生意社：五大驱动共振 白银价格屡创新高后大幅回调

白银价格大幅回调

据生意社商品行情分析系统，2025年12月31日午后白银市场报价17004元/千克，较本月现货价峰值19414元/千克，回落12.4%。

期货市场：2025年12月31日，沪银主力合约（AG2602）延续宽幅震荡但呈 “冲高后单边回落” 的极端走势，日内波动更偏空头主导，具体如下：

开盘18508元/千克，开盘后短暂冲高至日内高点18877元/千克；随后受外盘暴跌、节前资金离场、保证金上调等因素共振，价格单边下行，午后加速跳水，最低探至16900元/千克；最终收盘价17103元/千克，较前一交易日结算价（17859元/千克）跌1037元，跌幅4.23%，日内振幅达11.21%；成交量 73.59 万手，较 29 日的 144.28 万手明显缩量，持仓量 14.68 万手，资金避险离场特征显著。

白银屡创新高后大幅回调，核心是监管去杠杆、资金集中获利了结、假期流动性枯竭与技术面超买共振的结果。具体如下：

监管政策收紧，杠杆资金承压：12月29日CME再度上调白银保证金约13.6%(年内第三次累计上调超25%)，上期所同步上调保证金与涨跌停板，高杠杆多头因补仓压力被动平仓，触发“多杀多”连锁抛售，日内程序化止损盘集中涌现。

年末资金集中获利了结：年内白银涨幅超180%，机构与基金面临年末结算与税务抛压，集中锁定收益；临近元旦假期，资金避险离场，持仓结构脆弱引发踩踏。

假期流动性枯竭放大波动：圣诞—元旦假期市场流动性较平日降约40%，做市商报价意愿低、买卖价差扩大，少量大单即可引发价格剧烈波动，加剧回调幅度。

技术面严重超买修复：白银RSI连续多日高于85，金银比跌至近五年低位，价格与光伏、电子等工业需求脱节，技术性修正压力累积，触发大规模止损与空头回补。

地缘与宏观预期边际降温：俄乌冲突和平谈判传闻升温，短期避险需求回落；同时市场对美联储降息预期的交易已提前透支，缺乏新催化推动价格进一步上行。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。