【IPO追踪】国货护肤品“以油养肤”龙头，林清轩上市首日涨近14%

年末的港股IPO市场热闹非凡，锣声回荡。12月30日，6家企业同日登陆港交所，包括英硅智能（03696.HK）、五一视界（06651.HK）、林清轩（02657.HK）、迅策（03317.HK）及天数智芯（09903.HK）等。

当天新股表现普遍向好，扭转了近期IPO市场的低迷氛围。截至发稿，其中4只股票录得双位数涨幅，1只持平、另外一只股小幅下跌。

高端国货护肤品牌林清轩股价表现突出，截至发稿上涨13.99%，报88.65港元/股，总市值达123.9亿港元。

林清轩本次共发行1396.645万股，其中香港发售139.665万股，每股发售价77.77港元，募集资金净额约9.97亿港元。公司获得投资者踊跃认购，香港公开发售获认购1235.81倍，高于去年另一国货护肤品牌毛戈平（01318.HK）不到1000倍的认购倍数。

值得关注的是，林清轩此次发行引入了多家基石投资者，包括富达基金、大家人寿，以及泡泡玛特（09992.HK）与哔哩哔哩（09626.HK）的投资方之一——正心谷资本。

与毛戈平"专业彩妆+高端护肤"双线发展的模式不同，林清轩专注护肤品领域，尤其主打抗皱紧致功效，以"以油养肤"为核心概念，定位为山茶花专研护肤品牌。按零售额计算，其明星产品山茶花精华油自2014年起连续11年位居全国面部精华油品类榜首。

根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第13位，占据1.4%的市场份额，且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。

截至2025年6月30日，林清轩共提供230个SKU。不过，公司收入高度集中于主品牌，2025年上半年林清轩品牌收入贡献占比高达99.1%。

近年来，林清轩经营业绩增长显著：收入从2022年的6.91亿元（单位人民币，下同）大幅上升至2024年的12.1亿元，2025年上半年实现10.52亿元，较2024年同期的5.3亿元接近翻倍。

利润方面，公司于2023年实现扭亏为盈，2024年母公司拥有人应占溢利达1.87亿元，2025年上半年进一步提升至1.82亿元。

有关林清轩的更多深度解读，可查阅此前财华社报道：《一图解码：国货护肤品林清轩 年入12亿赴港IPO 下一个毛戈平？》。

作者|遥远

编辑|Danna