拒绝伪α！这家指数大厂量化团队全面拥抱AI，解锁指增投资新范式

量化指数增强基金亮了。

Wind统计表明，截至2025年12月5日，全市场公募指数增强基金产品数量超460只（份额合并计算，以下同），总规模逾2800亿元，较去年年末增长近三成。

业绩方面，今年来指增基金平均单位净值增长率达21.73%，平均最大回撤为-10.78%，风险收益比优于主动权益基金（同期主动权益基金平均回撤-14.82%），业绩稳定性更强。同期主动权益基金中部分产品回撤更是高达近40%。此外，指增基金近一年平均年化波动率为16.45%，低于主动权益基金的19.93%，显示指增基金在风险控制上具备显著优势。

新经济e线获悉，天弘基金今年持续发力量化指增业务，目前已是市场上少数的百亿管理人之一。Wind统计表明，截至2025年12月5日，公司同类产品数量全市场第2，实现从宽基到行业、从场外到场内的全覆盖，满足不同投资者在震荡市中的配置需求。

具体来看，天弘基金基于“宽基+细分”双轮驱动，差异化地进行了产品布局。在宽基覆盖上，公司布局了沪深300、中证500、中证1000、国证2000等全市值产品；细分赛道方面，公司则聚焦科技、高端制造、新能源等“新质生产力”领域；在策略创新上，公司通过发行增强型ETF，兼顾交易灵活性与超额收益。

不仅如此，公司指增产品整体业绩全面突出，产品下限高。据基金2025年三季度报告披露，截至2025年9月30日，天弘基金旗下所有运作满三年的指数增强产品（含宽基与行业）均实现正超额收益。

可以说，天弘基金在指数增强领域的异军突起，与公司全面拥抱AI密切相关。公司指增产品中，70%以上的超额因子来源于AI学习。凭借团队共同打造的AI量化模型基座，公司为市场解锁了AI加持下的指增投资新范式。

业绩下限高：全产品线稳定跑赢基准

据新经济e线了解，今年来天弘基金的指数增强产品，无一只“拖后腿”，全产品线稳定跑赢基准。公司通过系统化因子挖掘、严格风险控制与多元组合构建，实现稳定超额收益，旗下多只指增产品在市场震荡环境中展现出高下限、低回撤、超额收益持续性突出的特征。

来源：Wind（截至2025年12月5日）

Wind统计显示，截至2025年12月5日，其旗下所有成立满6个月的增强型基金，近一年均实现正超额收益。其中，天弘国证2000指数增强A（017547）、天弘中证1000指数增强A（014201）、天弘中证500指数增强A（001556）等产品年内实现超额收益均超10%。

实际上，不仅仅是中证1000、国证2000等小盘风格产品超额收益突出，宽基如中证500、沪深300同样表现稳定。如天弘中证500增强A（001556）成立至今累计超额36.67%；天弘沪深300指数增强A（008592）自成立以来累计超额收益31.63%，均在长期维度上形成显著收益差，投资者“看得见、拿得住”。

来源：Wind（截至2025年12月5日）

同样，在行业指增产品中，据Wind统计，截至2025年12月5日，天弘中证科技100指数增强A（010202）近一年单位净值增长率达50.35%；天弘中证高端装备制造增强A（012212）近一年单位净值增长率达42.96%，，均显著跑赢行业配置特征相似的主动权益基金。

来源：Wind（截至2025年12月5日）

考察近1-2年超额收益来看，天弘基金指数增强产品中（不同份额分列），多达18只产品超5%，8只超10%，说明其超额收益具备持续性。。

纯α导向：剥离β干扰，追求“净阿尔法”

新经济e线获悉，天弘基金量化指增团队打造的AI量化模型，希望系统性剥离市场β波动对收益的干扰，让基金经理聚焦于挖掘真正的α。

在近两年市场剧烈轮动背景下，传统多因子模型普遍出现“伪α”失效——如动量因子在风格切换中反向拖累收益，价值因子在成长主导期持续跑输。而天弘AI系统通过标签化因子归因，识别并剔除与指数β高度相关的因子信号。系统整合日内tick级买卖盘数据（买1-卖10档挂单比例）、5分钟K线（开盘、收盘、最高、最低、成交量）、行业分类、股票因子及宏观数据，构建混合特征构造器。

例如“上午成交量累计比”这个因子与中证500日内波动高度相关，AI量化系统将其归类为β暴露因子，在组合构建中予以中性化处理；“前10档买卖盘挂单比例” 与个股流动性溢价相关，AI量化系统识别其为独立于指数的α信号，保留并加权。

从实践操作来看，截至2025年12月5日，天弘基金旗下所有指增产品近一年最大回撤均低于基准指数，实现“超额稳、回撤小”。据Wind统计，天弘中证500增强A（001556）近一年超额收益12.07%，但跟踪误差仅0.28%，远低于行业均值0.45%；天弘国证2000增强A（017547）近一年超额收益22.70%，但最大回撤仅-15.59%，同期国证2000指数回撤-18.3%。

这些都表明天弘的AI系统不是在“放大β”，而是在“剥离β”，追求的是真正独立于市场波动的净阿尔法。

科学化、系统化：打造AI基座模型，基金经理专注优化

新经济e线注意到，天弘基金的AI投资体系，不是“单兵作战”，而是统一的AI基座模型+个性化优化的工业化生产模式。

其中，统一AI基座模型由量化研究部构建，包含1200+原始因子，涵盖Level2高频数据、日内分时特征、另类数据、宏观经济指标等，每日自动更新、回测、筛选；因子采取标签化管理模式，每个因子被标记为“纯α”、“β暴露”、“噪声”、“周期性”四类，确保可解释。在这一背景下，基金经理发生了角色转变，即不止负责超额因子挖掘，同时在AI输出的“α候选池”中，基于行业认知进行组合优化，如对高端装备、新能源等赛道进行风格微调。

以往，传统量化模型常被质疑为“黑箱”，而天弘AI体系的核心竞争力在于三大可信支柱，即可解释，每个因子有明确经济含义与数据来源；可验证，所有因子需通过3年以上历史回测、样本外测试、压力测试；可持续，因子池动态更新，淘汰失效因子，引入新信号。

在这一生产模式下，因子更新频率达日频，其响应市场变化速度远超传统季度调仓。同时，组合构建过程透明、可追溯，每笔收益均可回溯至具体因子贡献。这种“联合打造AI基座模型，基金经理设计师”的模式，实现了规模化、标准化、可复制的超额收益生产。

近年来的实践结果也表明，天弘基金无一只指增产品因因子失效而业绩大幅下跌，体现出系统韧性，如天弘中证1000增强A（014201）近2-3年超额收益超30%，连续3年正超额。这标志着天弘的AI体系，已从“能赚钱”升级为“能持续赚钱、能说清为什么赚钱”。

风险控制：回撤更低，震荡市中更显价值

新经济e线获悉，在2025年市场震荡加剧背景下，天弘指增产品展现出极强的抗波动能力，即波动更小，回撤更低，震荡市中更显价值。

这背后，离不开公司资深且稳定的核心指数团队。包括公司数量投资部负责人——杨超在内，团队成员平均从业经验超过8年，基金经理平均从业年限更长达11年，且加入公司平均时间超过6年，深厚的内生力量保障了投资理念的传承与策略执行的一贯性。

Wind统计表明，截至2025年12月5日，天弘中证1000增强A（014201）、天弘中证500增强A（001556）、天弘沪深300增强A（008592）近一年最大回撤分别为-15.38%、-12.76%、-10.16%，同期业绩基准最大回撤分别达-16.87%、-13.8%、-10.9%，前者分别实现超额收益为1.49%、1.04%、0.74%。

天弘指增产品通过自研风险模型与结构化约束机制，在追求超额收益的同时，显著控制组合波动与回撤。一是AI动态风险预算：根据市场波动率自动调整组合偏离度，波动上升时降低暴露；二是行业对冲机制：在科技板块过热时，自动降低科技100组合的行业偏离；三是尾盘流动性监控：避免在流动性枯竭日进行大额调仓。

可见，天弘指增产品不是靠高波动博取超额，而是靠系统性控制风险在震荡市中，其“低回撤+高胜率”的特征，或能成为投资者避险配置的优选。

另据新经济e线了解，天弘基金不止是指增产品异军突起，旗下大指数业务实力同样不容小觑。Wind统计表明，截至2025年12月5日，天弘旗下共有116只各类指数基金，产品类型覆盖股票、债券、商品、指数增强、QDII等大类，合计管理规模位居行业第六。

未来，指数基金将向产品差异化、策略智能化、服务场景化方向深化发展，只有通过精准控差、超额收益获取、全流程风险管理以及产品创新的指数基金管理人才能领跑行业，在激烈的竞争中胜出。

（注：文中数据来源：Wind，截至2025.12.05，ETF使用最新场内规模，非ETF引用基金今年三季报数据，未披露三季报的新发产品使用基金最新公告规模）

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

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