锁定“C位行情”：陕西“市值大管家”重大进化

陕西市值管理进入深化期。

12月25日，由省国资委指导、长安汇通主办的第二届陕西省国有上市公司高质量发展会议在深圳成功举办，17家（含待上市的陕西旅游（603402））省属上市公司几乎尽数到场。

我们注意到，过去一年中，作为陕西“市值大管家”的长安汇通不仅在案例积累中逐渐走出市值管理服务的成熟路径，且精准抓住眼下资本市场的“C位行情”——并购。

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切中主轴：并购成为“最大话题”

自国务院国资委于2024年1月首次提出将把市值管理纳入央企负责人业绩考核，并明确全面推开上市公司市值管理考核起，“市值管理”概念真正热起来不过两年。纵观各地国资，目前基本处于路径探索阶段。

作为陕西国有资本运营公司的长安汇通，其实在2020年就已开始了市值管理方面的探索。

我们曾在《》一文中，记录了其于2024年底在深圳举办的陕西省上市公司高质量发展专项闭门会。事实上，对比首次会议中研究和鼓励开展市值管理工作的主旨，此次内核已发生巨大变化——并购成为核心话题。

敏锐的长安汇通无疑是抓住了眼下资本市场“重要主轴”。

数据即可说明当下并购热度。A股上市公司2024年公开并购交易金额达3089.03亿元，同比增长117.30%。2025年更是持续活跃，上半年企业并购市场披露交易总额超1.2万亿元，同比大幅增长45%。行至8月时，上市公司重大并购重组达161起，同比增长117.3%；交易金额突破4724亿元，同比增长172.9%。

观察年内并购案例，有两大趋势不容忽视：

一是市场化交易比例明显提升。“并购六条”发布至2024年底，A股披露的56起重大重组案例非关联交易仅12起，占比约21%，而2025年这一数字则来到39%（59起）。

二是科创属性泉涌。2025年披露的并购重组案例中，科创板与创业板上市公司占比近48%，主要集中于电子、机械设备、计算机等高新技术领域。尤其是“科创板八条”发布后，科创板新增并购交易超140单，已完成逾90单，重大重组数量超过前五年总和。

科技型市场需求驱动之下，作为市值管理路径之一的产业并购已然形成丰沃土壤。

与此同时，陕西亦迎来“并购大年”，在我们的观察中，省内并购案例已呈现“多点开花”格局，并迸发出多重活力。

如上市公司意图产业协同，包括烽火电子（000561）在2025年初收购长岭科技、陕西煤业（601225）收购陕煤电力集团、宝光股份（600379）收购凯塞尔科技等；如母公司捕获科技，代表性案例即陕西有色收购省内新材料链主天策科技，意图切入碳纤维及其复合材料领域；并购潮起之下，民营企业反向并购也渐趋活跃，如龙腾半导体计划借壳港股上市公司中联发展控股（0264）实现上市。

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扎实地面工作：两大“手术刀”式案例

一年以来，长安汇通已用扎实行动做好了陕西“市值管理服务者”的角色。在我们的观察中，年内就已诞生两个堪称“手术刀”式解决国企痛点的经典案例。

其一是帮助陕天然气（002267）股权优化。

长安汇通早在2024年就意识到陕天然气存在大股东持股比例偏高的问题，经历多轮沟通后，陕西长安汇通资本管理有限公司联合中交资本出资承接了陕天然气部分股权。如此一来，既帮助陕天然气释放了二级市场流通盘比例，进一步提高上市公司股票流动性，又帮助公司解决大股东持股比例过高带来的治理问题。

其二是助力烽火电子顺利并购。

如上文所提及，烽火电子在收购长岭科技时采用了1.47亿股份及支付现金的方式，同时公司还抛出了总规模8.97亿元的定增发行募资计划，就在这一关键时刻，长安汇通出手2亿元成为此次定增中的第二大认购方。

基于此次收购所形成的雷达通信一体化产业背景，长安汇通在推动省内核心产业转型升级的同时，强化了省属上市公司对战新产业的控制能力。

事实上，精准切中广泛省属上市公司痛点并推动项目落地的过程并非易事，而长安汇通已然把握其中精髓：即在“换位思考”的立场下，以大量常态化服务，赢得了省属国有上市公司的信任。

如研究驱动追踪企业发展。长安汇通十分重视对省属上市公司的研究，不仅以日、周、月、季、半年与年度为周期，围绕16家省属上市公司股价、公告、业绩、舆情等在年内形成超百份报告，还尤为重视企业在产业端的竞争力分析，已累计为16家省属上市公司撰写多份深度研究报告，获得上市公司高度认可。

如贴身服务掌握企业需求。通过深度研究与精准认知打开企业信任的“敲门砖”，长安汇通目前已与9家省属上市公司签订市值管理战略合作框架协议，向11家企业定制了市值管理服务方案。通过以双月度为周期的定期交流机制与“日常随时交流”的专项服务机制密切对接上市公司需求，截至目前，长安汇通在年内已实地走访省属上市公司23次。

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国企担当+市场化定位：市值管家“大预期”

2025年长安汇通还在紧急关头打下了陕西市值管理的“关键一战”。

很多人记得2025年4月“对等关税”对A股的冲击，上证指数单日大跌7%，长安汇通于10日迅速发布《坚定看好中国资本市场》声明，成为中央开展“护盘”行动后的第7个响应的地方政府平台。此役之中，长安汇通累计增持省属上市公司近1.7亿元。

而此举并非长安汇通在应对突发事件时的“偶然策略”。公司2025年累计参与省属上市公司竞价交易及增持金额达10.04亿元。专业化出手也带来了很好的“修复”效果，我们统计发现，自公告发布后一个季度，16家省属上市公司市值平均回升达11%。

面对市值管理这个“大话题”，长安汇通仍在不断丰富自身“工具包”。结合此次会议对于后续工作安排，其市值管理业务下一步将聚焦如下方向。

一是产业并购。长安汇通年内的两个大动作将成为助力上市公司产业并购的重要工具，一方面是收购秦创投并完成其向全省科技成果转化总抓手的升格，另一方面是20亿元规模的陕西战新产业发展并购投资基金落地，将综合服务上市公司对新质生产力的并购需求。

二是股权优化。在烽火电子样板案例下，长安汇通将立足省属上市公司需求，以国有资本股权运作即市场化流转机制优化上市公司股权结构，并将回笼资金“反哺”于省内关键产业。此外，公司还计划通过战略资源赋能上市公司股东，更好地服务陕西经济转型升级。

在我们看来，除以资本市场本身作为市值管理的核心议题，长安汇通还以一二级联动的方式，从更深层次介入了陕西大市值的“板凳深度”。

如助力国企转型升级。近期已有多个新尝试的鲜明案例，例如与秦创投联合法士特、秦川机床（000837）共同成立陕西法士特集团科技创新公司，以“混改创新机制”帮助骨干工业国企向具身智能等新兴领域转型；例如联合陕西交控成立的西安公路研究院，进而成立陕西交控低空经济产业发展公司，助力陕西交控开启“空中革命”。

如服务国企资产盘活。长安汇通刚刚上线了由公司运营的陕西国有资产存量盘活共享平台，其最大的特点即不限于产权交易全流程，更侧重于资产信息聚合、供需对接，以全链服务解决国资国企“不会盘、不敢盘、盘不好”的痛点，最终实现国有资产合理定价。平台上线仅3天，已吸引22家潜在意向方深度咨询，注册专业用户近百人。

行文至此，观察当下种种探索，我们认为由长安汇通担纲的陕西市值管理工作已进入“量变催生质变阶段”，一系列市场化与法治化的工作思路日趋成熟，在2025年并购大年的基本盘上，2026年或将上演更具影响力的创新实践。