1100亿市场！商业航天持续爆发，火箭发射产业链深度解读！

01产业驱动因素

①可回收火箭技术为商业航天发展提供重要支撑

2025年，我国航天共完成约90次发射，刷新历史纪录，其中商业发射占比显著提升。

市场分析称，在星座“占频保轨”和实际需求的驱动之下，卫星发射需求非常紧迫。而目前火箭是运输卫星进入太空的唯一工具，因此目前的核心瓶颈在于火箭运力。

对此，开源证券指出，目前我国可回收火箭已进入工程验证阶段，蓝箭航天朱雀三号、长征十二号甲等多型火箭密集试飞，预计未来三年将进入“边发射、边迭代”的商业化初期。

浙商证券则预计，我国火箭发射次数预计将从2025年的54次，快速增长至2030年的860次，其间年复合增长率可达74%。

②商业火箭企业迎来IPO浪潮

就在近日，上交所对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，相关《指引》首次明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准。

第五套标准以“市值+研发”替代传统盈利指标，要求企业市值不低于40亿元，且具备核心技术突破与阶段性成果。

与此同时，据不完全统计，目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程。

方正证券指出，民营火箭公司IPO将迎来加速浪潮，以及从明年开始的密集招标释放的大量订单将提升企业业绩，2026年行业有望迎来戴维斯双击。

02产业全景图

03上游产业链

03-1箭体结构及其材料

火箭不仅是卫星的运载主体，也是发射主体。

因此要完成运载和发射功能，火箭的箭体结构、推进（动力）系统无疑是最重要的部分。

首先是箭体结构，约占火箭制造成本的20%-30%。

火箭的箭体结构主要由壳段、贮箱或燃料箱和特殊功能机构（仪器舱、液氧舱等）组成，其中壳段一般包括整流罩、载荷支架、箱间段、级间段等，贮箱则主要用于液体火箭，装载液体推进剂（燃料）。

同时需要强调的是，运载火箭一般都由2~4级火箭组成，最常见的便是二级火箭，一级和二级火箭串联依次发挥作用，以增加火箭的速度和运载能力。

另外，火箭按燃料类型不同分为液体和固体火箭，其中液体火箭的箭体结构往往更为复杂，且具备运载能力强等优势。

作为一个整体，箭体结构必须起到支撑、保护等作用。

因此除了箭体制造工艺外，箭体材料也是非常重要的，包括高强度不锈钢合金、传统铝合金材料、碳纤维材料，通常具有抗热、抗压、轻量化等功能。

03-2发动机系统

发动机系统即推进系统，是产生推力，推动火箭飞行的装置，而发动机的成本比箭体结构的成本往往还要高，大约占到总成本的50%。

发动机的重要性不言而喻，分一二级火箭统计，发动机在二者中的成本占比分别达到54%、29%。

另外对发动机来说，燃烧室和涡轮泵（燃料输送装置）的技术壁垒最高。

因此与之对应的工艺机械和相关材料也非常重要。其中从材料角度来说，3D打印便主要针对火箭发动机的制造，能占到发动机成本的50%，是发动机降本的关键。

除此之外高温合金、钛合金、复合材料、陶瓷材料等也是发动机制造常用到的相关材料。

03-3相关标的

①航天动力：液体火箭发动机技术行业领先，隶属航天科技集团旗下公司。

②斯瑞新材：提供高强高导铜合金材料，并自主研发液体火箭发动机推力室内壁。

③派克新材：为运载火箭提供箭体结构、发动机等，为环形锻件领域专业供应商。

④中航重机：为多家商业火箭企业稳定供应关键锻件，航空锻造产品技术居国内领先水平。

⑤铂力特：金属增材制造龙头，尤其是金属3D打印定制化产品市占率较高。

⑥光威复材：航空航天领域碳纤维主力供应商。

⑦超捷股份：已批量交付壳段、整流罩等火箭箭体结构件。

04中游产业链

04-1火箭总体制造

据预测，随着低轨卫星星座即将进入密集发射期，未来五年内以GW、千帆星座为代表的主要星座计划，保守预计发射卫星总量约1.6万颗。

在此基础上测算，假设单次发射平均载荷为10颗卫星，并且2028年前后我国可回收液体火箭研制取得重大突破，带动商业发射频率大幅提升，对应的年度发射次数/火箭增量有望超过10倍。

由此可知，对于火箭制造来说，其运力和运力成本（可回收复用成本）为两大制约瓶颈。

但目前我国火箭运载能力和发射成本均还有较大可优化空间，且均是未来发展的趋势。

比如SpaceX通过一级火箭+整流罩回收和重复利用，实现了全球最低的运力成本。

而我国目前有多家航空公司在进行可回收火箭的开发测试，包括蓝箭航天、深蓝航天、星河动力等；同时深蓝航天、东方空间、天兵科技等在研制的最新火箭型号运力已接近SpaceX。

04-2发射测试

根据统计，火箭制造成本在火箭发射费用占比达到约53%，除此之外便是发射测试、保险等费用。

其中发射测试关系着火箭的发射周期甚至成功率。

我国目前正通过加速扩容发射场和发射模式创新，提升发射效率和水平。

截至2025年7月，国内商业航天发射工位在运营18个，在建7，以及浙江宁波国际商业航天发射中心、四川凉山西部商业航天港、广东阳江商业发射场正处于预备发展阶段。

发射场由测试发射指挥监控系统、火箭推进剂加注及供气系统、通用技术勤务系统、首区测控通信系统、气象系统等组成；发射模式逐渐采用水平转运，水平组装，水平测试的“三平”模式。

04-3相关标的

①中天火箭：航天四院唯一上市平台，目前主要专注于小型固体火箭及其延伸产品的研发和生产。

②航天工程：航天一院唯一上市平台，主要产品包括气化炉、气化燃烧器及特种阀门等。

③金风科技：持有蓝箭航天约10%的股份，目前蓝箭航天IPO辅导工作已经完成。

05下游产业链

前面我们提到，低轨卫星发射为火箭带来大量的应用需求。

低轨卫星的发射和卫星通信网络的建设密切相关，其既可以实现覆盖全球，完成地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，也可以为军队构建更强大的通信网络体系。

市场预测到2030年，我国卫星通信用户将突破千万规模，手机直连卫星等大众化应用将加快落地，这一转变将补齐我国网络基础设施短板，有望催生一个新的万亿级产业市场。

除此之外，太空算力、太空旅游、太空采矿等也逐渐成为火箭下游的重要应用场景。

其中尤其是太空算力，有望解决当前数据中心散热和供电瓶颈。

据悉，目前美国Starcloud已按计划发射首颗搭载英伟达H100的卫星，中国规划的太空计算卫星星座“三体计算星座”已完成首次发射，有望打开卫星及火箭发射的远期市场空间。

为此国泰海通证券预测，到2030年，我国火箭市场规模有望达到1100亿元，2025-2030年复合增速达到26.8%。

06发展趋势

总的来说，随着商业航天产业发展进入“壮大期”，火箭发射环节也面临着巨大的发展空间，未来有望随着产业技术日益成熟和下游需求的驱动，获得持续发展。

本文引用参考图片和文献来源：华西证券、民生证券、开源证券、浙商证券、国泰海通证券、Wind、同花顺、行行查、萝卜投研数据网站、各公司公开资料，不代表本人立场，不构成投资建议。

#商业航天、#火箭发射、#卫星通信

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。