2000亿矿业并购案！政策东风推动上市公司加速整合！

2025年，中国矿业资本市场迎来了前所未有的整合浪潮，千亿级资金在矿产资源领域涌动，重塑着行业格局。据行业研究数据显示，仅2025年上半年，A股市场矿业并购交易规模就已超过500亿元，较2024年同期大幅增长约35%。

而纵观全年，从煤炭巨头的千亿级重组到锂电龙头的百亿级收购，叠加铁矿、铜矿、黄金等领域的多起大额并购，2025年全年矿业领域的并购总金额轻松突破“千亿”大关，甚至逼近“两千亿”量级。

这一轮并购热潮并非简单的资本运作，而是在国家政策东风与产业升级需求的双重驱动下，上市公司加速资源整合、构建护城河的战略集中爆发。

年末锂矿两笔交易撑起超200亿规模

锂矿是2025年并购最活跃、资金最密集的赛道。仅以12月30日夜间披露的两笔重磅收购为例，便合计超过66亿元，全年板块并购金额保守估计超过200亿元。

盛新锂能通过全资子公司四川盛屯锂业，拟以现金20.8亿元收购四川启成矿业有限公司30%股权，交易完成后持股比例将增至100%，实现全资控股。启成矿业控股子公司惠绒矿业持有木绒锂矿采矿权，该矿已查明Li₂O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区品位最高的锂矿山之一，规划生产规模300万吨/年。此外，惠绒矿业在金川县观音桥还持有锂辉石矿，截至2017年11月底累计查明锂辉石矿石资源/储量210.64万吨。按交易对价测算，启成矿业100%股权估值约69.33亿元。盛新锂能自2023年起即对惠绒矿业分步增持，此次收官交易标志着对川西优质锂矿资源的完全掌控 。

盐湖股份则同步披露，拟以现金46.05亿元收购控股股东中国盐湖工业集团有限公司持有的五矿盐湖有限公司51%股权，交易完成后将纳入合并报表。五矿盐湖核心资产为柴达木盆地一里坪盐湖，已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、磷酸锂0.2万吨/年、氢氧化锂0.1万吨/年、钾肥30万吨/年，2024年实现净利润6.9亿元，并附带2026年净利润不低于6.7亿元、2028年不低于7.4亿元的业绩承诺。此次收购将一里坪盐湖与盐湖股份自身察尔汗盐湖资源形成互补，主要目的在于解决与控股股东的锂资源同业竞争。

结合年初紫金矿业以137.29亿元收购藏格矿业24.82%股权并取得控制权，全年锂矿及锂盐资产相关并购仅公开披露的核心交易金额就已远超200亿元。在新能源车、储能等下游需求长期偏刚性的背景下，锂资源“保供、提品位、控成本”已成为龙头企业的核心战略。

铁矿与多金属矿达“数百亿级别”

在铁矿与多金属矿领域，2025年的并购整合更侧重于存量资源的盘活、同矿脉的深度开发以及多金属品种的多元化布局。宝地矿业、安宁股份、云南铜业、西部黄金及国城矿业等公司接连出手，通过收购与重整，显著提升了资源储备与产业链协同能力。

宝地矿业拟通过发行股份及支付现金的方式，向克州葱岭实业有限公司收购葱岭能源82%股权，并向JAAN INVESTMENTS收购其持有的5%股权，交易总对价为6.85亿元，同时计划募集配套资金不超过5.6亿元。此次交易的核心资产为葱岭能源持有的阿克陶县孜洛依北铁矿，保有储量达8266.11万吨，矿石TFe平均品位高达35.72%。交易完成后，宝地矿业的铁矿资源量将由原有的3.8亿吨跃升至约4.6亿吨，增幅达21.75%，进一步巩固了其在疆铁矿的开发地位。

安宁股份则选择了高溢价重整的方式，拿下同一矿脉的钒钛磁铁矿资源。公司拟以分期支付现金65.08亿元的方式，参与经质矿产及其关联企业鸿鑫工贸、立宇矿业的实质合并重整，最终取得经质矿产100%股权。经质矿产主要资产为会理县小黑箐经质铁矿的采矿权，与安宁股份旗下的潘家田铁矿同属一个矿脉。通过此次收购，安宁股份将掌握包含选钛设备、尾矿库及选铁设备在内的完整钒钛磁铁矿开采和洗选体系。

云南铜业拟通过发行股份购买控股股东云铜集团持有的凉山矿业40%股份，交易对价约23.24亿元，并向中铝集团、中国铜业募集配套资金15亿元。凉山矿业持有的红泥坡铜矿、拉拉铜矿等资源品质优异，保有铜金属量77.97万吨，平均铜品位1.16%，显著高于云南铜业现有矿山的平均品位。其中，拉拉铜矿为在产主力矿山，红泥坡铜矿为在建矿山，铜金属量约59.29万吨。此次交易将有效解决同业竞争问题，实现凉山矿业并表，并显著提升上市公司的铜精矿自给率，强化盈利稳定性。

西部黄金与控股股东新疆有色签署《现金购买资产协议》，以自有资金和贷款合计约16.55亿元（165,512.07万元），收购新疆有色持有的新疆美盛100%股权。新疆美盛的核心资产为新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿，已探明矿石总量2567万吨，其中金资源量达78.7吨。项目规划达产后，日产规模可达4000吨，预计年产矿石约120万吨，可产出金金属约3.3吨。

国城矿业以现金31.68亿元收购控股股东国城集团持有的国城实业60%股权（对应100%股权估值52.8亿元。标的公司核心资产为内蒙古卓资县大苏计钼矿，截至2023年8月底，标高890m以浅硫化矿矿石量1.24亿吨，钼金属量14.48万吨，平均品位0.117%。国城实业近年来业绩表现亮眼，2023年、2024年及2025年1–11月净利润分别为14.49亿元、9.42亿元、9.74亿元，且交易对方承诺2025–2027年累计扣非净利润不低于17.25亿元，有望在承诺期内显著增厚上市公司盈利。

仅上述五笔铁矿与有色金属领域的交易，合计金额就已达到约143.32亿元，其中宝地矿业6.85亿元、安宁股份65.08亿元、云南铜业23.24亿元、西部黄金16.55亿元、国城矿业31.68亿元。若再计入其他未展开的稀土、小金属及铜金矿项目股权收购，铁矿与有色金属领域的全年并购金额整体已达“数百亿级别”，行业头部企业正通过资本运作快速提升资源占有量与市场竞争力。

煤炭与有色金属千亿级规模

在煤炭与有色金属板块，以央企和地方国企为主导的大型整合持续推进，交易金额从数十亿到千亿元不等，成为2025年矿业并购大盘的“压舱石”。

煤炭方面，12月，煤炭行业市值龙头中国神华一口气发布了88则公告，公告称，公司拟收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，交易价格总计为1335.98亿元，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域。

另一家煤炭龙头兖矿能源，于2025年4月公告拟以现金140.66亿元收购西北矿业51%股权，交易结构为“收购26%股权+现金增资”。本次交易不仅增厚兖矿能源的盈利与资源储备，亦兑现向3亿吨原煤产量目标迈进的重要布局，且单吨资源收购价格显著低于一级市场平均水平。

有色金属领域，紫金矿业以137.29亿元收购藏格矿业24.82%股权并取得控制权，是其有史以来单笔最大规模收购。通过此交易，紫金矿业实现对巨龙铜矿的绝对控股，新增钾资源并显著增厚锂资源储备，强化“两湖两矿”的世界级锂资源布局。

此外，云南铜业拟通过发行股份方式收购凉山矿业40%股份，以提升铜资源自给率并解决同业竞争；西部黄金以约16.55亿元现金收购新疆美盛100%股权，新增黄金资源量约79吨。

目前已知较大的煤炭领域和有色金属领域收并购案，金额就超1500亿规模。

其他大型整合并购案

另外今年还有些跨界整合的，及未说明交易价格的案例，如ST 亚振和“五矿系”等。

1、ST 亚振跨界矿业

2025 年 4 月 17 日，亚振家居控股股东亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩签署股份转让协议，转让 29.99996% 的股份，总价 4.48 亿元。主要从事中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售的亚振家居控制权将变更，济南域潇集团实控人吴涛将成为新控股股东。该集团是全球最大的锆钛矿开采企业，亚振家居因此实现向矿产领域转型，目前已形成"家具+锆钛选矿"的双业务布局。

2、大型央企“五矿系”

12月29日，五矿发展公告称，收到实际控制人中国五矿集团关于筹划重大资产重组的通知，初步考虑由公司通过资产置换、发行股份及支付现金方式，购买控股股东中国五矿股份有限公司持有的五矿矿业控股有限公司、鲁中矿业有限公司股权，并置出原有业务相关的主要资产及负债。本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。

为何 2025 年矿业并购这么“猛”？

2025年矿业并购浪潮的背后，既有“看得见的手”——政策层面的强力推动，也有“看不见的手”——市场对稀缺资源价值的重估。

从中央到地方，一系列政策为矿业资源开发与并购重组铺路。

自然资源部办公厅于12月22日发布《新一轮找矿突破战略行动2025年度科技支撑项目申报指南》，为矿产勘查开发提供科技支撑。国家发改委产业发展司在12月26日发布的《大力推动传统产业优化提升》中明确，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平和产业竞争力。云南、甘肃等省在“十五五”规划建议中均提出，推进新一轮找矿突破战略行动，推动重要矿产资源勘探开发和增储上产。

资本市场层面的政策同样关键。

2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，强调发挥资本市场主渠道作用，引导上市公司高质量发展。2025年8月，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，明确提出要完善并购贷款政策，支持矿企在符合国家产业政策的前提下加快重要矿产增储上产，提高战略性资源供应保障能力。

市场需求与宏观环境的变化，则为并购提供了经济逻辑。北方民族大学经济学院教授张晓凤在接受《证券日报》采访时指出，在矿产资源战略价值日益凸显的背景下，上市公司通过市场化手段提升资源储备、优化产品结构，有助于增强盈利可持续性与抗风险能力，符合行业长期发展趋势。通过收购成熟项目或采矿权，企业可以快速增加资源储量、拓宽品种，规避自主勘探的长周期与高风险。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员隋东则从宏观和需求两端分析认为，美联储降息预期升温叠加地缘政治风险上升，提升了资金对避险资产和稀缺资源的配置需求；与此同时，新能源车、电网升级、储能等下游爆发，使铜、锂、镍等战略性矿产的需求长期且刚性。这种宏观环境与产业趋势的共振，放大了矿业资产的长期价值 。

交易规模至少在“千亿级”

综合来看，2025年中国矿业领域并购交易规模至少在“千亿级”，锂矿板块并购金额超过200亿元，铁矿及多金属矿领域在存量整合与产能扩张推动下，交易金额达到百亿级别，煤炭与有色金属板块则有千亿元级别的央企重组与龙头并购陆续落地。

从结构上看，这轮并购呈现出几个鲜明特征：一是矿种向锂、铜、金、煤、钾等战略性资源集中；二是主体以央企龙头、地方国企和细分行业龙头为主，同时出现跨界资本借壳入局；三是目的从单一资源获取，延伸到产业链协同、同业竞争解决与估值重构；四是交易方式更加多元，现金收购、发行股份、“股权+增资”、资产置换等灵活组合。

展望未来，在“双碳”目标、新能源产业持续扩张、全球资源博弈加剧的大背景下，矿业资源的战略价值将进一步凸显。随着政策环境持续优化与资本市场工具更加丰富，矿业板块的整合深化与高质量发展仍将是行业主线。头部企业通过并购做大做强，有望在全球资源竞争与产业链分工中占据更有利位置，也为国家资源安全保障与产业链韧性提升提供坚实支撑。

来源：综合自经济日报、财联社等

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