95岁巴菲特交棒，关于他的故事远没有结束 | 新京报快评

巴菲特的价值投资哲学，本质上是对“价值回归”的一种信仰。

▲自1965年巴菲特接管伯克希尔以来，该公司的投资者实现了约6100000%的回报率，远高于标普500指数包括股息在内的约46000%的回报率。图/IC photo

文|陈白

当地时间2025年12月31日，95岁的巴菲特如约结束长达60年的首席执行官任期，但仍担任伯克希尔·哈撒韦公司董事长并保留股份，继任者为格雷格·阿贝尔，63岁的阿贝尔此前是伯克希尔·哈撒韦非保险业务的副董事长，早在2021年就被指定为巴菲特的继任者。

值得注意的是，在巴菲特将卸任的消息宣布后的近半年里，伯克希尔·哈撒韦公司的股价一度下跌逾10%，同期标普500指数涨幅超过10%。

巴菲特也采取了一系列安抚措施：他向投资者保证，继任者是更优秀的管理者；自己不会出售所持股票；同时将继续担任公司董事长，且多数时间仍会到岗办公。阿贝尔也承诺“投资理念不会改变”。

但值得追问的是，为什么聪明如金融市场的投资者们，今天依然还是如此需要巴菲特？这或许是因为，在这个充满了变数和焦虑的年代，巴菲特留给大家最值钱的东西，并不是伯克希尔庞大的市值，而是在一个剧烈动荡的世界里，依然保持“相信”的能力。

在投资界，算法主导、信息过载、高频交易盛行几乎成了行业特点，人们变得极度焦虑，渴望一夜暴富，又恐惧一夕归零。正如《黑天鹅》的作者塔勒布所言，我们正生活在一个更加随机的世界里。

正是在这种背景下，巴菲特的“交棒”才显得意味深长。如果说塔勒布教会了我们敬畏不确定性，承认世界的随机性，那么巴菲特则用近一个世纪的时间向人们展示了如何在这种不确定性中构建“确定性”的堡垒。

今天，人们确实比以往任何时候都更需要重温巴菲特的智慧，但不是学习他买了哪只股票，而是学习他如何屏蔽噪音，如何在全人类都陷入短期主义的狂热时，依然保有长期主义的定力。

巴菲特最令人震撼的能力，在于他对常识的坚守和对复利的绝对信仰。在2026年，这种信仰反而显得尤为稀缺。

今天的人工智能可以在几秒钟内分析完数万份财报，量化模型更是可以捕捉毫秒级的价差，巴菲特依然在谈论企业的护城河、管理的诚信以及商业模式的可持续性。这在很多人看来或许是过时的“老生常谈”，但恰恰是这些看似笨拙的原则，构成了穿越周期的压舱石。

他相信复利，不仅仅是相信数学公式中的指数增长，更是相信时间会对正确的行为给予奖赏。这种相信，要求一个人必须具备延时满足的超凡耐性。在这个只要点击屏幕就能获得即时反馈的时代，愿意慢慢变富、愿意等待一颗种子长成参天大树，已经变成了一种极为罕见的人格特质。

巴菲特的价值投资哲学，本质上是对“价值回归”的一种信仰。他相信价格终将围绕价值波动，相信市场的非理性繁荣与恐慌终会平息。这种笃定，让他敢于在众人贪婪时恐惧，在众人恐惧时贪婪。在充满“黑天鹅”与“灰犀牛”的年代，这种逆向而行的勇气不再只关乎财富的增值，更关乎心智的成熟。

知识可以被学习，但信仰需要被内化。巴菲特之所以能成为“股神”，是因为他将这种对价值的相信融入了血液，形成了不受外界情绪干扰的某种本能。

这便是我们今天谈论巴菲特的意义所在。在一个不确定性加剧的时代，这种“相信的力量”是常人最难具备，却最渴望拥有的。大多数人在面对未来的迷雾时，选择的是随波逐流或投机取巧，试图在混乱中博取短期的红利。

但巴菲特告诉人们要诚实地面对自己的能力圈，要相信常识的力量，要相信时间的公正。这种相信，不是盲目的乐观，而是建立在深刻认知基础上的理性乐观。无论技术如何迭代，人性中贪婪与恐惧的弱点不会变，商业创造价值的底层逻辑不会变，复利滚动的规律也不会变。

随着巴菲特逐渐退居幕后，伯克希尔·哈撒韦或许会迎来新的掌舵风格，但2026年的市场不会因为一位老人的退休而变得温和。人们需要他，不是为了造神，而是因为在这个充满不确定性的年代，大家太需要一种确定的力量了。

从这个角度来说，当下最重要的，或许不是试图再去抄巴菲特的作业，而是像他那样，在这个浮躁的环境里沉下心来，相信常识，相信时间。

撰稿 / 陈白（媒体人）

编辑 / 迟道华

校对 / 王心

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