突迎“黑色风暴”！跌停、回调！这个市场怎么了？

来源：券商中国

市场情绪骤然降温，前期暴涨的贵金属市场，再度迎来一记重击。

12月30日，国内期货市场开盘后快速走弱，贵金属与部分新能源、有色品种集体承压。其中，铂、钯期货双双跌停，跌幅达13%；黄金、白银大幅回调，沪银、沪锡一度下跌6%；碳酸锂跌幅超过7%，沪铜一度跌逾4%。此前高歌猛进的强势品种，几乎在同一时间“集体变脸”。

业内人士认为，此轮下跌并非单一利空触发，而是监管降温、资金拥挤交易松动以及情绪逆转共振的结果。在经历连续拉升后，贵金属市场正在为过快上涨付出调整代价。

铂、钯再度跌停

昨夜，国际贵金属市场遭遇“黑色星期一”。现货黄金、白银、钯金全线重挫，其中白银盘中一度暴跌逾10%，创下2021年以来最大单日跌幅。

悲观情绪迅速向国内传导。12月30日早盘，国内期货市场低开低走，铂、钯开盘即封死跌停板。盘面显示，铂金主力合约报589.85元/克，钯金主力合约报447.45元/克，均较前期高点出现显著回落。午后市场有所回暖，铂钯午后一度打开跌停。

金瑞期货研究员吴梓杰指出，此次暴跌的核心诱因在于监管层的果断降温与资金面的拥挤踩踏，广期所29日起实施的交易限额及最小开仓量调整显著抑制了过度投机，叠加芝商所上调保证金带来的资金压力，迫使前期积累的巨额获利盘集中兑现。

国信期货指出，自12月以来，铂金与钯金在资金涌入与板块轮动推动下累计涨幅显著，价格已在一定程度上脱离短期基本面支撑，存在技术性超买压力。值得注意的是，此番价格调整并非由于铂钯自身供需结构发生根本性恶化。

黄金、白银纷纷重挫，沪金一度跌4%，沪银则大跌6%，最低触及17205元/千克。有分析指出，白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金，以抑制市场过热，这意味着交易商现在需要投入更多现金来维持其贵金属持仓。因此，一些交易者可能减少持仓量，从而导致价格下跌。

从中期逻辑看，海外矿端扰动、能源转型背景下的工业需求，以及宏观避险需求，仍对贵金属构成一定支撑。

“问题不在于基本面突然转空，而在于价格涨得太快，资金交易属性过强。”一位期货公司贵金属分析师表示，当市场定价更多由情绪与仓位驱动时，行情逆转往往一触即发。

从盘面结构看，前期高位品种普遍出现成交量放大、持仓快速下降的特征，显示资金正在主动降低风险敞口。

短期或进入剧烈震荡期

在经历快速回调后，市场最为关注的焦点在于：贵金属是否就此进入趋势反转？

吴梓杰认为，从中期视角看，贵金属中期的牛市逻辑并未打破，但短期“强者恒强”的单边上涨格局已被明显打破，市场情绪正从此前的亢奋状态转向防御。

“短期内价格将进入宽幅震荡的剧烈调整期，建议投资者在监管趋严与高波动环境下严格控制仓位，警惕技术性反抽后的二次下探风险。”吴梓杰提醒。

国信期货预计，铂族金属将进入高位宽幅震荡阶段，波动性风险加剧。技术面关注铂金主力合约570元/克附近与钯金主力合约440元/克附近的关键支撑。操作上建议转为防御，利用反弹减仓锁定利润，未入场者宜观望为主。

数据显示，过去一个月内，大量投机资金涌入贵金属板块，导致价格在短时间内严重脱离了基本面支撑。

在操作策略上，多家机构建议由进攻转向防御，已有仓位的投资者可利用反弹逐步减仓、锁定利润；未入场资金则以观望为主，等待波动收敛与趋势重新明朗。

随着交易所风控工具的灵活运用，以及境内外保证金联动效应增强，单边、极端行情的持续性正受到明显制约。这意味着，未来无论是贵金属，还是新能源、有色等高波动品种，市场运行节奏都将更加考验资金管理能力。

业内人士指出，短期剧烈波动并不意味着趋势终结，但会显著抬高交易难度。在情绪退潮之后，基本面、估值与政策因素的重要性将重新回归。

对于投资者而言，当前阶段与其押注方向，不如更加重视风险控制与仓位管理。在震荡市中活下来，往往比判断一次方向更为重要。