AI观察｜人工智能泡沫破裂可能侵蚀美国科技主导地位并加速中国崛起【走出去智库】

走出去智库（CGGT）观察

在2025年即将收官之际，距离ChatGPT横空出世不过三年，市场上关于“AI泡沫”的争论却已达到了白热化的程度。尽管当下AI行业的估值状况与当年互联网泡沫时期呈现出惊人的相似性，然而也有不少华尔街分析师对此不以为意。

走出去智库（CGGT）观察到，AI泡沫人如破裂将引发全球科技与经济震荡，中美竞争格局呈现差异化影响。美国AI因估值虚高、资本开支激进，泡沫破裂或导致科技股暴跌、算力基建投资崩塌，加剧债务危机与产业空心化。中国因场景落地快、估值合理，虽部分赛道存在过热，但整体抗风险能力较强。全球AI产业或迎来“创造性破坏”后的新平衡。

AI泡沫破裂将带来哪些影响？今天，走出去智库 (CGGT)编译英国查塔姆研究所（英国皇家国际事务研究所）的文章，供关注AI发展的读者参阅。

要点

1、当前对泡沫的猜测源于人工智能面临的两个交织压力：持续改进的承诺遥遥无期，以及盈利路径的不明确。

2、潜在的人工智能泡沫破裂可能对美国经济及更广泛的金融稳定产生严重后果。

3、虽然中国并不能完全抵御冲击，但从一开始就采用了不同的人工智能方法，营造了一个更能抵御西方竞争对手可能经历的金融动荡的环境。

正文

经过多年的爆炸性增长，专家们现在开始指出人工智能基础上可能出现的裂缝。

天文数字的行业估值、庞大的投资规模以及指数级进步的承诺，推动了人工智能领域成为美国经济的核心，并推动科技公司股价飙升。

但近几个月来，科技和金融领域的声音表明，目前可能正处于人工智能泡沫中。

OpenAI 的首席执行官警告“目前投资者整体对人工智能过于兴奋”，以及Alphabet负责人近期已确认行业中存在“非理性元素”，同时也支持人工智能的长期变革潜力。英格兰银行警告，国际货币基金组织对主要科技公司价值的“急剧调整”，如今的估值与导致2000年互联网泡沫破裂的互联网公司相差无几。

这些担忧预示着人工智能格局的根本转变，可能对全球技术竞争和人工智能的采用产生深远影响。要理解这些潜在影响，需要超越市场调整，考虑AI泡沫破裂如何重塑行业，以使参与者调整立场并采用新策略。

核心问题

许多人仍然支持人工智能的指数级潜力，投资基金还在继续将大量资金投入人工智能基础设施，如云存储和半导体芯片。英伟达CEO黄仁森表示他看到了一些事情“非常不同”情况，或将进入人工智能泡沫。除了私营部门参与者外，参与人工智能领域的高级政府官员也表达了对人工智能能力指数级潜力的担忧。

但泡沫在科技行业并不罕见，从2000年互联网泡沫崩盘到元宇宙炒作。

当前对泡沫的猜测源于人工智能面临的两个交织压力：持续改进的承诺遥遥无期，以及盈利路径的不明确。

大语言模型（LLM）正在遇到性能“高原”，尽管培训成本增加，但能力提升的回报递减。如果他们继续停滞不前，将违背支撑某些巨额投资和万亿美元估值的人工智能将继续以指数级提升的能力。

数亿人喜欢像ChatGPT这样的大语言模型，但真正使用过的却少得多。这正是许多生成式人工智能公司面临的挑战：如何盈利。

鉴于这一核心问题，风险投资方可能会失去信心，面向消费者的AI初创企业也可能因投资者对提案的审查而收缩，要求更明确的盈利路径。其他资助方则转向成本效益高的开源替代方案。尽管过去几年取得了众多技术突破——而且确实有许多——专有生成式人工智能尚未具备财务可持续性。

对美国人工智能的潜在影响

潜在的人工智能泡沫破裂可能对美国经济及更广泛的金融稳定产生严重后果。但崩溃也可能重塑人工智能行业本身。

那么，这种情况可能是什么状态？

第一，美国企业可能面临严重的财务紧缩，迫使科技行业战略性转向，远离不确定的消费市场。这很可能促使企业财务策略重新平衡：人工智能公司可能寻求缩减规模，同时提高产品价格。除了高技能员工的裁员外，这还可能导致技术成本过高，难以在社会中大规模推广。

第二个可能的结果是，人工智能公司越来越倾向于追求国防和国家安全合同，而非民用应用。

今年夏季，五角大楼授予合同与谷歌、xAI、Anthropic和OpenAI合作，推动军事人工智能应用的扩展。这种转型——从民用聊天机器人和图像生成器转向自主武器系统和情报分析工具——既是经济生存策略，也是对政府可靠支出的认可。

中国为何能抵御泡沫

随着相互依赖和全球供应链的建立，人工智能泡沫破裂将在全球范围内显现。但中国处于一个独特的位置，能够坚持下去。

虽然中国并不能完全抵御冲击，但从一开始就采用了不同的人工智能方法，营造了一个更能抵御西方竞争对手可能经历的金融动荡的环境。

中国的技术生态系统受益于国家投资、补贴和私人资本等多样化资金支持。创新已从大型企业扩展到大学、中小企业和对冲基金。这些机构不承诺革命性突破，而是强调渐进式改进和实际应用。关键是，他们更倾向于更小、更易被采用且更便宜的开源模型。

在这种情况下，如果西方公司退缩到高端市场和政府合同，他们可能会让出全球市场的大部分份额给中国人工智能。与此同时，中国将更有优势采取更具成本效益和市场渗透的激进战略，通过更便宜的中国替代品争取发展中国家和西方供应商服务不足的行业。这些先例已在手机、互联网、太阳能和电动汽车等领域不断出现。

中国的低价策略在积极融入关键基础设施项目（如数字丝绸之路）时尤为有效。在“全球南方”，国际援助减少意味着对经济实惠的人工智能集成需求可能增加，更多国家选择中国更便宜的方案。鉴于切换成本随着集成层递增而成倍增长，对中国的依赖可能超越直接的人工智能，延伸到所有人工智能基础设施层面。

结果是：中国的人工智能系统将成为世界大部分地区的标准。这将对国家主权和安全保护产生深远影响。

政策回应

特朗普总统最近发表了震撼公告，美国将允许英伟达先进H200芯片出口给中国的“批准客户”。然而，这一政策立场可能轻易且迅速发生变化。在人工智能泡沫破裂的情景下，美国可能会寻求对先进半导体实施新的出口管制，以削弱竞争对手的技术优势。

但这些措施是粗糙的工具，由于黑市交易和双重用途技术，使得执法受限。此外，限制技术出口可能无意中激励竞争对手追求自身创新研发。

更根本的是，治理方式将进一步分化。这种情景可能导致监管日益分散，中国侧重民用及扩大国内及新市场，而“北方模式”则注重军事应用和安全。

以现有政策为鉴，中国将继续优先考虑国家主导的创新和技术集中支持其工业策略。美国也会这样做——继续保护联邦控制，优先考虑创新而非监管，推动更多行业的人工智能整合，例如在监管方面. 既优先考虑人工智能竞赛，也将继续使国际治理协调充满挑战。

这只是一个假设的未来。但潜在的人工智能泡沫不仅仅是市场调整，它代表了一个关键节点，经济压力、战略考量和政策选择可能重塑全球科技格局。

做出正确的选择将决定哪些国家变得更强大，哪些国家被排除在技术发展之外。如果2026年AI泡沫破裂，美国政策制定者和行业领袖将面临一个狭窄的时间窗口，但目前还难以区分真正的变革性技术与投机性过度投资。

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