又一基金公告清盘，华夏基金多名明星经理离职或影响投研

华夏基金近年来业绩经历了巨亏，今年借助股市上涨周期实现了“苦尽甘来”。但想要重现王亚伟时代的辉煌，除了研发短板尚需补齐，如何留住核心人才，加强内控以及增进投资者信任，华夏基金仍有不短的路要走。

12月17日，华夏基金在官网及东方财富网等平台相继披露提示性公告：旗下华夏中证新能源ETF发起式联接基金，若12月29日的日终资产净值仍低于2亿元，基金合同将自动终止并进入清算程序，且不得通过持有人大会续期。为保护持有人利益，管理人此前已暂停申购、转换转入、定投。

图片来源:东方财富网

通常情况下，寥寥数日内想要补足资金缺口的难度很大，因为清盘预警往往会驱离资金避险。果然由于该基金规模前一日未能凑满2亿元，12月30日华夏基金发布了相关清盘公告，所有未能及时抽身的投资者还需共同分担清盘费用。

除此之外，华夏基金旗下其他一些“迷你ETF”基金，也同样因规模过低而面临清盘风险。

图片来源:天天基金网

“马太效应”致规模螺旋下降

“迷你ETF”面临清盘压力

通常规模小于5000万元的ETF基金被称为“迷你ETF”，华夏基金旗下也有多只“迷你ETF”，同样面临清盘风险。“迷你ETF”规模小，跟踪指数时误差较大，影响投资收益。由于其市场交易相对不活跃，投资者买卖“迷你ETF”时，会因买卖价差更大而增加交易成本，客观上会降低交易意愿，加重流动性风险。尤其当市场波动较大时，“迷你ETF”流动性风险加剧，可能导致投资者因无法及时以合理价格买卖基金份额而遭受投资损失。

数据来源：新浪财经

一旦“迷你ETF”因规模过小而清盘，投资者需要承担浮亏和清盘费用，后者因此更倾向于投资规模较大、流动性更好的ETF基金产品，对“迷你ETF”往往避犹不及。这种“马太效应”无疑也会给华夏基金旗下的“迷你ETF”带来生存压力，使其可能陷入“规模小→净赎回→规模更小→更多净赎回”的螺旋下降中。包括“迷你ETF”在内，近一年多已有8只基金被清盘，规模过小，业绩不佳都是导致被清盘的关键原因。

华夏基金旗下“迷你ETF”产生原因有多种。首先，华夏基金采取“全面布局、抢先占位”策略，在行业、主题、策略等多维度持续提前申报发行ETF，抢先锁定未来行情机会。但细分赛道容量有限且市场热点切换快，大量前瞻性产品在行情未至时因难以吸引更多资金，初始规模较小更易经历持续萎缩后，沦为迷你基。部分产品布局时更追求数量而非质量，推出一些潜力先天不足的产品，也增加了迷你基出现概率。

包括同指数多产品并存、同赛道密集发行等情形的同质化竞争，也挤压了基金生存空间。例如多只产品扎堆新能源/特定消费等细分主题，马太效应导致非头部产品被资金边缘化，易沦为迷你基。

由于清盘会损失前期投入与市场卡位，基金公司因此更倾向于保住迷你基以待转机。华夏基金也对部分具备战略价值的迷你ETF，通过场外联接基金注资等多种方式“保壳”，客观上也留存了更多迷你基。

巨亏后业绩借势回升最高翻倍

核心人才离职或影响投研

华夏基金在王亚伟时代曾是公募行业标杆。凭借精准的投资判断与灵活的投资策略，王亚伟在执掌华夏大盘精选的六年时间里，创下累计收益率1195.25%，年化收益率接近50%的传奇业绩。

今年A股迎来以科技股为核心的结构性上升行情，华夏基金旗下部分权益类产品同期也获得显著正收益，特别是华夏数字产业混合A，年内涨幅超过100%，成功跻身全市场63只“翻倍主动权益基金”行列。其整体收益率中枢，预计处于行业中上游。受良好业绩推动，华夏基金权益类基金规模也持续实现突破。

不过，今年的“风口效应”并不能掩盖过往亏损。华夏基金权益类产品在2022和2023年亏损严重，分别达1189.77亿元和567.98亿元，行业内几乎垫底，却合计收取了约120亿元管理费。除了基金经理选股和仓位管理出现失误，一些明星基金经理的离职卸任还影响到投研能力。

今年以来，华夏基金又有多名明星基金经理离职或卸任。张弘弢去年11月卸任华夏上证50ETF等7只基金后，今年4月又卸任剩余2只，其作为华夏基金“ETF一哥”时，管理产品规模巨大，卸任对华夏基金ETF业务产生一定影响。周克平和“能源一哥”郑泽鸿也在今年相继离开华夏基金，自身丰富的投资经验也被一并带走。其中，郑泽鸿管理华夏能源革新基金时，曾因精准押注新能源赛道而规模破百亿，成为市场上的明星产品。而一些现任基金经理的投研能力，则受到投资者质疑，包括策略同质化问题，以及依赖赛道跟风，调仓不及时等情况。

此外，基金持仓过度集中于少数股票，以及对周期性较强的行业投资比例过高，也都会加剧业绩波动风险。华夏能源革新基金曾重仓一家新能源企业，但后者因技术研发受阻和市场份额下降，股价大幅下跌连累基金净值出现较大回撤。

但相比投研能力的不足之处，“老鼠仓”等严重违背诚信行为，更难令投资者接受。

除了之前在监管“捕鼠风暴”中被查的罗泽萍等人，前基金经理夏云龙在2023年也因“老鼠仓”被查处。

图片来源：证监会官网

华夏基金近年来业绩经历了巨亏，今年借助股市上涨周期实现了“苦尽甘来”。但想要重现王亚伟时代的辉煌，除了研发短板尚需补齐，如何留住核心人才，加强内控以及增进投资者信任，华夏基金仍有不短的路要走。

作者 | 孟青平

编辑 | 吴雪

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