政策密集落地将驱动需求释放，中国联塑(02128.HK)业绩弹性与估值修复可期

中央经济工作会议作为定调次年经济发展方向的核心会议，其政策部署向来是资本市场解读行业机遇的重要风向标。

2026年中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为八项重点任务之首，同时在基建更新、民生保障、全面绿色转型等领域释放密集政策信号，这些部署与建材行业需求高度契合。

塑料管道作为建材领域的核心材料之一，行业增量需求将显著增强，而中国联塑作为国内塑料管道领域的龙头企业，凭借深厚的行业沉淀与全面的业务布局，有望成为承接政策红利的核心主体。

政策释放长期利好，多领域贡献行业增量需求

2026年中央经济工作会议明确将“推动投资止跌回稳”作为扩大内需的核心抓手，提出适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目、高质量推进城市更新等具体部署，同时衔接“十五五”规划开局，形成了“投资扩量+结构升级”的内需拉动逻辑。

在新一轮扩大内需政策框架下，政策发力点向多元化延伸，中国联塑在政策红利承接方面具备天然优势，将实现广泛受益：

维度一：城市更新升级，老旧改造与消费基建的增量扩容

在投资领域，城市更新是扩大内需的重点民生工程，政策明确推进老旧管网改造、存量房翻新与消费基础设施建设，为塑料管道行业带来明确且集中的需求增量。尤其是“十五五”规划提及的地下管网建设改造目标，更让这一需求具备长期可持续性。

根据公开信息，2026年持续开展地下管网改造和综合管廊建设，力争完成改造各类燃气管道3万公里。“十五五”期间计划建设改造地下管网超70万公里，投资需求超5万亿元。

同时，城市消费基础设施升级也催生配套管道需求。城市商业综合体、智慧停车场、养老托育等民生服务设施的建设，需要完善的给排水、消防、采暖管道系统为支撑。中国联塑通过定制化解决方案，精准匹配不同场景的差异化需求，有望充分把握消费基建领域释放的需求增量。

维度二：城乡建设统筹，农业农村与县域设施的刚性需求释放

扩大内需离不开统筹城乡发展，今年以来，政策明确提出加强高标准农田建设、完善田间灌排设施，同时释放县域消费潜力等等。

在农业领域，乡村振兴战略背景下的农业设施升级，催生了大量灌溉及种植相关配套需求；在县域领域，县域商业建设需配套完善的给排水、消防管道系统，而大型灌区改造等作为水利基础设施投资的重点，进一步拓宽了塑料管道的需求场景。

维度三：新基建与能源转型，政策加码下的场景创新延伸

政策上明确提出加快新型能源体系建设、推进“两新一重”项目，新基建与能源转型的深度融合，为管道打开了全新的应用场景，需求从传统基建向高附加值领域延伸。

在新基建领域，5G基站、大数据中心、充电桩及换电站建设均离不开通信保护管道与电力配套管道支撑。中国联塑已提前布局该赛道，凭借产品的稳定性与适配性，相关产品需求持续增长，深度分享新基建产业发展红利。

值得关注的是，全面绿色转型被列为重要任务，政策明确提出深入推进重点行业节能降碳改造、加快新型能源体系建设、实施固体废物综合治理行动等要求。

这进一步拓展了管道在基建及产业层面的增量空间。中国联塑在环保产业亦有布局，已形成从集科研、技术咨询、设计、施工、运营为一体的专业环保服务产业，该细分业务板块也将因此受益。

多维竞争壁垒，政策驱动下估值回升可期

政策红利的释放效果，取决于企业的承接能力。从当前情况来看，中国联塑的业务布局、产能布局及渠道网络，在扩大内需与绿色转型的政策导向下，展现出较强竞争力。

公司已构建覆盖管道、建材家居、环保、现代农业等多元板块的产业生态，其中塑料管道系统为核心业务，产品涵盖PVC、PE、PPR等多个品类，广泛应用于市政给水、排水、电力通信、燃气、农业灌溉等诸多领域，丰富的产品矩阵使其能够全方位响应不同场景的增量需求。

中国联塑在全国19省及海外市场布局的30余家生产基地，为承接项目订单提供了基础保障；加之由3000余家独立独家一级经销商构成的“配送网络”，使其能够精准触达市政、家装、农业等各类客户，实现对市场需求的快速响应。

叠加生产端的自动化改造、智能化生产升级，以及大规模采购与物流网络优化，公司进一步压缩了运输及综合生产成本，在成本端形成显著竞争优势，助力其实现市场份额的进一步提升。

综合来看，中国联塑围绕上述维度构建的竞争壁垒，将助力其精准捕捉行业成长机遇。在行业整合进程中，具备绿色产品供给能力与多元场景服务能力的龙头企业，将占据更有利地位。

展望后市，政策对投资领域的关键部署有利于改善国内投资需求预期，叠加资金端加速落地，塑料管道及建材行业作为顺周期板块，受益于政策红利，业绩弹性通常较高。

从资本市场视角看，政策驱动下的行业整合与企业自身的竞争优势，将继续强化中国联塑的估值逻辑。

2025年以来，中国联塑股价持续回升，这一表现背后，是投资者对塑料管道行业复苏增长、中国联塑业绩改善及行业地位提升的乐观预期。

随着相关政策逐步落地与行业集中度进一步提升，龙头企业的品牌影响力与规模效应将更为显著，有望在市场需求改善过程中积极抢占优质订单，中国联塑的净资产收益率（ROE）及估值水平有望持续回升。