分红浪潮中，南京银行凭何“一骑绝尘”？

年关将至，国内上市银行依次完成了中期分红。

根据各大行公开的年报数据，工商银行作为国内银行龙头，以504亿元现金分红刷新A股单笔中期分红纪录。后续的建设银行、农业银行、中国银行、交通银行也都分别完成中期分红划款，五家国有大行合计约1899亿元。

与此同时，其他股份制银行早在八月份就已经完成了中期分红。

据其他银行公布的分红公告，中信、民生、平安就分别以105亿元、60亿元、46亿元的数额将钱送进股东账户。招商银行不甘示弱，发布的公告显示中期分红比例已经提至35%，计划2026年1月再派约300亿元；在兴业银行与光大银行发布的分红公告中，二者也是同步把比例抬到27.7%、25.2%。

自“国九条”落地后的第一个财报季，上市银行就把中期分红从可选项变成了必选项。国有大行无疑是分红浪潮中的主力军，紧随其后的是股份制银行和地方银行。在众多积极参与分红的银行中，南京银行表现如何？

南京银行为何一骑绝尘

银行分红的数额、占比是衡量银行整体营运水平、财务稳健性的重要指标。

信号传递理论认为，在信息不对称条件下，高现金分红是低杠杆、低不良贷款、高资本质量的可靠信号，因为差的银行无力模仿；自由现金流代理成本理论认为，银行管理层若持有大量自由现金流，可能过度放贷或追求规模扩张，导致风险积聚；高分红减少了可支配现金，抑制了过度风险承担，从而间接反映治理有效、风险偏好低。

南京银行分红总额高达37.86亿元，远超其他城商行，这与其总股本大（约123.64亿股）和维持约0.3分红额直接相关（2025.12.30收盘数据）。

先看总股本，具体分析的话，南京银行总股本约123.64亿股，规模较大。较大的股本基数使其即使每股分红金额不是最高，但也能达到较高水平。仔细算算也能发现，即使每股分红金额为0.3元，总分红金额也能达到37.09亿元（123.64亿股×0.3元/股）。

常熟银行总股本约33亿股，规模较小。较小的股本基数使得即使每股分红金额较高，其分红总额也难以与其他大股本银行相比。当每股分红0.3元时，总分红金额仅为9.9亿元（33亿股×0.3元/股）。

沪农商行总股本超96亿股，规模较大。尽管每股分红金额可能较低，但庞大的股本基数使其分红总额依然可观。每股分红0.2元时，总分红金额可达19.2亿元（96亿股×0.2元/股）。

再看分红总额的情况。南京银行维持分红总额较高，较高的分红比例也意味着南京银行将更多的利润分配给了股东，这不仅体现其良好的盈利能力，也反映其对股东的重视。

需要提一嘴的是，宁波银行目前只是推出了中期分红方案，具体分红还尚未实施。

高分红背后的底气

南京银行分红之所以能够领先于同类，一靠响应政策号召，二靠业务结构优化，三靠强化资本管理，四靠自身基础。

其一，分红政策明确且具连续性，形成稳定预期，吸引长期价值投资者。南京银行因拥有国家信用背书、资本缓冲厚实、融资渠道畅通，分红政策更为稳健；而部分中小银行若过度分红，可能削弱其资本内生补充能力，形成“分红透支”风险。

其二，基本盘基础坚实，高利润支撑高分红。据财报数据显示，2025年前三季度，南京银行实现营业收入419.49亿元，同比增长8.79%；归属于上市公司股东的净利润180.05亿元，同比增长8.06%；扣除非经常性损益后的净利润178.69亿元，同比增长8.39%。

其三，南京银行将视角转向资本管理，通过“总量控制、限额管理、回报约束”的措施，加强了资本规划管理、提高了资本使用效率、提升了资本精细化管理水平。由此，才在中期分红中实现资本水平和风险水平的合理匹配以及股东回报的增强。

其四，区域经济与客户结构优势明显，筑牢盈利护城河。在长三角地区激烈的金融竞争中，南京银行凭借区域优势与业务特色，持续保持规模扩张态势。财报数据显示，2025年第三季度，南京银行实现营业收入134.69亿元，同比增长9.12%；净利润53.86亿元，同比增长6.26%。

总之，南京银行在分红方面能够领先于同类银行，主要得益于其明确且连续的分红政策、坚实的业务基础、有效的资本管理以及显著的区域经济与客户结构优势。这些因素相互作用，共同筑牢南京银行的盈利护城河，使其在激烈的金融市场竞争中保持了稳健的发展态势和较高的分红能力。

高分红模式能否持续？

尽管南京银行2025年的表面财务数据依然稳健，但深入分析其财报可发现若干结构性风险正在累积，对高分红模式的可持续性构成潜在威胁。

首先，非利息收入大幅下滑。2025年前三季度，该行非利息净收入同比下降11.63%；其中，公允价值变动收益出现3.34亿元亏损，同比减少超过50亿元，反映出其金融市场业务受市场波动影响显著。

其次，拨备覆盖率出现小幅下降。截至2025年三季度末，拨备覆盖率从2024年末的335.27%降至313.22%，下降了22个百分点。虽然这一水平仍远高于130%的监管底线，但主动释放拨备以支撑当期利润的做法，可能削弱未来应对信用风险的能力。

再有，零售转型尚未转化为利润支柱。虽然2025年零售业务营收同比增长22.1%，但其利润贡献仅为16.22亿元，占全行净利润比重不足10%。旗下消费金融子公司“南银法巴”虽在贷款余额上跻身行业第一阵营，但其盈利能力、风控体系和长期可持续性仍有待市场验证。

总的来说，高分红只有建立在良好的资产质量与治理机制之上，才能持续释放积极信号。南京银行能保持较高的分红水平，表明其资产质量总体向好、不良贷款率较低，进一步证明了其良好的营运水平与财务稳健性。

但从长期来看，其可持续性面临着资本充足率、息差收窄、资产质量、战略转型、市场竞争、内控合规以及市场信心等方面的挑战。