严监管下的评级江湖排位战，中诚信等居前三，新世纪意外跌落至末尾

财联社12月31日讯（编辑 杨斌）年末，评级机构的各类排位评价出炉，可谓几家欢喜几家愁。

中国银行间市场交易商协会和中国证券业协会12月30日联合发布《2025年度信用评级机构联合市场化评价结果》，中诚信国际、东方金诚、联合资信等3家评级机构排名前三；远东资信、新世纪、考拉信用等3家机构为三类，排名末尾。

这一排名令不少业内人士感到意外，传统的六大评级公司（中诚信评级、联合资信、新世纪评级、大公国际、东方金诚、中证鹏元），新世纪评级竟然排名在末尾；同时，外资评级机构惠誉强势进入前五，部分曾经的小评级公司也发展迅猛，评级江湖的格局已然发生了较大变化。

评级江湖排位战，中诚信等居前三，新世纪意外跌落至末尾

本次评价是对各参评评级机构2024年执业情况开展的综合性评价，主要反映参评机构合规内控、执业质量与服务能力的相对水平，不涉及对评级机构资信状况和业务资格的评价。

采用投资人付费业务模式的中债资信不参与评价结果，其余共13家机构参评，评价得分前80%的机构评为第二类，后20%的评为第三类，各类别根据评价得分高低进行排序。

图：2025年度信用评级机构联合市场化评价结果

（资料来源：交易商协会网站，财联社整理）

根据交易商协会同证券业协会于2024年3月发布的《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》，市场化评价情况将信用评级机构分为一、二、三、四类，并根据评价得分高低在各类别中进行排序。原则上评价得分前80%的排在第一类或第二类，得分后20%的排第三类，被责令停业整改、严重破坏市场秩序和损害行业声誉的排在第四类。

评级业内人士向财联社表示：“本次信用评级机构联合市场化评价结果符合监管扶优限劣的导向，但毕竟没有获评一类的机构，头部机构在内控合规与执业质量上仍有提升的空间，引领国内信用评级行业整体的健康发展。”

值得注意的是，在二类评价中，惠誉博华和标普信用两家外资评级机构闯入市场化评价排名前六。国内评级机构中安融评级、安泰评级等崛起，成为不可忽视的评级新势力。

对此，上述评级业内人士表示，如何依据新兴评级机构和传统老牌评级机构的不同特点，更合理地对评级机构做出评价，值得监管探索。除内控合规外，投资者服务质量也是重要的考评因素。

12月29日，中国银行保险资产管理业协会也发布了一份2025年信用评级机构评价结果，从保险机构投资者角度，对11家信用评级机构开展自律评价。

该评价结果包括综合素质得分和最终得分两部分，综合素质得分由基本素质、信评质量、报告质量、服务质量得分加权汇总形成，反映评价期内信用评级机构的整体评级能力。最终得分在此基础上，根据评价对象在评价期内是否发生重大信用评级事故、是否存在人员或机构违规等方面的问题，按照问题的性质、发生频率以及后果，进行相应减分，反映评价期内信用评级机构的整体评级表现。

银行保险资产管理业协会的信评机构评价结果的最终得分显示：中债资信排名第一，中诚信国际、东方金诚、新世纪、联合资信等老牌机构排名前列；而安泰评级、安融评级排名靠后。

图：银行保险资产管理业协会2025年信用评级机构评价结果

（资料来源：银行保险资产管理业协会官微，财联社整理）

评级行业面临严监管风暴

评级行业虽小，但事实上竞争激烈，机构众多，也十分“内卷”。

公开资料显示，国内的评级机构可以从付费方式上，分为卖方评级（发行人付费）和买方评级（投资人付费）两种评级模式。而发行人付费的评级公司又可以分为国外评级机构和国内评级机构，投资人付费也可以分为第三方评级和托管机构隐含评级两种。发行人付费评级目前是主流模式。

目前，国内已备案评级公司52家，数量众多，但是经过多年市场优化，已经形成了几家主要的评级公司，分别是上述的六大评级公司，这六家占据国内评级市场份额近100%。此外，有两家外资评级机构，分别是2020年5月进入中国的惠誉评级，2019年1月进入中国的标普评级。

业内人士介绍，且国内评级公司在激烈竞争和内卷之下，评级费用普遍较低（有些评级公司单个债券评级报价已经低于15万元），评级公司盈利能力并不强。

2025年对于信用评级行业来说可谓是严监管之年，不少机构收到罚单，少数还被阶段性暂停新增业务。

8月初，交易商协会发布对中证鹏元的自律处分，揭开了评级机构违反独立性要求，与受评对象合作的“四宗罪”。一是向潜在受评对象发送级别提升建议方案。二是在评级协议签订前，评级分析人员与市场营销人员共同与企业接触，未按要求进行有效隔离。三是在评级协议签订前，评级分析人员实质开展评级作业。四是在某企业相关核心资产尚未完成工商变更登记前出具评级等级，评级依据充分性、可靠性不足。协会对中证鹏元予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的市场营销、评级作业等问题进行全面深入的整改；对相关责任人员予以通报批评。

据媒体报道，在中证鹏元被自律处分后，还有其他头部信评机构的违规行为受到监管关注，在处罚申诉期有机构已暂停新增评级业务，有合作发行人已受到影响。

此外，今年9月，中国人民银行上海市分行向新世纪评级及其相关责任人出具了罚单。罚单显示，新世纪评级的主要违法违规事实（案由）为：未按规定办理人员备案，违反不得以承诺低收费手段招揽业务管理规定。针对上述违法违规行为，央行上海分行对该机构给予警告，并处以罚款66.5万元。