IPO鹰眼预警 | 傲拓科技应收与营收比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月31日，傲拓科技股份有限公司（以下简称“傲拓科技”）披露招股书。傲拓科技计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：可编程控制器的研发、生产和销售。

招股书显示，傲拓科技的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）5.414.542.62速动比率（倍）4.883.791.92资产负债率（合并）20.79%22.97%28.50%应收账款周转率（次）2.353.223.37存货周转率（次）1.230.850.95息税折旧摊销前利润（万元）10790.836671.834898.46归属于母公司所有者的净利润（万元）8919.135316.863697.09每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.540.570.29每股净现金流量（元/股）0.181.270.43归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.193.452.07加权平均净资产收益率20.57%21.91%19.03%每股收益 (元/股)0.790.500.36

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，傲拓科技已经触发18条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.42亿元、1.97亿元、2.44亿元，同比变动38.75%、23.74%；净利润分别为3692.01万元、5328.19万元、8910.49万元，同比变动44.32%、67.23%；经营活动净现金流分别为3070.84万元、6466.09万元、6090.56万元，同比变动110.56%、-5.81%；毛利率分别为67.94%、74.23%、72.52%；净利率分别为26.01%、27.05%、36.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长91.64%，营业收入同比增长23.74%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为36.01%、36.11%、55.92%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长23.74%，经营活动净现金流同比下降5.81%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为67.94%、74.23%、72.52%，而行业均值分别为25.98%、28.44%、25.88%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为67.94%、74.23%、72.52%，最近两期同比变动分别为9.26%、-2.3%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为72.52%高于行业均值25.88%，存货周转率为1.23次低于行业均值2.97次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为72.52%高于行业均值25.88%，应收账款周转率为2.35次低于行业均值5.65次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为11.49%，销售费用/营业收入为16.97%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.68低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.09亿元、3.84亿元、4.57亿元，占总资产之比分别为68.49%、75.23%、75.83%；非流动资产分别为9633.51万元、1.26亿元、1.46亿元，占总资产之比分别为31.51%、24.77%、24.17%；总资产分别为3.06亿元、5.10亿元、6.03亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为28.50%、22.97%、20.79%；流动比率分别为2.62、4.54、5.41。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.61%、存货占总资产之比为7.43%，固定资产占总资产之比为4.46%，有息负债占总负债之比为27.45%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.37，3.22，2.35，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.35低于行业均值5.65。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.23低于行业均值2.97。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.57，0.48，0.44，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.44低于行业均值0.48。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为146.5万元，较期初变动率为97.68%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长97.68%，营业成本同比增长31.95%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.8亿元，固定资产为0.3亿元。

四、募集资金情况

傲拓科技本次公开发行股票数量不超过3775.84万股，拟募集资金为7.79亿元，其中52496.25万元用于傲拓科技产研一体化中心项目，9441.09万元用于本地化技术服务中心建设项目，16000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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