把握现金流ETF（159399）、红利国企ETF（510720）布局机会

高股息资产的行情其实从2021年、2022年市场回落之后，就越来越受到投资者重视。从上市公司或指数层面来看，股息率=分红比例/PE估值=分红金额/总市值，两个公式结果一致。这意味着一家公司分红比例越高、分红金额越大，同时估值（市值）越低，其股息率往往越高。

对上市公司而言，提高分红比例是强化投资者回报的重要方式——每年将生产经营产生的净利润中的更高比例用于分红，就能直接提升对股东的回报。过去两年，国内监管层面也发布了多项政策，包括新国九条、市值管理新规等，鼓励上市公司提高分红比例、加大分红频次，2024财年A股分红规模已超过2.4万亿元。

从趋势来看，A股每年的分红比例（净利润中用于分红的比例）也在逐步提升，从2020年的39%左右，逐步提升至2024年的46.84%。这意味着在政策引导和上市公司提升股东回报的导向下，A股正在拿出更多净利润用于回馈投资者。

从分红频次来看，2024年开始，很多A股上市公司，包括之前基本不进行中期分红的国有大行也逐步启动中期分红，将生产经营成果及时分配给投资者，进一步提升股东回报。

从政策维度来看，市值管理新规明确要求，大中市值的主要指数权重股，需通过分红、回购等方式实现市值管理，稳定指数表现。这两年我们也能看到，不少公司在市场情绪变差、行业阶段性经营回落导致股价下跌时，会发布分红或回购公告。

除了分红，过去两年上市公司的回购动作也越来越多，尤其是注销式回购，能直接回馈股东。因此展望未来，一方面从中长期宏观利率环境来看，无风险收益率大概率呈现偏震荡下行的态势。虽然短期国内降准降息可能不会很快落地，十年期国债收益率仍呈震荡走势，但中长期下行趋势相对明确；另一方面，上市公司每年都在逐步提高分红比例，未来A股中仍能挖掘出不少高股息资产，为投资者提供稳定的股东回报。从A股当前的派息情况来看，未来高股息、高现金流资产确实是值得重视的方向。

展望后市，高股息、高现金流资产成配置核心。相关ETF各具优势，现金流ETF（159399）聚焦高分红潜力股，选股具备领先性，适合长期配置；红利国企ETF（510720）侧重稳定股息收益，成分股分红确定性较强。同时可搭配通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等科技类产品。当前市场震荡消化估值，中长期资金逢低加仓，均衡配置或更适配2026年行情。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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