刚刚，领跑外资的国产美妆，敲锣上市！

文丨文雨

12月30日，林清轩正式在港交所主板挂牌上市（股票代码：02657），成为港股市场“国货高端护肤第一股”。

在近些年崛起的众多国货品牌中，林清轩是一个非常特殊的存在。凭借十余年对单一成分的深度探索，其构建了难以复制的差异化竞争壁垒，同时也创造了国货突围的史诗级神话。

它的上市不仅是中国高端护肤领域的一个里程碑，更是本土品牌通过硬核科技终结国际巨头垄断高端市场的一个转折点。

【横空出世，用原始创新征服市场】

作为后发工业国，过去几十年中国各个行业、各个企业的崛起几乎都有一个共同规律，即先跟随国外做模仿式创新，然后逐渐完成从跟跑到领跑的转变。

但林清轩完全不同，公司从一开始就瞄准了原始创新。

2012年，林清轩着手研究从中国特色植物中提取护肤原料。当时研发团队前后尝试过几百个配方，最终选择了用海拔800米以上的高山红山茶作为原材料，从它的籽、叶、花中分别提取活性成分，经过9道精密工艺，研制出独家的“清轩萃”和“山茶类胜肽”。

依托这两大核心原料，林清轩开发出了具有划时代意义的山茶花精华油。现在被人们普遍提倡的以油养肤理念，其实就是从这里开始的。

作为开创者，林清轩从源头就领先了包括外资大品牌在内的所有竞对。

此后公司乘胜追击，每年拿出大量经费在这一领域做技术创新，整个研发团队85名经验丰富的专业人员组成，成员在植物学、生物学、皮肤医学及化学等领域拥有广泛的专业知识，随时根据市场需要对产品进行升级迭代，到现在山茶花精华油已经发展到了第五代。

在这个过程中，林清轩先后研发出山茶超胜肽、山茶超胶原、山茶超A醇等一系列专利成分群，总共获得了87项专利（其中46项是发明专利）。

靠原创技术拿到先发优势，用持续深耕和长期积累进一步夯实护城河，并逐渐拉开与同行的技术代差，林清轩的产品在市场上彻底杀疯了。

自2014年问世以来，山茶花精华油已经连续十一年保持领先地位，期间总共卖出5000多万瓶，是整个美妆行业绝对的现象级爆款。

直到现在，公司依然还在高速成长。

2022年到2024年，林清轩的营收从6.91亿增长到12.1亿，年复合增长率超32%。今年上半年这个数据飙升到10.5亿，相比去年同期几乎翻了一倍。

第五代山茶花精华油的问世可以看做是林清轩发展的又一个加速器，这款产品抓住了皮肤衰老本质是细胞衰老这个第一性原理，颠覆性提出了“细胞级抗皱”的理念。

截止到目前，林清轩已经搭建起以山茶花抗皱修护精华油5.0和山茶花黑金霜2.0为核心的“细胞级抗皱”产品矩阵。

前者采用分子重组生物发酵与分子刀生物酶切技术，实现更高效的活性成分渗透，其核心成分“清轩萃5.0”通过激活细胞自噬机制，配合抗氧抗皱成分矩阵，能够深入渗透肌肤底层，实现精准的细胞级抗皱修护。

后者则突破性地融合了四重中国高山红山茶花精萃和三重活性能量成分，通过激活细胞线粒体功能，提升NAD+与ATP生成效率，增强肌肤抵御力。

以此为标志，林清轩已经正式将抗皱护肤从成分堆砌转向机制驱动，这种跨越式的进阶无疑会把公司推向新的发展高度。

【打破垄断，开启高端护肤国产时代】

事实上，评价林清轩，不应止步于审视其瞩目的业绩增速与坚实的产品竞争力。它更重要的价值在于，以一个品牌的长期实践，完成了从追求短期红利的旧范式，向崇尚长期主义与精神价值的新商业时代的范式跃迁。

在互联网流量的加持下，过去几年美妆行业涌现出不少新锐品牌，以线上交易额TOP1000品牌为样本数据，2024年国产品牌在整个化妆品市场中的占比已经达到55%。

但事情的另一面却是，这里面真正能和国际大品牌掰手腕的几乎没有，高端市场依然被外资寡占。

林清轩的崛起打破了这种局面。

根据灼识咨询的数据，按2024年零售额来计算，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。

别的品牌都尽量躲着国际大品牌走，林清轩却凭借过硬的产品力正面硬刚，直接把门店开在这些品牌的隔壁。

2022-2024年，林清轩的毛利率分别为78%、81.2%和82.5%，不仅完胜一众国内友商，甚至和国际一线品牌相比也完全不落下风。

还有用户粘性，33.5%的复购率远超行业平均水平，这意味着林清轩在高端消费者这个群体已经成功实现了心智占领。

从目前的情况来看，林清轩的这种高端化进程大概率将继续高歌猛进。

一方面，整个行业仍处于高速扩张期。

2024年，中国化妆品行业市场规模达到6886亿元，其中占比最大的一个子行业就是护肤品，市场规模为4619亿元，2019年-2024年年复合增速为6.8%。预计2024年-2029年，护肤品行业的年复合增速将进一步提升到8.6%。

进一步拆分来看，林清轩所在的高端抗皱紧致类护肤品赛道的增速还要更快。

根据灼识咨询的数据，2019-2024年这一赛道的市场规模从291亿增长到594亿，年复合增速超15%。预计2029年将增加到1555亿元，2024年-2029年复合年增长率为21.2%。

另一方面，林清轩自身也在进化和完善。

渠道层面，林清轩已经建立起一个高度发达的销售体系，线下有550多家高势能门店，线上有几千万粉丝。

产品层面，除了精华油，面霜、精华水这些也都陆续开始放量，第二增长曲线已经呼之欲出。

产品，研发，渠道，市场机遇，林清轩全都一应俱全，再加上消费者本身也在对国外产品祛魅，公司完全有机会抢占更多市场。

事实上，林清轩的突围不仅给自己打开了发展空间，也直接带动了整个国产阵营。

区别于之前很多品牌都是通过铺天盖地的广告营销来打造高端形象，林清轩完全是靠功效和成分征服市场。这种硬核突围证明了本土品牌同样可以通过研发创新在高端市场立足，由此带来的示范效应会激励更多企业走出无效内卷，向更有含金量，也更有发展前景的高端市场进发。

最近几年，中国各个行业都在集中爆发。

从新能源，到AI、机器人，再到今年的创新药和商业航天，几乎全部实现了国产替代和弯道超车。

美妆行业终究也会面临这样的时刻，林清轩率先撕开一道口子，这是真正的国货之光，更是值得期待的未来之星，资本市场应该对这种价值给予高度重视。

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