23亿诉讼重创股价，欣旺达港股IPO平添“变数”？

冲刺港股IPO的关键时期，欣旺达却突遭巨额诉讼冲击。

12月29日，欣旺达股价盘中放量大跌，最低触及25元/股，创近4个月新低。尽管随后有所回升，但全天仍大幅收跌11.39%，单日市值蒸发超过60亿元。

股价异动的背后，是一起涉及产品质量的巨额纠纷。其子公司欣旺达动力科技股份有限公司因供应电芯存在质量问题，被客户提起诉讼，索赔金额高达23.14亿元。

公告显示，涉事电芯主要集中于2021年至2023年期间交付，而这正值欣旺达动力电池业务快速扩张阶段。财务数据显示，2021年至2023年，该业务收入分别为29.33亿元、126.87亿元和107.95亿元。

与此同时，欣旺达长期采取低价竞争策略。2024年，其动力电池业务毛利率仅为8.80%，较上年下降2.42个百分点。作为对比，同期宁德时代的毛利率达到23.94%。

这场诉讼对欣旺达影响深远。仅从财务角度看，23.14亿元的索赔金额已接近其2023年与2024年归母净利润之和。

值得注意的是，欣旺达的港股IPO进程也可能因此受阻。今年7月，欣旺达再次向港交所提交上市申请。此外，2023年，欣旺达动力也计划冲刺创业板上市。

市值单日蒸发60亿元

近日，欣旺达发布公告称，其子公司欣旺达动力因买卖合同纠纷被威睿电动汽车技术（宁波）有限公司（以下简称“威睿电动”）起诉。

威睿电动在起诉中称，欣旺达动力在2021年6月至2023年12月期间交付的电芯存在严重质量问题，给其造成重大经济损失，因此提出包括赔偿损失在内的诉讼请求，索赔金额高达23.14亿元。

公开资料显示，威睿电动成立于2017年，是一家专注于新能源汽车动力电池、电驱动系统、充电系统及储能系统研发、制造、销售与售后服务的新能源科技公司。

天眼查股权信息显示，威睿电动的股东分别为极氪汽车（上海）有限公司和吉利汽车集团有限公司，持股比例分别为51%和49%。

而欣旺达动力则是欣旺达分拆旗下的动力电池业务板块。根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年1月至11月，欣旺达动力电池装车量在国内排名第六，市场份额约3.25%。

双方合作始于2021年。当年4月，欣旺达动力获得威睿电动针对PMA平台项目的动力电池电芯开发意向书，开始为其供应电芯产品。

动力电池供应商与主机厂之间的供应关系，理应相对稳定，但威睿电动这次却选择了“掀桌子”。仅从财务层面看，23.14亿元的索赔金额已接近欣旺达2023年与2024年归母净利润之和。

除了直接的财务冲击，产品质量纠纷还可能引发客户信任危机，影响现有及潜在客户的采购意愿，这对欣旺达动力的长期市场拓展或造成更大压力。

在欣旺达动力的客户体系中，理想汽车是另一家重要合作伙伴。双方于2017年正式建立合作关系，2022年理想汽车向欣旺达动力增资4亿元，认缴出资额2.04亿元，由此成为其客户兼股东。

据36氪报道，2023年，欣旺达为理想汽车专门成立了约1300人的事业部，截至今年6月底该部门已扩大至1700人左右。今年，理想汽车将欣旺达的动力电池采购份额提升至三成。

目前，理想L6、L7Air、L8Air等车型均搭载欣旺达动力电池，即将推出的理想i6也将由欣旺达与宁德时代共同供应电池。

而据欣旺达港股IPO资料，其第四大客户贡献了5.8%的营收，描述为“一家总部位于北京、在纳斯达克及香港联交所双重上市的中国领先电动汽车制造商”。符合该描述的仅有理想汽车一家。

值得关注的是，欣旺达动力此次涉及的诉讼，不仅对其客户造成影响，也让众多投资者面临压力。

据悉，欣旺达动力累计融资已超过120亿元，投资方包括IDG资本、深创投、源码资本、国家绿色发展基金等知名机构，并吸引了理想、蔚来、小鹏三家头部新势力车企，以及上汽、广汽、东风等传统汽车制造商。

2023年6月，欣旺达动力公布了最新一轮融资信息。当时，中银资产、建信投资等八家机构共同出资16.5亿元增资，获得该公司4.64%的股权。按此计算，欣旺达动力的估值已超过350亿元。

2023年，欣旺达曾计划将欣旺达动力分拆至创业板上市。而眼下这场诉讼，很可能成为其IPO进程中最大的障碍。

“跑马圈地”隐忧显现

事实上，在欣旺达快速扩张动力电池规模的背景下，其电芯出现质量问题并不令人意外。

据了解，欣旺达以消费类电池业务起步，是苹果、华为、小米、OPPO、vivo等多家手机品牌的供应商。

经过多年发展，欣旺达已成为全球最大的手机、笔记本及平板电脑锂电池制造商之一。按2024年累计出货量计，该公司在手机电池市场的市占率达到34.3%，在笔记本及平板电脑电池市场的市占率达到21.6%。

然而，消费电池市场尤其是手机电池领域已步入成熟阶段，增长空间逐渐见顶。面对这一趋势，欣旺达早前便开始向动力电池领域拓展布局。

在锂电爆火的2021年，欣旺达野心勃勃地启动了多个项目。2021年，该公司投入200亿元建设“南昌动力电池生产基地项目”。同年，该公司还规划投资约120亿元建设宜昌的30GWh动力电池项目以及投资200亿元建设枣庄的年产能30GWh动力电池项目。

2022年，欣旺达先后宣布将在珠海和什邡分别投建动力电池项目，两者总计投入约200亿元。同年，该公司宣布计划投入213亿元在义乌建设拥有动力电池及储能电池总产能约50GWh的生产基地。据不完全统计，仅2021年和2022年，欣旺达公开披露的投资计划已接近千亿元规模。

除了积极扩产外，欣旺达还打响了价格战。2024年，欣旺达动力电池业务板块毛利率仅为8.8%，同比下降2.42%。同一时期，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等可比公司在相同业务上的毛利率分别为23.94%、15.14%、14.21%，远远超出前者水平。

在此背景下，欣旺达动力是中国动力电池市场出货量增长速度最快的厂商之一。数据显示，2024年，该公司动力电池出货25.29GWh，同比激增116.89%，装机量位居世界第十。

从财报数据来看，2021年，欣旺达电动汽车类电池营收29.33亿元，占比不到8%；2024年营收上升到151.39亿元，占比提升到27.02%。

不过，同样受低价策略的影响，该公司不断增长的动力电池出货量，并未换来盈利能力的同步提升。

2021年至2025年上半年，欣旺达动力净利润分别亏损10.64亿元、12.61亿元、15.61亿元、18.73亿元、11.00亿元，四年半亏损合计达68.59亿元。

此外，大规模产能扩张所需的巨额资本投入，也进一步推高了欣旺达的财务压力。截至2025年三季度末，该公司资产负债率已升至67.62%，较年初上升4.18个百分点；前三季度财务费用达4.67亿元，同比大幅增长40.17%。

王氏兄弟的电池资本局

欣旺达得以“跑马圈地”的背后也离不开其实控人兄弟的高超财技。

据了解，欣旺达的实际控制人为来自茂名的王明旺与王威堂兄弟，二人分别持有公司19.58%和7.17%的股份。

为了筹集资金，王氏兄弟频频推动欣旺达融资补血。2011年，欣旺达在深交所上市，以18.66元/股的价格发行4700万股A股，募集资金8.77亿元。

在深交所上市后，欣旺达的融资步伐不断，2018年，欣旺达以9.90元/股价格增发了2.58亿股，累计募集资金为25.54亿元。2020年，欣旺达发行约11亿元可转债，补充流动资金。

2021年，欣旺达再次以41.90元/股价格，增发了0.93亿股，累计募集资金39.15亿元，包括瑞银、巴克莱、易方达、景林、申万宏源等著名内外资皆参与此次交易。2022年，欣旺达还在瑞士通过GDR的方式上市，募资约合31亿元。

2023年，欣旺达再次筹划总额高达48亿元定增。具体来看，其中的14.11亿元用途为补充流动资金。不过，此次定增并没有成功。

此外，今年7月，欣旺达再度向港交所主板递交上市申请，距离此前筹划H股上市公告仅过去一个月的时间。

就在欣旺达频频在资本市场融资之时，王氏兄弟却选择持续减持套现。

2020年8月，王明旺与王威兄弟认购公司发行的可转债。而在可转债上市第二个交易日，王明旺及王威通过大宗交易和集中竞价的方式共计出售235.49万张债券；此后两人又卖出了170.86万张债券。按照彼时可转债140元/张左右的均价计算，两人套现超5亿元。

此外，2020年9月，欣旺达公告，公司实际控制人王明旺减持公司3099万股，累计套现资金超7亿元。2021年12月，王明旺再度减持欣旺达3252.78万股，按当时减持均价计算，累计套现资金超10亿元。2022年2月，王明旺再度减持公司2146万股，累计套现资金超7亿元。

通过一系列资本操作，王氏兄弟的个人财富显著增长。在2025年胡润百富榜中，王明旺夫妇以135亿元身家蝉联“茂名首富”。

如今巨额诉讼压顶，能否守住财富，已成为王氏兄弟面临的终极考验。