MiniMax启动港股招股：估值超60亿美元，获瀚亚等长线基金基石认购超27亿，定档1月9日上市

AI资本局 石韬 12月31日

赶在2025年的最后一天，中国AI大模型领域迎来重磅消息。国内通用大模型独角兽MiniMax（稀宇科技）今日正式启动招股，计划于2026年1月9日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为“0100.HK”。

作为这一轮AI浪潮中备受瞩目的明星公司，MiniMax的上市步伐紧随昨日刚刚启动招股的智谱AI之后，标志着中国大模型企业正式开启资本市场的“排位赛”。

IPO详情：估值锚定超60亿美元

根据招股书披露的信息，MiniMax本次IPO拟全球发售25,389,220股股份。发行价格区间定为每股151港元至165港元。在不考虑超额配股权的情况下，公司的发行市值将介于461.23亿港元至503.99亿港元之间（约合60亿至65亿美元）。

按照计划，MiniMax将于今日（12月31日）开启招股，直至明年1月6日结束，最终于1月9日正式敲钟上市。

豪华基石阵容：阿里、易方达领投27亿，国际长线资本加持

本次发行的最大看点之一，是其堪称豪华的基石投资者阵容。MiniMax成功引入了14家基石投资者，认购总额高达27.23亿港元，占发行规模的半壁江山。

这份名单不仅包括阿里巴巴、易方达等国内顶级产业资本和公募巨头，更罕见地出现了Aspex、Eastspring（瀚亚投资）、Mirae Asset（未来资产）等全球知名的长线基金。这些国际长线资金向来以投资门槛高、风格审慎著称，它们的一致入局，被市场解读为对MiniMax商业模式造血能力及长期成长性的高度认可，为公司上市后的股价表现提供了强有力的价值背书。

在此之前，MiniMax已在多轮融资中集结了米哈游、腾讯、红杉中国、高瓴创投、IDG资本、经纬创投等一众顶尖机构，股东背景雄厚。

业绩亮点：海外收入占比超七成

成立于2021年底的MiniMax，由前商汤科技副总裁闫俊杰创立。与其他大模型公司不同，MiniMax自诞生之初便确立了“生而全球化”的战略，且并未像大多数同行那样扎堆B端市场，而是将赌注押在了更具爆发力的C端AI原生应用上。

这一差异化战略已初显成效。招股书显示，MiniMax的营收呈现爆发式增长：

• 2023年营收为346万美元；

• 2024年营收跃升至3052万美元；

• 2025年前9个月，营收更是达到5344万美元，同比增长超170%。

尤为引人注目的是，海外市场为MiniMax贡献了超过70%的收入。截至2025年9月30日，其产品已覆盖全球200多个国家和地区，累积个人用户数突破2.12亿。旗下产品如海螺AI（Hailuo AI）、星野（Talkie）等在国内外市场均表现不俗，成功验证了“大模型+C端应用”的商业闭环。

资本效率极高：5亿美元做成“全球第一梯队”

在烧钱如流水的AI赛道，MiniMax展现了惊人的资本使用效率。招股书披露，从成立至2025年9月，公司累计支出约5亿美元。仅用OpenAI约1%的资金投入，MiniMax便在文本、语音、视觉等全模态模型能力上跻身全球第一梯队，这种“高产出、低消耗”的极客风格深受投资人青睐。

尽管因高额的研发投入及金融负债公允价值变动，公司目前仍处于亏损状态，但其现金流状况保持健康。截至2025年9月底，公司账面现金结余超过10亿美元，足以支撑未来的技术攻坚。

AI资本局点评：募资加码AGI

对于此次IPO募集资金的用途，MiniMax表示将主要用于未来五年的大模型技术升级、AI原生产品的持续开发及全球商业化拓展。

随着智谱AI与MiniMax相继在港交所敲锣，2026年开年，港股市场将迎来两家千亿级市值的AI独角兽。这不仅填补了港股在通用人工智能赛道的空白，更有望借助资本杠杆，加速中国AI企业在全球范围内的技术与商业竞争。

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