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股票,是现代社会的一个神奇品种,充满着别样的魔力,让无数人如痴如醉、欲罢不能;而资本市场的跌宕起伏,也让人们常年在“天堂”与“地狱”之间徘徊。
在这个纷繁复杂的市场中,围绕“股票究竟是什么”,或者说“当我们投资股票,实际在投什么”,不同的人往往会呈现截然相反的观点,由此也造成了“投资”与“投机”的分野。
“投资”与“投机”分野
买股票就是买公司——投资大师巴菲特和段永平,对股票投资的本质有这样一个既浅显又深刻的表述。
之所以说浅显,是因为只要稍微了解资本市场的人,都会知道股票代表的是上市公司的股权份额。20世纪末,中国股票发行还有纸质凭证,让这种“股权证明”更加直观。
而之所以又说深刻,是因为企业股票一旦IPO进入证券市场,价格就持续进入大幅波动状态。其中高频的差价,往往让股票作为“股权证明”的属性在短期内变得淡化甚至模糊——因为看上去赚价格差就足够赚钱。
但在“价值投资者”眼中,股票始终都是“企业所有权”的一部分。即使买的份额再小,也代表持有了企业的部分股权。“价值投资者”则以“股东”自居(无论大小),核心关注的是企业长期竞争力(“护城河”)以及持续价值创造的能力,而非短期市场波动或价格投机。
换句话说,投资者希望赚到的是企业长期成长和价值创造产生的收益,而不是通过市场波动的价格差赚钱。他们只“投资”、不“炒股”。
与之相对应,投机者并不关注所投企业(行为上同样表现为买股票)的长期发展,甚至企业是做什么的都并不重要。股票在他们眼中只是“筹码”,因为他们认为只要有波动、有差价,就能赚钱。如果波动越大、频次越高,那赚钱更多,还要关心企业干什么?
谁赚钱?谁亏钱?
长期以来,除了少部分投机者,随着时间的推移和认知的进阶,逐步转变成“价值投资者”之外,市场中绝大部分人仍然属于“价格投机者”。
而投资者与投机者之间,则处于相互鄙视的状态:投资者认为投机者无知,枉顾企业价值而胡乱撒钱,风险极大;投机者则认为投资者迂腐,看着热点股不追、放着大差价不做,长年累月守着几个票、眼睁睁让股价“坐过山车”而无所作为。
这个问题究竟谁是谁非很难说清楚,因为两者同样都有成功者、都有失败者,特别是短期或一段时间内就更难分高下。
但如果把时间拉长、样本放大,那结论毫无疑问是:真正的“价值投资者”大部分赚钱,而纯粹的“价格投机者”则大部分亏钱。
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