耐克跌入至暗时刻，库克抄底瑞银看涨，股价或迎反转

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析耐克至暗时刻下的抄底迷局，库克增持与瑞银看涨靠谱吗？

曾经让年轻人彻夜排队抢鞋的耐克，如今陷入了前所未有的困境。股价从2021年高点跌超六成，2025年以来又跌了22%，远远跑输大盘。

最新财报更是雪上加霜，净利润同比大降32%，尤其是大中华区营收暴跌17%，让市场对这个增长引擎彻底慌了神。

就在市场一片唱衰声中，却传来两个反常信号。苹果CEO库克掏出290万私人资金增持耐克股票，这是他近二十年首次出手；瑞银也发布报告说耐克基本面有看涨趋势。

一边是业绩惨状，一边是大佬和机构的看好，现在到底是陷阱还是抄底良机？

企业陷入低谷时，内部人的动作最有参考价值。2025年12月下旬，作为耐克首席独立董事的库克，以每股58.97美元的价格买了5万股耐克股票。

要知道，库克从2005年就进入耐克董事会，这可是他第一次在公开市场用自己的钱买公司股票。

无独有偶，耐克另一位董事、前英特尔CEO罗伯特·斯旺也跟着增持了。核心管理层密集用真金白银站台，消息一出，耐克股价立马迎来了一波显著反弹。

有常年关注美股的朋友跟我说，这种级别的内部增持，往往意味着管理层觉得股价已经跌到了合理区间。毕竟他们最清楚公司的真实状况，要是对未来没信心，根本不会主动把钱投进来。

2025年12月21日时代财经报道中，一位深耕鞋服行业的渠道商也提到，内部高管增持能一定程度稳住市场情绪，尤其是在经销商信心不足的当下，这种信号能传递出品牌不会放弃核心市场的态度。

耐克的复苏之路，最大的拦路虎就是大中华区。最新财报里，这里的营收暴跌17%，数字业务更是骤降36%，息税前利润几乎腰斩。这背后，既有本土品牌的冲击，也有耐克自身渠道战略的失误。

过去五年，耐克推行“直面消费者”的DTC战略，说白了就是想绕过经销商，自己赚更多钱。这种“削藩”让经销商苦不堪言，资深渠道商林琳就对时代财经透露，那些年经销商的积极性被严重打击，不少人都开始重点推安踏、李宁等国货品牌。

更麻烦的是，过度依赖自营渠道导致耐克库存积压严重，只能在官网频繁降价促销。这不仅打乱了价格体系，损害了高端定位，还让经销商的日子更难过。耐克合作方滔搏最新财报也显示，其耐克相关业务收入同比下滑了4.8%。

安踏、李宁等本土品牌趁机崛起，它们靠垂直整合的供应链和快速的技术迭代，在300到600元的主流价格带对耐克形成了包围。数据显示，这两大本土品牌的在华营收总和，已经是耐克与阿迪达斯之和的1.2倍。

意识到问题后，耐克在2024年10月换了CEO，有三十年销售经验的埃利奥特·希尔上任后，立马开启了战略转向，核心就是重新拥抱经销商。在最新的业绩交流会上，他还逐一点名致谢滔搏和宝胜这些核心合作伙伴，明确表示要和他们重新站在一起。

这种战略调整已经初步见到效果。最新财报显示，耐克的批发业务收入同比增长了8%，而直接面向消费者的收入下降了8%。时代财经的报道也提到，耐克正在和宝胜、滔搏紧密调整合作方式，通过清理过剩库存、优化供货节奏等方式修复合作关系。

除了渠道调整，耐克还在产品端发力，削减Air Force 1等经典休闲鞋的供应，把精力放在跑鞋等专业运动品类上。值得一提的是，在大中华区整体疲软的情况下，跑步品类已经连续两个季度实现20%的增长。

瑞银的调研也印证了这种好转，报告显示，觉得耐克产品“容易找到”和“适合运动”的消费者比例，已经回升到接近历史峰值，全球范围内的净推荐值也位居行业榜首。

耐克的至暗时刻尚未完全过去，大中华区的修复还需要时间，瑞银等机构也维持中性评级并下调了目标价。但库克的增持和战略转型的初期成效，已经让复苏看到了曙光。

对于投资者来说，现在抄底仍需谨慎，但巨头主动纠偏、基本面逐步改善的趋势，值得持续关注。