Mysteel：价格波动持续收窄 钢管僵局仍需长线等待

概述：当前焊管市场正陷入一种“僵局”：价格涨跌两难，成交不温不火，各方参与者谨慎观望。这一僵局既是“低供给”“低库存”“微利润”“弱需求”构筑的价格底部，也是市场价格波动的逐渐衰退。随着钢管价格的月内波动被压缩至极致，传统的波段操作逻辑已然失效，市场在一种“弱平衡”中呈现高度且长期存在僵化格局。本文将从市场“僵局”现象切入，通过多维数据分析僵局成因，并推演破局的可能路径与应对逻辑。

一、僵局正在进行时，价格波动持续收窄

市场的僵持，最直观的体现是价格波动的急剧衰竭。与前两年大开大合的行情相比，2025年的钢管市场呈现出一种“僵化”状态：价格既缺乏单边上涨的需求驱动，也因成本与低库存的支撑而难有深跌，市场在极窄的区间内反复震荡，博弈的锐度被时间磨平。

价格波动的收窄是市场“僵化”最直接的信号。以杭州市场为例，数据显示，2025年焊管市场全年价格振幅仅为290元/吨，不足2024年的720元/吨、2025年830元/吨的一半。这种“振幅坍塌”意味着价格被锁在了一个极其狭窄的通道内。绝对价格也持续下探，全年均价已处于近三年低位，并接近2017年的历史低点。与此同时，传统的季节性波动规律似乎也失去了作用，“金三银四”与“金九银十”的旺季预期连续落空。市场失去了产生趋势性行情的波动能量，“高抛低吸”的操作模式基本失效，交易机会锐减。

这种“僵局”的本质，是市场在“低供给”“低库存”“微利润”“弱需求”的格局，自发形成的脆弱且持久的弱平衡。各市场参与者——钢厂、贸易商、终端的行为策略高度趋同并相互强化，共同维持了这一僵局。剖析这种状态，或许将为我们推演其持续时长与最终走向的关键信息。

二、僵局数据回顾，多维成因仍在强化

僵局的根本，在于供需两侧都进入了严格的紧约束状态，形成了一个由“主动收缩的供应”“谨慎补库的流通”“按需采购的终端”共同维系的静态平衡。

面对需求趋势性下滑，主流管厂自2025年初便普遍采取“以销定产、动态调整”的策略。行业周度产能利用率一度降至45%以下，产量连续下降。这并非短期的减产，而是适应新常态的、主动的产能调控，旨在控制库存、缓解销售压力。内需持续走弱，日均成交同比下降6.21%。但出口成为关键的“稳定器”。2025年1-11月焊管出口量创历史同期新高，对中东、东南亚等“一带一路”市场的出口增长显著，有效对冲了部分内需压力，也改变了需求结构。

社会库存全年处于“偏低”水平，个别时间段库存处绝对低位。这并非需求旺盛的表现，而是下游“按需采购”和贸易商“主动去库、规避风险”的结果。其背后是“低库存”与“弱周转”并存的悖论，反映了市场真实的流动性困境和信心不足。

三、僵局行为刻板，市场参与者策略趋同

数据僵局的背后，是市场关键参与者行为的集体“静默”和策略趋同，形成了一个自我强化的负向循环。厂家策略锚定“即期成本”和“在手订单”。在微利环境下，核心目标是维持现金流与市场份额，而非通过大幅调整供应来打破平衡。未来战略则分化明显，头部企业向高端化、绿色化转型，而中小厂家则面临严峻的生存挑战。

贸易商操作模式从传统的“囤货赌行情”彻底转为“快速周转”或“零库存/低库存”模式。为加速资金周转、控制风险，部分贸易商库存周转天数已缩短至12天左右，更有部分贸易商抛弃库存模式，转为厂家直发。这种策略虽然保住了个体生存，却进一步加剧了市场整体流动性的枯竭和价格信号的僵化。

终端采购秉持“按需采购”，备货周期压缩至极短。由于项目开工不足和资金约束，需求无法形成集中释放的合力，只能被平滑为毫无波澜的细流。这三方行为共同构成了一个负向闭环：需求弱→贸易商不囤货→市场无投机活力→价格无波动→各方更趋谨慎。这个循环使得任何单一方的微小变化都难以撼动整体格局，让“弱平衡”得以持续。

四、突破僵局，仍需长线等待

“僵化”并非主观感受，而是由价格、供需、行为三个维度的数据共同印证的客观现实。市场已从一个趋势交易者的乐园，转变为一个比拼成本和效率的生存竞技场。当市场进入“钝化博弈”状态，通用的策略核心应从“趋势预判”转向“情景推演与风险管理”。既然是僵局，必然有其突围的渠道，或者等待新的变量加入，引发局势的变化。

笔者认为打破平衡有以下的三种可能。其一，成本支撑持续坍塌。若上游带钢等原料因外部因素出现超预期下跌，击穿当前全行业的成本红线，则价格底部将被重构，可能引发一轮快速的“挤泡沫”式下行。其二，需求引擎切换。若国内宏观政策发力，推动重大项目集中开工，使内需出现持续性、结构性的改善，或外需“稳定器”因贸易摩擦等因素突然失速，都将从根本上改变供需力量对比。其三，供给侧出现“掀桌子”行为。行业在长期微利下，主要玩家无法承受而选择大规模、永久性退出产能。或是头部玩家收购合并中小型玩家，带来行业市场份额的新一轮洗牌。

从行业现状来看，“政策驱动，伴随企业并购”这一突围模式发生的可能性最高。当然，无论哪种情景，一个基于共识的通用策略是有效的：现金为王，生存第一，保持充裕的现金流和健康的资产负债表是穿越迷雾的基石；构建能够快速响应（无论是补库还是抛售）的柔性供应链体系，比固守某一库存水平更重要。

结论：综上所述，当前焊管市场的僵局，是产业在深度调整期内形成的一种特殊稳态。它由“低波动的价格”、“紧约束的供需”和“静默化的行为”三者嵌套循环而成。打破这种“钝化博弈”，需要外部变量提供足够大的冲击力。在此之前，市场将在沉闷中继续磨底。对于所有参与者而言，在僵局中，减少博弈幻想，转而储备好现金、调整好姿势、磨练好内功，都将是不错的应对方案。

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