全球警惕！日本31万亿债务利息压顶，这张预算案藏着哪些危险信号

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日本2026财年初始预算案刚获批，122.3万亿日元的规模创下历史新高。

让人意外的是，新债发行却控制在30万亿日元以下，超长期国债发行量更是砍到17.4万亿日元，这可是2009年以来的最低水平。

这种一边扩张一边收缩的操作，看着就让人眼花缭乱。

日本这次的预算案看得人有点懵。

经济产业省拿到的预算直接暴涨50%，达到3.07万亿日元，这投入力度在近年真不多见。

但转头看看债务控制，新债发行连续两年压在30万亿以下，债务依赖度降到24.2%，也是1998年来头一遭。

这种矛盾感，就像一个人一边猛吃一边喊着减肥。

首相高市早苗最近老提"负责任的积极财政政策"，强调不能随便乱花钱。

这话听着耳熟，其实是2023年财务省就开始喊的"债务结构优化"延续下来的。

这政策转向背后，市场的压力恐怕才是真正的推手。

2024年6月那波债市波动还记得吧？30年期国债收益率一下子冲到3.185%，当时日本财务省赶紧修订了债券发行计划。

现在想想，要不是那次市场警告，今年的预算案会不会还是老样子？不好说。

把时钟往回拨，2009年全球金融危机时，日本超长期国债发行量飙到25万亿日元；2020年疫情期间更猛，新增国债直接干到47万亿。

现在回头看，那时候的痛快花钱，都变成了今天还债的压力。

国债规模超GDP两倍，这可不是小数目。

2024年二季度GDP环比增长0.4%，经济刚有点起色，又需要财政接着输血。

这种短期要花钱、长期怕欠债的矛盾，日本财政部门怕是最有体会。

半导体产业这次成了重点关照对象。

国有芯片企业Rapidus拿到1500亿日元追加投资，算下来政府累计注资已经到2500亿了。

对应的是2023年宣布的横滨工厂量产计划，目标2027年搞出2nm工艺。

说起来挺唏嘘，日本半导体全球份额从1980年代的50%掉到2023年的10%。

2010年尔必达破产那事，估计让日本政府至今心有余悸。

这次砸钱搞Rapidus，明显是想把"技术外流-产业空心化"的趋势给扭过来。

AI领域的投入也不含糊，3873亿日元分成三大块，搞国产基础AI模型对标GPT-4，建全国统一数据平台，还有就是"物理AI"这种把机器人和物联网捏到一起的技术。

最特别的是，这次改成常规化拨款了，不再是以前那种临时追加预算的套路。

2019年提"超智能社会5.0"战略时，AI预算就开始逐年涨，2019到2023年加起来投了超1万亿。

现在变成固定拨款，看来日本是铁了心要在AI赛道上长期跑下去。

债务利息这块是真让人头疼，2026财年要掏31.3万亿日元，占预算支出的25.6%，快赶上社会保障支出的34万亿了。

2024年7月日本央行结束负利率，政策利率调到0.1%，就这一下，存量国债利息成本一年内涨了12%。

更麻烦的是物价和工资不同步。

2024年7月核心CPI同比涨3.1%，央行2%的目标倒是超了，可工资没跟上啊，夏季奖金才涨1.8%。

老百姓手里没钱，经济复苏拿什么撑？

科技投资3.07万亿和民生补贴1.2万亿的对比，让不少人吐槽政策偏心。

这种资源分配背后，反映的是日本政府现在最焦虑的事不搞科技怕被甩开，不管民生又怕社会不稳。

日本作为全球最大债权国，海外净资产有350万亿日元。

要是国债收益率接着涨，市场预测10年期国债收益率可能到1.5%，那会不会引发全球债券市场抛售潮？2016年"安倍经济学"那波日元套利交易逆转的场景，估计很多投资者还记着呢。

65岁以上人口占比29.1%，2023年出生率1.3，这两个数字往这儿一摆，社保支出想降都难。

刚性增长的社保开支，只会把科技投资和债务优化的空间越挤越小。

日本央行要开始缩表，计划每年减持10万亿日元国债，这和财政减债目标能不能合上拍，直接关系到这场平衡术的成败。

搞不好就是按下葫芦起了瓢。

意大利债务率140%，美国129%，这些国家看着日本的预算案，估计都在琢磨能不能学两手。

但日本这条路也不是那么好走，搞不好财政紧缩把经济增长也给憋回去了。

如此看来，日本这次的预算案更像是场走钢丝表演。

左手抓科技投资赌未来，右手捏债务控制保当下，脚下还踩着人口结构恶化的钢丝。

能不能走稳，见分晓吧。