杨德龙：2026年牛市进入新阶段 把握科技创新带来的投资机会

来源：新浪基金

　　当前市场，若将4000点之前视为第一阶段，即市场确立牛市趋势，则4000点之后便进入第二阶段。在第一阶段，行情呈现显著分化，银行与科技板块主导2025年市场，而众多传统板块未涨，形成典型的哑铃型结构。

　　去年底，我发布的2025年十大预言，与当时市场主流观点存在差异。目前回顾，预言基本得到验证：人民币汇率方面，当汇率贬至7.4时，市场普遍预期继续贬值，我则提出人民币将对美元升值。目前汇率已回升至7.045左右，且升值趋势有望延续。对于美股与A股、港股，当时市场对美股乐观，对A股、港股悲观。我指出美股见顶风险加大，而A股与港股处于全球估值洼地，在稳增长政策发力、资本市场支持力度加大、居民储蓄向资本市场转移的共同推动下，将迎来牛市行情。这一判断也已基本验证。关于国际金价，我认为在美元超发、信用受疑的背景下，以美元计价的黄金价格必然上涨，并预言未来金价突破5000美元甚至1万美元/盎司只是时间问题。近日金价已突破4500美元/盎司，逼近5000美元关口，初步验证该观点。

　　去年十大预言的关键词是“反转”，市场走势与前几年相比发生扭转并开始走强。现在我们正式发布2026年十大预言，关键词是“延续”，因为支撑股市上行的逻辑在2026年并未发生根本改变，慢牛长牛行情预计将持续。

　　2026年十大预言如下：

　　1、美联储延续降息周期：预计2026年将降息两次以上，每次25个基点，联邦基金利率降至3%左右。鲍威尔任期将于明年5月结束，特朗普提名的继任者可能偏鸽派，或进一步影响美元信用。美股面临AI泡沫，但因相关公司具备基本面支撑，预计2026年将见顶回落，出现20%-30%的调整，而非类似科网泡沫的暴跌，后续走势取决于AI应用能否兑现。

　　2、稳增长政策落地显效：我国主要经济指标将出现改善，消费增速回暖，物价逐步回升。

　　3、居民储蓄加速向资本市场转移：2025年新基金发行达1万亿份，超半数为权益类基金；前11个月新开股票账户超2500万户。随着2026年赚钱效应提升及上证指数突破4000点后有望继续上行，这一转移趋势将加速，权益基金销售规模将大幅提升。

　　4、房地产市场继续调整：一线城市成交量预计回升，核心区域房价将逐渐止跌企稳。核心区房产因稀缺性抗跌，刚需及改善型需求者可择机关注；非核心区域房产则仍缺乏机会。

　　5、央行维持宽松货币政策：利率有望继续下调，一年期存款利率已逼近零，促使居民存款寻找更高收益资产。在楼市投资黄金期结束的背景下，资金将持续流入资本市场。低利率宽流动性环境有利于权益市场，根据美林时钟，2026年经济复苏背景下股票市场仍值得期待。

　　6、财政政策持续发力：中央经济工作会议明确政策将更加积极有为，2026年预计将推出多种措施拉动投资、提振消费。

　　7、市场风格轮动，从结构牛转向全民牛：科技股仍是主线之一，但将出现分化，有实际技术突破和订单的个股将继续走强，纯概念炒作个股可能下跌。新能源、消费、军工、有色等板块将轮番表现，市场风格不断切换。

　　8、国际金价长期看涨：在全球局势动荡、美国债务高企、美元信用受疑的背景下，金价长期上涨趋势不变，突破5000美元/盎司乃至1万美元/盎司只是时间问题。建议在投资组合中配置约20%的黄金资产。

　　9、人民币汇率延续升值趋势：随着中国科技创新突破及稳增长政策落地，国际资本对中国经济看法趋乐观，外资将持续流入，A股、港股等中国资产预计将继续向上突破。

　　10、慢牛长牛行情延续，资本市场肩负多重使命：2026年市场有望延续慢牛。本轮牛市至少承担三重使命：一是通过增加家庭财富提振消费；二是通过财富效应稳定楼市（投资者获利后可能购房改善居住）；三是支持更多科技创新企业上市融资，培育未来科技巨头，推动“AI+”行动。

　　这轮行情既为投资者带来财产性收入机遇，也为经济转型、楼市稳定及消费提升提供动力。祝愿大家在2026年坚持价值投资，配置优质行业、公司与基金，实现财富增值。