2025年房企陆续“上岸”：碧桂园、融创、旭辉挣脱“泥潭”

2025年对于许多房企而言是解决问题的一年，债务重组成为一些房企应对危机、实现转型的重要手段，但有些顺利“上岸”，有些却仍在努力挣脱中。

债务重组路上的不同心情

12月22日，万科A（000002.SZ）一笔规模20亿元的中期票据展期被否，四天后另一笔规模37亿元的“22万科MTN005”展期方案仍旧获得一样的结果，好在这两笔中期票据均获得延长1个月宽限期，万科稍稍松了一口气，将压力留给了明年。

根据中指研究院数据统计，接下来两年，万科将迎来偿债高峰，2026年万科有超过120亿元境内债需要偿还，2027年则有70亿元海外债及超过30亿元的境内债需要偿还。

与万科不同的是，12月份融创中国（01918.HK）、旭辉以及碧桂园（02007.HK）三家房企相继宣布重组完成。

12月23日，融创率先宣布完成境外债务重组，公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，重组生效日期为2025年12月23日。

12月29日，碧桂园发布公告称，已指定2025年12月30日为重组生效日期，并于12月31日发布重组生效日期落实的通知。据了解，碧桂园境外债务重组方案资金规模约177亿美元。

值得一提的是，根据碧桂园官方信息，12月3日碧桂园最后一笔境内债券的重组方案，也通过了债券持有人会议的审议。这意味着，碧桂园9笔境内债券、规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案也已全部通过。

据悉，碧桂园境内外重组成功后，整体降债规模预估将超900亿元，预计5年内兑付压力大幅缓解，重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5%，有效缓解公司现金流压力。

同样在12月29日，旭辉在公告中宣布，公司各项境外债务重组条件均以达成，重组生效日期于2025年12月29日落实。据了解，旭辉境外债务重组涉及本息总额约81亿美元，通过债转股、本金削减等方式预计将削减债务约人民币380亿元，化债比例达67%。

根据旭辉官方消息，随着占有息负债规模超过70%的境内外信用债重组的陆续完成，公司有息负债总额预计将从2025年中期的842亿元进一步压降至500亿左右，有息负债规模及净负债率有望回落至2017年的水平。接下来，旭辉将转向“轻资产、低负债、高质量”的发展模式。

更多房企试图挣脱“泥潭”

除上述3家房企完成境外债务重组外，早在2025年9月，佳兆业集团（01638.HK）就发布所有境外债务重组条件均已获达成，重组方案已全面生效。

还有更多的房企走在债务重组的路上。

12月30日，龙光集团（03380.HK）发布公告称，目前已经有累计债券面值人民币136.6亿元得到债务重组要约获配，获配债券金额已经超过截至2025年7月10日的境内21笔公开债债券剩余本金总额的62%，境内债务重组工作取得重大进展。

华夏幸福（600340.SH）在11月发布债务重组最新进展公告中提到，截至2025年10月31日，公司《债务重组计划》中2192亿元金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币,926.69亿元，相应减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元。

另外，远洋集团（03377.HK）、富力地产（02777.HK）等今年均在债务重组中获得重要进展。中指研究院监测数据显示，截至11月初，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合人民币1.2万亿元。

无疑，债务重组能缓解房企在短期内公开债务偿还压力，但对于房企而言即使债务重组完成也并非意味着就是终点，甚至只是第一步，接下来所要面临的问题是如何实现公司长期健康发展，否则所谓的“上岸”，也不过是短暂的停歇。

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