价值战：2026新能源汽车行业的生存逻辑与终局预判｜2025年终盘点

曾经以“交付量论英雄”的新能源汽车赛道，正在经历一场静默而深刻的范式革命。

2025年三季度财报如同一面镜子，照见行业的真实底色：价格战硝烟渐散，盈利分化加剧，技术落地成为硬通货，全球化从选项变为必选项。威马、高合、极越等百亿级玩家黯然退场，而小鹏翻身、零跑盈利、小米首秀即盈——胜负手已从“融资能力”转向“自我造血”。

这不再是一场关于规模的军备竞赛，而是一次对商业模式健康度的终极压力测试。唯有真正创造用户价值、具备全球竞争力与可持续盈利能力的企业，才能穿越周期，抵达下一个十年。

一

盈利分化：新势力阵营的“生死分水岭”

随着2025年三季度财报陆续披露，造车新势力的竞争格局再度洗牌。

曾掉队的小鹏汽车成功翻身，营收同比增长翻倍，3.9亿元的亏损同比大幅收窄八成，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏表示，第四季度实现盈利的可能性是99.999%。

蔚来汽车三季度亏损同比收窄31.2%，虽然仍是造车新势力中亏损最大的车企，没能摆脱亏损阴影，但对于李斌而言，四季度盈利是始终没有放弃的目标。

作为最早实现盈利的新能源车企之一，理想汽车三季度由盈转亏，曾以“一款爆品打天下”并长期盈利的理想汽车，首次录得季度亏损，其过度依赖单一产品系列的风险在竞争加剧的市场中暴露无遗。

理想汽车转型纯电，但转型之路却屡遭挫折，这是横亘在理想汽车面前的最大难题。

零跑汽车作为最大黑马，连续第二个季度实现盈利，并成为首个达成全年销量目标的新势力车企，但其长期依赖的性价比策略也拖累了整车毛利率水平。

小米汽车作为后来者，首季交付即突破3万辆，创造了中国智能电动车最快产能爬坡纪录，并同步实现盈利，其强大的生态协同与制造效率依旧是行业翘楚。

盈利格局的戏剧性重构，是新阶段最显著的标志，新势力阵营首次出现了鲜明的盈利分化。格局分化是车企经历战略调整的阵痛期。玩家纷纷转型，取人之长补己之短，小鹏汽车拥抱增程，理想深耕AI，蔚来零跑也纷纷跳出舒适区。

比亚迪第三季度实现营收1949.8亿元，同比下降3.05%，这是公司自2020年以来单季度营收首次出现下降；前三季度营收达5662.65亿，同比增长12.75%。此外，比亚迪前三季度实现净利润233.33亿元，同比下降7.55%；第三季度实现净利润78.23亿元，同比下降 32.6%。

每年第三季度都是比亚迪提振营收的重要时段，2022年至2024年，比亚迪第三季度的营业收入同比分别增长115.59%、38.49%、24.04%。

今年三季度，“迪王”踩下刹车，似乎也预示着行业拐点已然确立。高速增长的黄金时代告一段落，市场进入以“价格战缓和、技术竞争升级、出海全面提速”为关键词的高质量竞争新阶段。企业的生存法则，也正在从追求交付量的单一维度，转向对财务健康、运营效率和长期竞争力的多维考核。

市场的评价体系在转变，资本和消费者不再为故事买单，而是开始关注企业健康度。毛利率、净利率、现金流、研发投入的有效性以及海外市场的成长性，这些因素在成为行业竞争主旋律的同时，也意味着，过去依靠融资输血、亏损抢市场的模式已难以为继，能否形成具备自身造血能力的商业闭环，成为企业存续的第一道生死线。

二

三大护城河：盈利、出海与智能，构筑生存壁垒

在新的竞争规则下，企业的生存与发展依赖于在三个关键战场上建立优势。这三大战场相互关联、彼此赋能，共同构成了新时代车企的生存护城河。

首先是盈利化。这是企业从规模优先向效率优先转型的前提，盈利是主动设计和提高管理的必经之路，企业需要从过去的规模思维，转向构建用户经济模式，其核心是保证单车毛利，并且持续优化。

在这方面，问界、小米以及理想汽车领跑行业。基于已披露财报数据，问界M7/M9毛利率约29.95%至30%；小米SU7/SU7 Ultra毛利率约为25.5%至26.4%；理想汽车L系列/MEGA系列毛利率约为19.8%至20.5%。

其中小米汽车增速最快——毛利率从2024年Q1的15.6%飙升至2025年Q3的25.5%以上，成为主流品牌中毛利率提升最为迅猛的车企。

各家车企提升毛利率的路径不同，比亚迪的垂直整合与规模效应，是通过掌控核心供应链和巨大的销量摊薄固定成本；小鹏汽车、零跑汽车坚持全栈自研技术，在智能驾驶、电驱系统、座舱等领域自主研发，前期投入巨大，但在摆脱供应商依赖之后，能够快速实现技术降本与体验差异化；小米汽车则是通过国产供应链整合与消费电子式成本控制，快速提升毛利。

在行业分化加剧的背景下，赛力斯、小米等能够掌握“溢价能力和规模效益”的企业会脱颖而出，尾部品牌则面临着被淘汰的风险。

第二战场是全球化，中国新能源市场内卷严重，渗透率持续攀升，导致市场空间不再如几年前那般宽阔。从产品出口到生态落地的深层出海，是车企必须构建的第二增长曲线。

比亚迪Q3海外交付同比暴增150%，达16.9万辆，其海外毛利率高达25%，甚至超过国内，说明其产品在国际市场具备强大的溢价能力；蔚来汽车旗下品牌Keeta在沙特、阿联酋单国月销破千，并在香港市场实现盈利，验证了其“高端直营+用户社区”的中国模式在海外的可复制性与适应性；小鹏汽车则以智能驾驶作为核心差异化卖点，成功进入欧洲多国主流经销商渠道，实现了品牌定位的向上突破。

当下，出海已经不再是简单的贸易行为，而是关乎产能消化、品牌升级和寻找第二增长曲线的战略必需，出海模式也由从前的“卖产品”转向“本地化运营”，未来的海外市场，车企需要结合自身优势，进行品牌、产品以及服务体系的本土化适配。

第三战场是智能化，截至2025年12月，中国L3级自动驾驶已从政策试点迈向商业化落地的关键阶段。

近日，工业和信息化部附条件许可了两家自主品牌汽车企业提交的搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，也标志着L3级自动驾驶技术落地取得关键进展。

根据预测，2026年预计工信部将出台国家级L3准入标准，更多车企获准量产；2027年一线城市有望开放全域L3通行，高速+城区场景全覆盖。

基于此背景，技术的投入就将成为决定车企长期溢价能力的最终战场。未来，电动化只是基础门槛，智能化程度会成为品牌溢价和品牌差异化的核心来源。

围绕智能驾驶（尤其是端到端大模型驱动的全场景导航辅助驾驶）、智能座舱（AI Agent驱动的主动式交互服务）、以及下一代电子电气架构（中央计算+区域控制）的竞争，将直接决定产品的体验高度和企业的技术壁垒。

对于消费者而言，销量以及续航将不再是购买决策的决定性因素，实际智能化体验，迭代效率以及产品质量将会越来越受关注，毕竟这是用户感知品牌技术实力的最直接窗口，决定了车企能否长期赢得用户信任。

自研能力也将成为车企们划分阵营的关键分水岭。

三

突围之道：新势力的五条生存进化路径

高质量竞争的开启，往往意味着行业将进入分化淘汰期，行业资源也将加速，向那些具备“技术+成本+全球化”等综合实力的头部企业倾斜。

未来的新能源车企，若无法在盈利、出海或者智能化等任意战场上建立起专属优势，那就很容易被淘汰。失去了核心优势，融资渠道收窄，用户关注度流失，产能闲置等系统性风险就会逐渐爆发。

当下，行业正从政策驱动的电动化“上半场”，全面进入由效率与创新驱动的智能化、全球化、盈利化“下半场”。

展望2026年，随着补贴政策的改变、国际贸易环境不确定性增加、技术差距的进一步拉大，一条清晰的“生死线”也将浮现出来，尾部车企的淘汰进程可能显著加速。

智驾落地、政策换挡、出海提速、技术突破与产业整合这五大主线是年内行业变化的主题。对于新能源车企而言，也需要确定的战略定力和生存智慧，来应对变化。过去盲目跟随和对标巨头的路径不再适用，以下五条路径或许是生存与进化的最佳选择：

1. 聚焦细分赛道，实现差异化卡位。放弃幻想，聚焦自身的优势和特点，比如理想汽车锁定的家庭出行，零跑汽车聚焦年轻都市代步，后者凭借15万至20万的纯电SUV定位，与比亚迪、特斯拉等行业头部玩家正面交锋，从而证明了其在细分市场的潜力；
2. 构建“可盈利”的产品定义能力。车企在每款车型定义初期，就应该具备清晰的盈利路线，控制BOM成本（通过平台化开发、核心部件自研），规划软件与服务收入（如高级自动驾驶订阅、特色座舱功能付费等），让软件成为利润的放大器。
3. 确保技术投入能够实现落地，能够被消费者感知。当下正是用户体验实效的比拼时代，智能驾驶要看真实场景下的覆盖率和通行效率，智能座舱要看AI能否真正理解并满足用户需求。快速的软件迭代能力，将成为品牌建立技术信任度的关键环节。
4. 采取“轻资产”模式灵活出海。与比亚迪等老牌车企不同，借力打力是新势力在海外市场更可行的策略，如何搭建供应链，与当地企业进行合作，快速构建销售与服务网络。在市场选择方面，也需要优先选择政策友好、充电基础设施相对完善、竞争格局尚未固化的区域，如中东、拉美、东盟等地。
5. 强化全周期用户运营，沉淀“留量”。用户量是最重要的资产，交付是关键，对于用户而言，用车周期的体验包括守护服务，互动环节以及产品的深度使用等等。企业如何通过技术和服务塑造口碑，如何沉淀高价值的用户社群，将决定其抵御风险的能力。

2025年第三季度的财报，是行业现状的白皮书，那个靠着讲故事、造规模的时代彻底完结。未来新能源汽车的竞争将回归初心：用一个可持续、可盈利的商业模式，创造出真正打动用户的产品与服务，并在全球市场上赢得尊重与份额。

四

结语：终局之战，刚刚开始

从价格战到价值战，不是策略调整，而是生存逻辑的彻底重构。

军备赛与淘汰赛同步打响，牌桌上最后的玩家，必定是那些能同时打赢盈利、出海、智能三场硬仗的企业。

2025年Q3财报，不是终点，而是终局的发令枪。

未来三年，将有超过一半的新势力消失。但活下来的，或将定义下一个十年的中国汽车。

从价格战到价值战，这是一场从外卷到内生的深刻变革。军备赛和淘汰赛同时打响，如何穿越周期，打赢这三场硬仗？

未来的十年，是值得期待的新十年。