已开发出第一代GPGPU架构，并已成功开发两款芯片，即BR106及BR110，并开发了一系列基于GPGPU的硬件。2023年1月，壁仞科技实现BR106量产，并于2024年10月实现BR110量产。此外，壁仞科技还通过共封装两个BR106芯片裸晶，利用芯粒技术及先进的裸晶间互连技术推出性能更高的BR166芯片产品。

作为行业知名独角兽，壁仞科技在上市前已累计完成10轮融资，累计融资额达到90亿元，在今年8月完成超19亿元的融资后，其投后估值达到209.15亿元。如今其背后股东中，包括启明创投、碧桂园、珠海格力、松禾资本、云九资本、云晖资本、高瓴、IDG、源码、高榕、嘉御资本、华映资本、华胥基金、游族网络等众多明星机构。

此外，壁仞科技此次上市还引入启明创投、平安人寿保险、神州数码、国君香港、南方基金、富国基金等23家基石投资者。

股权结构方面，截至递表前，创始人张文直接持股8.68%，通过一致行动人关系控制9.08%的股权。机构方面，启明创投持股4.78%，碧桂园持股3.47%，云九资本持股2.88%，珠海格力持股2.39%，松禾资本持股2.08%。

GPU是中国AI产业中的关键一环，是算力基础设施方案中的核心配置。在众多机构投资者的支持下，壁仞科技才得以支持多年来的研发投入。在2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技各期研发开支分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元及5.72亿元，分别占各期总经营开支的79.8%、76.4%、73.7%及79.1%。

如今，壁仞科技的商业化已取得进展。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，壁仞科技毛利分别为49.9万元、4740.3万元、1.79亿元及1876.9万元，毛利率分别为100%、76.4%、53.2%及31.9%。

招股书显示，2023年，壁仞科技智能计算解决方案才开始商业化，只有一名客户。2024年，壁仞科技的收入主要来自PCIe板卡销售，主要涉及壁砺™ 106M产品（无定制软件组件）。2025年上半年，入门级产品壁砺™ 106C录得较高收入占比，而2024年上半年则高端产品的收入占比较高，高端产品的毛利率通常较高。

此次IPO，壁仞科技计划将募资额分别用于智能计算硬件的发展及软件平台的开发及升级，智能计算解决方案的商业，以及用作营运资金及一般公司用途。