生意社：2025锑锭高位震荡收官 2026能否开启上行新周期

生意社12月31日讯

一、2025年锑锭行情回顾

2025年锑锭市场在“供给刚性+需求扩容+政策管制”三重逻辑共振下，呈现“冲高回落、高位震荡”的特征。从全球层面来看，2025年锑供需缺口扩大至3.4-3.9万吨，创近5年新高，内外价差一度突破 80%，国内锑锭价格显著高于国际市场，战略资源属性全面凸显。

据生意社商品行情分析系统：2025年国内1#锑锭市场先大幅冲高、后震荡回落，全年整体震荡上涨，1月1日均价在140250元/吨，12月30日均价在162000元/吨，累计上涨15.51%。

1-3月快速冲高：1月1日均价在140250元/吨，3月中旬冲高至约23万元/吨(涨幅超64%)，1季度国内锑矿开采配额收紧，同时期进口量下滑，国内锑锭供应缩紧，供应端利好表现较强，同时下游光伏产业备货需求释放，在供需利好共同支撑下，推动锑锭价格快速走高。

4-12月震荡回落：3月后价格逐步回落，年末收于162000元/吨，下调幅度约30%。主因是光伏玻璃阶段性去库存、氧化锑需求疲软，缺少需求支撑，锑锭价格继续上行动力不足，市场情绪降温，价格向供需基本面回归。

从月K柱图图可以看出锑锭市场进入25年以来整体上行，共6个月上行，6个月下行（12月跌6.76%），其中涨幅最大在3月44.37%，跌幅最大在6月13.46%。

商品价格K柱图，运用价格走势K线的理念，以柱状图形式，反映每周或者每月的价格涨跌变化，投资者可以根据K柱图的变化，来进行买卖投资。红色表示：上涨；绿色表示：下跌；K柱高度表示：涨跌幅度。

二、2026年锑锭市场影响因素分析：

供应端：受多重约束持续偏紧

产量：受环保限产、矿山资源枯竭影响，2025年1-11月中国锑锭产量约6万吨，较去年同期减少约16%，主产区湖南、广西产量占比超70%，新增产能投放不足0.5万吨。国内锑矿开采配额较2024年压缩15%，其中小型矿山环保关停比例达40%，主产区供应弹性降低。2026年国内锑矿开采配额预计延续2025年的收紧态势，叠加环保合规成本进一步上升，小型矿山复产难度大，主产区（湖南、广西）产能释放受限。预计26年国内锑锭产量与25年基本持平，难以通过国内产能扩张弥补供给缺口。

进口：海关统计数据显示：中国2025年1-11月中国锑矿砂及精矿进口量为32655.5吨，同比下降 33.4%。其中2025年1月进口量最高4543吨，2025年3月进口量最低1483吨，整体进口量不及去年同期，目前国内锑矿供应整体依旧偏紧。2025 年精矿进口量同比大幅收缩直接强化了国内锑锭市场的供给约束，成为驱动年初价格冲高、支撑全年价格中枢抬升的核心因素之一，但进口结构波动也加剧了市场阶段性震荡。目前全球锑矿资源稀缺且品位持续下降，中国的主要进口国俄罗斯、缅甸等产能释放有限，俄罗斯作为我国的核心进口来源地，供应稳定性存在一定变数，缅甸和泰国等传统供应国进口量或延续低位。预计2026年锑精矿进口量较难有大幅提升，难以缓解国内原料紧张的局面。

需求端：常规需求偏稳 光伏表现亮眼

锑的传统下游需求中阻燃材料占比约47%，铅酸电池占比约13%，聚酯催化占比约10%，新兴需求占比约31%。目前新兴需求已成为拉动锑需求增长的核心增量引擎，其中光伏玻璃是绝对主力，锑作为光伏玻璃生产中必备的澄清剂原料（焦锑酸钠），具有不可替代性，未来锑金属的主要增量将出现在光伏领域。

氧化锑：国内需求方面塑料制品、橡胶等下游制造业景气度修复，阻燃剂领域对氧化锑的刚需增长，预计2026年国内氧化锑需求同比增长不会太显著，整体表现较为平稳。出口方面：随着近期海外市场需求逐步复苏，叠加国内出口管制政策边际调整预期，氧化锑出口量有望回升，可间接拉动锑锭采购需求。

光伏：随着国内光伏行业的快速增长，市场对后续光伏行业用锑量也比较看好。目前全球光伏新增装机增速超30%，双玻组件渗透率在60%以上，光伏玻璃产能加速释放，光伏领域用锑量占比将升至25%以上，占比也将进一步提升，未来光伏领域有望成为第一大需求来源。

三、2026年锑锭市场预测：

2025年国内1#锑锭价格运行于历史绝对高位区间，全年均价在18-19万元/吨，同比涨幅超90%；在4月前后攀升至24-26.5万元/吨的历史峰值，年末受需求阶段性走弱影响回落至16-17万元/吨，仍大幅高于历史周期价格。

2026年生意社预测锑锭市场将呈现短期震荡上行、长期中枢抬升的走势，上涨核心为供应端刚性收缩与新兴需求持续扩容，供需缺口将进一步扩大，价格易涨难跌。供应端国内开采配额延续收紧，湖南、广西主产区产能释放受限；锑精矿进口总量难增，短期难以缓解原料紧张；需求端光伏玻璃企业备货需求集中释放，氧化锑出口修复带动锑锭采购，下游补库意愿增强。

短期来看：1-3月临近春节假期，下游市场备货需求释放，将带来一波上行走势。4-6月受光伏旺季需求拉动，市场价格将维持高位震荡走势。

长期来看：全球锑资源品位下降，产能增长乏力；光伏、半导体等新兴需求持续扩容，供需缺口逐年扩大，稀缺性与战略属性将推动价格进入长期上行通道，尤其是高纯锑需求占比将提升，锑锭市场仍将偏强运行。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。