Mysteel：A股2025年收官，工程机械板块“成绩”亮眼

2025年最后一个交易日于12月31日收盘。纵观2025年全年，上证指数、深证成指、创业板指全年累计涨幅分别达到18.41%、29.87%、49.57%。

工程机械板块方面，恒立液压、铁拓机械年度涨幅超100%，分别达到112.3%、106.95%。工程机械四大龙头徐工机械、三一重工、中联重科、柳工均实现不同程度上涨。具体如下：

政策方面，雅鲁藏布江下游水电工程于2025年7月开工，总投资约1.2万亿元。据国盛证券测算，其中至少15%是建设装备投资，对应1800亿元以上的工程机械需求，这对工程机械行业的利润提振将产生巨大影响，相关企业有望借此迎来业绩爆发期。2025年8月，交通运输部、财政部、自然资源部联合印发《新一轮农村公路提升行动方案》，到2027年全国完成新改建农村公路30万公里、实施修复性养护工程30万公里、实施安全生命防护工程15万公里、改造危旧桥梁（含生命通道渡改桥、漫水桥）9000座，利好工程机械行业。

行业数据方面，工程机械主要产品挖掘机产销量实现“双增长”。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年前11个月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%。国家统计局数据显示，2025年前11个月，我国挖掘机产量341667台，同比增长16.2%。

展望2026年工程机械行业运行情况，太平洋证券认为，国内市场方面，随着资金端逐步到位，雅鲁藏布江重大水利工程的开工，叠加工程机械更新周期，有望继续取得不错表现。出口方面，随着海外景气度向上，尤其是海外矿山资本开支景气上行的影响下，矿山机械需求向好，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，加速抢占海外市场，出海空间广阔。

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