IPO雷达｜新能源浪潮下“淘金”境外燃油车售后市场，睿信电器业绩摇摆，应收账款高企

在近年新能源汽车高速发展背景下，专注于境外燃油车售后市场的湖北睿信汽车电器股份有限公司（以下简称“睿信电器”）12月31日在北交所披露招股书，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司。

招股书显示，睿信电器主营业务为车用起动机、发电机及零部件的研发、生产及销售，产品主要面向海外汽车售后市场，目前拥有100多个系列、超2,000种主流规格型号，远销欧洲、澳大利亚、美洲等多个国家和地区。

公司主要客户为国际知名的汽车配件厂商，如全球领先的汽车零部件供应商德国BOSCH、Stellantis/FCA、AutoZone、GPC/NAPA、LKQ集团公司、MPA、BBB、WAI等世界知名汽车零部件厂商，以上公司销售范围覆盖欧洲、澳洲、美洲等。

业绩方面，睿信电器2022年至2024年及2025年上半年（以下简称“报告期”）营收分别为3.67亿元、2.69亿元、4.00亿元、1.98亿元，净利润分别为0.57亿元、0.40亿元、0.62亿元、0.40亿元。受境外市场去库存等多种因素的影响，公司2023年度营业收入、净利润较上年同期均出现较大幅度的下降。

值得注意的是，睿信电器面临新能源汽车渗透率提高风险。

公司产品主要用于燃油车售后市场，目前尚未生产可用于新能源汽车的产品。尽管新能源汽车渗透率不断提升，但中短期内燃油汽车保有量仍处于稳步增长的态势，公司的发展空间主要取决于燃油汽车保有量，进而不会受到较大影响，但是长期来看，全球汽车产业电动化进程稳步发展，公司未来市场空间也存在萎缩的风险。

根据睿信电器预测，今年全年公司营收或出现下滑。

招股书显示，公司预计2025年实现营收3.68亿元至3.91亿元，较上年同比减少2.26%至7.08%；净利润为6,300.18万元至6,683.96万元，较上年增长2.21%至8.44%；扣非净利润为5,955.98万元至6,339.76万元，较上年变动幅度为-1.49%至4.86%。

据招股书，睿信电器产品主要销往境外，包括欧洲、澳大利亚、美洲等国家或地区。招股书显示，报告期内公司境外销售收入占同期营业收入的比例分别为79.27%、95.09%、94.72%和95.51%，占比较高，且境外销售主要通过美元进行结算。

睿信电器表示，报告期内美元兑人民币汇率存在一定波动，公司汇兑净收益分别为860.68万元、335.71万元、365.12万元和45.10万元，汇兑净收益占利润总额的比例分别为13.20%、7.56%、5.26%和1.00%，占比相对较高。

报告期内，睿信电器前五名客户销售收入分别为2.52亿元、1.71亿元、2.84亿元和1.41亿元，占同期营业收入的比例分别为68.71%、63.58%、71.01%和71.50%，主要客户的销售收入占比较高。

此外，报告期各期末，睿信电器应收账款账面价值占流动资产的比例分别为38.78%、28.31%、31.79%和40.68%，占比较高。

睿信电器表示，公司报告期各期末应收账款账龄基本在1年以内，应收对象主要为境外客户，且公司对境外的销售业务均通过中国出口信用保险公司进行了投保，但随着公司规模的不断扩大，较大的应收账款将给公司带来一定的营运资金压力，且如果客户因其自身经营恶化到期不能付款，可能会产生较大的坏账风险。