硬科技成色提升 并购驶入快车道 资本市场“苏大强”2025年交卷

上市公司是区域经济发展的“顶梁柱”，也是科技创新和产业创新深度融合的“排头兵”。截至2025年12月29日，江苏上市公司数量达722家，占全国总量的1/8，总市值攀升至8.9万亿元，市值较“十三五”末增长46%。其中，千亿元市值公司增至11家，一批科技龙头上市公司脱颖而出。数据显示，江苏在科创板、北交所上市公司数量分别达115家、56家，稳居全国第一。此外，“十四五”时期，江苏上市公司实现首发融资2259.71亿元、再融资3852.79亿元，全国排名第四，为“经济大省挑大梁”提供了坚实支撑。

12月29日，江苏证监局、江苏省上市公司协会共同发布《江苏省上市公司发展报告（2025）》（下称《报告》），系统梳理了江苏上市公司在融资、并购、再融资、研发投入等多方面数据，并归纳总结出资本市场“苏大强”发展特点和经验，为推动江苏上市公司承前启后、系统布局、提升核心竞争力建言献策，助力上市公司群体在服务国家战略和区域经济发展中展现更大担当。

结构优化：江苏上市公司“硬科技”成色提升

《报告》显示：江苏上市公司2025年上半年合计实现营业收入1.7万亿元，同比增长1.2%，占全省GDP比重超1/4；合计实现净利润1527亿元，同比增长3.7%，营收与净利润平均增速均高于全国平均水平。从企业个体表现看：六成公司营收规模扩大，四成公司营收超10亿元，45家公司营收增幅超50%；八成公司实现盈利，五成公司净利润同比正增长，137家净利润增幅超50%，成为稳定江苏经济大盘的重要力量。

《报告》重点对资本市场“江苏军团”的科技成分“把脉”。“十四五”时期，江苏持续引导要素资源向高端装备制造、人工智能、生物医药等重点产业链集聚。五年来，江苏新增上市公司257家，其中约九成为科技企业或科技含量较高企业。截至2025年底，江苏上市公司已覆盖16个先进制造业产业集群和50条产业链，有力推进新型工业化建设。

在科技企业培育方面：目前，江苏在科创板、北交所上市公司数量分别达115家、56家，稳居全国第一；拥有国家级专精特新“小巨人”企业373家、战略性新兴产业上市公司305家，两类企业数量均占全国同类公司约1/6。

资本市场的赋能，也让一批硬科技企业实现跨越式成长。半导体领域代表企业通富微电通过IPO、再融资等方式累计募集资金约107.56亿元，持续扩大产能与经济规模。截至2024年末，通富微电销售收入、净利润较2020年末均实现翻番，客户覆盖多数世界前20强半导体企业及国内主流集成电路设计公司，已成长为全球排名第四的准一线封测企业。

生物医药领域代表企业迪哲医药，则借助科创板上市融资实现关键突破。2025年7月，迪哲医药一款创新药获美国FDA批准上市，成为我国首个独立研发、在美获批的全球首创新药，标志着中国源头创新实现从“中国出发”到“全球认可”的关键跨越。

量质齐升：“苏大强”并购重组驶入快车道

“十四五”时期，江苏资本市场并购重组活跃度持续提升，新增披露并购重组1057起，完成573起，完成金额合计3041.98亿元，占全国总量的1/9以上。《报告》指出，特别是“并购六条”发布以来，制度包容性与适应性进一步提升，江苏从“有能力主体、有效市场、有为政府、有力监管”四个维度构建完善并购重组生态体系，助力全省“筑峰强链”行动，推动“苏大强”并购重组实现量质齐升。

政策端的持续加码，为并购重组疏通了融资渠道。作为全国首批18个科技企业并购贷款试点城市之一，南京落地全国首单5000万元、10年期并购贷款，由工商银行南京分行向当地一家科技上市公司发放，融资比例高达80%，创新实现金融资本对科技企业产业整合升级的精准赋能。

并购重组的创新活力还体现在模式探索上。在无锡，国有企业主动作为，成为并购重组的活跃主体，创新打造“并购招商”新模式。锡山金投收购洪汇新材、惠山国资收购宁波博汇股份、江阴国资联合半导体产业方收购长龄液压等一系列典型案例，展现了无锡国资通过并购重组优化产业结构、助力当地“465”现代产业集群高质量发展的新路径。

从产业分布看，“并购六条”实施以来，江苏制造业上市公司成为并购重组的主力军，累计发起并购重组216起，主要集中在机械设备、半导体、医药生物等战略性新兴产业领域，其中半导体产业的并购整合尤为引人注目。

2025年，华海诚科以11.2亿元收购衡所华威剩余70%股权，大幅提升公司在半导体环氧塑封料领域的年产销量，有望跃居全球出货量第二位。松发股份收购恒力重工于2025年5月获得注册，成为“并购六条”发布后首单落地的跨界并购案例。

值得关注的是，在并购重组驶入快车道的同时，并购主体的决策也更趋理性审慎。2025年，江苏半导体行业并购出现部分终止案例，思瑞浦经审慎研究终止收购奥拉股份，帝奥微因交易方案等条款分歧终止收购荣湃半导体。

生态完善：现金分红、主动回购意愿显著增强

资本市场生态的优化，离不开上市公司的主动作为。“十四五”时期，江苏上市公司累计分红3946亿元，较“十三五”时期增长45.4%；股利支付率提升至37.8%，较“十三五”时期提高4.6个百分点，其中103家上市公司累计分红金额超过其股权融资金额，用实际行动回报投资者。2025年，江苏全省有162家公司计划开展中期分红，同比增长11.72%。

股份回购方面同样表现亮眼。“十四五”时期，江苏上市公司累计回购金额达523亿元，是“十三五”时期的2.6倍。政策支持进一步强化回购增持力度，截至目前，全省已有70家上市公司获批专项贷款开展回购增持，获批额度近140亿元。通过持续稳定的现金分红、积极主动的股份回购与增持，江苏上市公司有效提振市场信心，维护公司价值，在资本市场波动中发挥了关键的“稳定器”作用。

江苏证监局近年来持续强化监管精准性和有效性，推动形成规范有序的市场生态，推动上市公司关键少数提高规范运作的自觉性。同时，加大立体追责力度，“十四五”时期，江苏证监局共对27家上市公司作出行政处罚。

与此同时，江苏证监局会同金融主管部门、当地司法机构，共同加大投资者保护力度。2024年，江苏证监局联合南京市中级人民法院成立了全国首家证券融合法庭——“宁法挺您”证券融合法庭。成立一年来，该融合法庭为649名投资者挽损4500余万元，入选中国证监会2025年度投资者保护示范案例。

江苏证监局表示，未来将支持股权、债券等直接融资发展，鼓励上市公司不断做优做强，以科学有效的监管构建规范有序的市场生态，助力培育世界一流企业，助推“强富美高”新江苏现代化建设。