昔日影视巨头陷多重困局：华谊兄弟被限高、债务逾期叠加股权动荡

近日，曾经的“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟再添利空消息。

天眼查APP显示，华谊兄弟电影有限公司、华谊兄弟传媒股份有限公司（300027.SZ）及两公司法定代表人王忠军、王忠磊被限制高消费，涉及一起标的额7473万余元的执行案件，执行法院为北京市朝阳区人民法院，相关被执行人信息已在中国执行信息公开网更新。

公开信息显示，华谊兄弟在连续十二个月内累计发生的诉讼、仲裁案件涉及金额合计约1.11亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的30.71%，司法纠纷已对公司财务构成显著影响。

值得注意的是，这已是王忠军本月内第二次被限制高消费。早在2025年12月10日，他就因广告合同纠纷一案，被北京泰睿飞克科技有限公司申请限制高消费，实控人接连受限进一步凸显公司经营困境。与此同时，华谊兄弟的债务危机持续发酵。

12月10日公司发布公告称，受经济形势影响，部分回款资金未能如约到位导致暂时性流动资金紧张，截至当日，公司在银行等金融机构的逾期债务合计达5250万元，该金额已超过2024年经审计净资产的10%，且部分银行账户已被冻结约64万余元及少量美元。

公司虽表示正通过与金融机构协商续贷、处置非核心资产等方式化解危机，但也坦承债务逾期可能引发支付违约金、新增诉讼仲裁等后续风险。

债务压力下，公司控股股东的股权处置进入关键阶段。12月10日的公告同时披露，实际控制人王忠军持有的15392万股无限售流通股股票拟进行第二次司法拍卖，该部分股份占其持有公司股份总数的48.54%，占公司总股本的5.55%，二次拍卖时间定于12月29日至30日，起拍价1.9元/股，较首次拍卖降价14.8%，总计约2.924亿元。

此前，该部分股份的首次拍卖已流拍，而在2025年10月，王忠军所持225.9362万股、王忠磊所持15.6962万股股票已通过江苏省苏州市中级人民法院在京东网络司法拍卖平台完成拍卖及股权变更过户。

截至目前，王忠军、王忠磊兄弟所持公司股份已100%被轮候冻结，累计被冻结股份占公司总股本的13.81%，股权质押风险全面爆发。

股权动荡不止于此。12月17日华谊兄弟发布公告，股东杭州阿里创业投资有限公司（简称“阿里创投”）根据自身商业安排，于当日通过大宗交易方式减持公司股份，导致阿里创投及其一致行动人马云的权益发生变动。

减持后，阿里创投持股比例由3.467799%下降至2.403580%，二者合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是公司持股5%以上的股东。

业内分析认为，阿里创投选择在控股股东股份司法拍卖前夕减持，或有规避潜在控制权争夺风险的考量，而其持股比例降至5%以下可规避相应信息披露义务，为后续资本运作保留灵活性，但这一行为也加剧了市场对公司控制权稳定性和发展前景的担忧。

一系列危机的背后，是华谊兄弟长期持续的业绩颓势。公开数据显示，自2018年起，公司陷入持续亏损状态，2018年至2025年第三季度累计亏损超过82亿元，其中2025年前三季度表现尤为惨淡：营业收入仅2.15亿元，同比下降46.08%；归母净亏损达1.14亿元，同比扩大168.15%；销售毛利率由上年同期的42.61%骤降至29.66%，盈利空间持续被挤压。

业绩低迷既受影视行业监管趋严、行业深度调整的影响，也源于公司早年激进扩张留下的“后遗症”——此前在影视、游戏、实景娱乐等领域的多笔高溢价收购形成高额商誉，后续因并购企业业绩不及预期计提大额减值，仅2018年、2019年商誉减值就分别达9.73亿元、5.99亿元，同时跨界文旅、游戏的布局均以失利告终，进一步加剧资金压力。

业绩与债务的双重打击直接反映在股价上。截至2025年12月29日收盘，华谊兄弟报2.14元/股，股价当日下跌1.38%，当前总市值仅59.37亿元，较2015年巅峰时期的近900亿元大幅缩水，昔日影视巨头的辉煌不再。

值得一提的是，公司早在2020年就试图通过定增融资纾困，方案历经多次修改，融资金额从22.9亿元下调至8亿元，但截至目前该事项尚未取得实质性进展，后续如何突破流动性困局、扭转经营颓势，成为华谊兄弟亟待解决的核心问题。

资料显示，华谊兄弟传媒股份有限公司成立于2004年11月，法定代表人为王忠军，注册资本约27.7亿人民币，经营范围涵盖制作、复制、发行专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧，国产影片发行，摄制电影等，核心业务仍聚焦影视娱乐领域。

来源：界面新闻、经济参考报、红星新闻、证券之星、21世纪经济报道