Labubu价格崩盘，一切都结束了！

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作者 | 张逸 报道 | TOP电商

曾经，谁要是抽到一只隐藏款 Labubu，基本等于在潮玩圈完成了一次“社会性跃迁”。

不需要自我介绍，不用多说一句话，把它往桌上一放，懂的人自然懂。

那九颗尖牙、略带邪气的笑，看起来像个丑娃，但在某个时间段，它就是 身份、审美和运气的三合一象征 。

稀缺性+ I P 叙事+社交平台放大器，直接把一只玩偶推上了投资品的高度。

可问题也恰恰出在这儿。

当一个玩具，被太多人当成资产时，它离“回归商品”就不远了

Labubu跌落神坛，

价格回落

判断一个潮玩 IP 是否还站在神坛，其实不需要复杂分析。

只要看二级市场还愿不愿意为它持续抬价。

从 2025 年的数据来看，答案已经非常明确，而且是否定的。

以官方定价594元的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列为例，在热度最高点时，二手平台成交价一度逼近1500元，溢价幅度接近2.5倍；而目前，主流成交区间已经回落至600元左右。

图源：闲鱼

这不是简单的“降价”，而是定价权的转移。

它意味着市场不再认可 Labubu 自带“天然溢价”，也意味着这只曾经被当作资产配置的潮玩，正在从“买到就赚”，变成“买了就用”。

更直观的信号，来自常规款。

单只定价99元的Labubu，在部分二手平台已经出现跌破首发价成交的情况。

这一步非常关键 ， 因为这等于表明，连流通层都不愿意再为它兜底了。

系统性数据进一步印证了这一趋势。

根据千岛6月中旬统计数据显示，Labubu 3.0整盒成交价下跌约45%；隐藏款成交价下跌超过38%。

图源：千岛APP

这里需要强调的是，这并不是某一批货、某一个系列的偶发回调，而是整个价格体系在集体去泡沫。

而黄牛的态度变化，是最真实、也最残酷的市场投票。

在多个潮玩黄牛社群中，已经出现“暂缓收购 Labubu 系列”“不接 3.0 预售单”的共识，甚至有人直言：“现在接 Labubu，等于替官方消化库存风险。”

当连黄牛都不再相信“下一波一定更贵”，Labubu作为“投资品”的身份，其实已经被市场亲手终结了。

IP飞轮曾经成功，

泡泡玛特亲手摧毁了它

回过头看，Labubu的成功并非偶然。

在巅峰时期，它几乎跑通了IP商业化的所有加速器 。 高度可识别的形象、持续上新的产品节奏、社交平台的自传播，以及名人效应的持续加码。

最典型的案例，是2024年初推出的LABUBU Van全球限量联名款 。

官方售价599元，在二级市场的成交价却轻松突破1万元。

那一刻，Labubu 已经不只是潮玩，而是被写进了“资产叙事”。

它被反复证明 了， 不仅好看，还保值；不仅能玩，还能卖。

这种叙事，被名人进一步放大。

从Lisa、贝克汉姆，到泰国皇室成员，Labubu不断被推入更高曝光、更高溢价的消费语境中。

图注：Lisa晒Labubu

这套飞轮，也直接反映在泡泡玛特的业绩上。

根据泡泡玛特第三季度财报 显示，公司整体收入同比增长245%–250%。其中，中国市场增长185%–190%；海外市场同比增长365%–370%。

数据非常亮眼，但问题也埋在其中 ， 因为 泡泡玛特 的 增长高度集中，IP依赖极高。

当一个IP同时承担销量引擎、溢价工具和品牌符号三重角色，它对任何负面变量的承受力都会被显著削弱。

而真正加速飞轮失速的，是品控问题。

2025年以来，泡泡玛特的品控问题开始集中暴露：

SKULLPANDA系列 出现品牌名错印，将 “POPMART” 错印为 “POPMAET” ； 岁兔旺系列 被消费者指出实物与直播宣传包装不符 ； Labubu 系列 频繁被吐槽“歪头、掉漆、开线” ......

甚至 有消费者公开 投诉 ， 连续四次换货，仍未拿到合格产品 。

在普通商品逻辑里，这些是瑕疵；但在溢价IP逻辑里，这是对“情绪价值”的正面冲击。

因为消费者愿意为情绪、审美和身份付费 的 前提是 ， 产品本身不能先背叛这种信任。

Labubu失去了稀缺

如果说前两段讨论的还是市场端的变化，那么真正改写Labubu命运轨迹的，是泡泡玛特在供给端做出的主动选择。

今年6月，泡泡玛特官方宣布，对Labubu 3.0系列进行大规模补货，并同步开启线上预售。

这一消息一出，立刻在潮玩圈引发震动。因为它并非简单的补库存，而是直接触碰了整个市场最敏感、也是最核心的稀缺性。

过去几年，Labubu的溢价基础，正是建立在“买不到”和“随时断货”的预期之上。一旦官方明确释放充足供给信号，二级市场的逻辑便会瞬间失效。

随后披露的产能数据，也彻底击碎了市场最后的幻想。

数据显示，Labubu 系列月产能从2025年上半年的约1000万只，提升至年底约5000万只；与此同时，毛绒玩具整体月产能同比增长超过10倍。

这一增幅，已经不再是“调节供需”，而是一次明确的战略转向。

这意味着，Labubu被官方从“人为制造稀缺”的叙事中，强行拉回到了“规模化商品”的商业逻辑里。

增产带来的后果也极其直接 ， 此前的 溢价空间迅速消失，价格体系被整体重置，黄牛与投机资金集体撤退。

另外， 靠囤货和信息差维持的二级市场秩序， 也 在短时间内被瓦解。

图源：闲鱼

但站在泡泡玛特自身的角度，这并非一时冲动，而是一场不得不进行的“动刀手术”。

通过补货、预售和扩产，泡泡玛特试图完成 削弱黄牛对价格体系的控制权 、 缓解普通消费者长期存在的购买焦虑 、 让IP回到“买得到、用得上”的正常消费状态。

只是，这个过程的代价 是 Labubu的 溢价 神话，被官方亲手拆解。

这一步，也同步暴露出泡泡玛特更深层的结构性风险。

目前，THE MONSTERS系列占泡泡玛特营收约34.7%，而新IP的孵化成功率不足10%。

当核心IP进入价格回落周期，单一IP依赖所带来的风险，会被迅速放大。

换句话说，泡泡玛特正在用Labubu的溢价空间，换取整个品牌体系的长期秩序。

这是一场押注未来的选择，正确与否，只有时间才能给出答案。

神话落地，不一定是坏结局

如果只看价格，Labubu确实“跌”了。

但如果把时间线拉长，它更像是在完成一个行业必经的阶段。

当消费者不再因为“可能会涨”而买，而是因为“我真的喜欢”而付费，潮玩行业才算真正进入成熟期。

所有靠稀缺和情绪堆起来的神话，终究要落地。

区别只在于是摔碎，还是站稳。

Labubu 正站在这个分岔路口上。

而泡泡玛特要回答的，也不再是“它还能不能再涨”，而是当溢价消失之后，你还剩下什么？

这个答案，才决定这门生意能走多远。

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