林清轩（2657.HK）敲钟港交所，价值释放只是刚刚开始

12月30日，林清轩在港交所正式挂牌上市，“国货高端护肤第一股”自此诞生。

这不仅仅是一次资本的加冕，更是一个标志性的行业事件：这意味着在长期由国际巨头定义规则的高端护肤领域，终于有中国品牌凭借扎实的产品力与清晰的品牌策略，叩开了资本市场的大门。

上市仪式上，公司创始人孙来春表示，“将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局，继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品，为顾客创造极致护肤体验，为股东创造更高价值，也为更多山茶花的种植农民带来更高的收入”。

上市远非终点，而是林清轩下一轮增长的全新起点。一个更具潜力的美妆龙头轮廓正加速勾勒，其成长路径已愈发清晰。

1、超级大单品破局，“细胞级抗皱”支撑强劲增长

摘得“国货高端护肤第一股”桂冠背后，林清轩最坚实的基石莫过于其标志性的山茶花精华油以及其不断迭代的科技内核，这也为其长期增长注入了确定性动能。

可以看到，灼识咨询的资料显示，按2024年零售额计，林清轩成为了中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌，在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。

撑起这份成绩的，正是山茶花精华油难以撼动的品类统治力，以及越来越强劲的大单品势能。

同据灼识咨询的资料，其山茶花精华油自2014年以来连续11年稳居中国面部精华油品类销量榜首，是该品类中唯一连续8年零售额超1亿元的产品，截至2025年6月30日的累计销售突破4500万瓶。

也正是自2024年，林清轩最新一代5.0山茶花抗皱修护精华油问世，实现“细胞级抗皱”的突破，进一步激活大单品势能，让精华油品类的业绩贡献继续提升，带动整体业绩跃升至新阶。

结合具体数据来看，“细胞级抗皱”显著拥有更强的抗皱力与修护力，增强肌肤的吸收效率——临床测试显示5.0山茶花精华油10分钟即刻淡纹42.11%，连续使用28天肌肤光泽度提升95.21%，苹果肌充盈增加10.21%。这无疑重塑着消费者对国货高端护肤的效能认知，支持其进一步打开市场。

2022年至2024年，精华油品类收入贡献分别为31.5%、35.3%、37%，2025年上半年这一数字进一步增长至45.5%，呈现明显的上升趋势。

同期，林清轩的收入和利润也保持强劲增长，特别是2025年上半年，收入同比大增93%至10.52亿元，净利润也激增120%至1.82亿元。

此外，据悉林清轩精华油6.0的研发已提上日程，预计于2026年上市。这显示出，其以油养肤和科技引领的叙事将得以延续，形成持续迭代的长期增长逻辑，为其注入源源不断的增长动能。

2、未来继续破界生长，构筑三大新增长逻辑

当山茶花精华油的地位不断巩固，林清轩的目光也在投向更辽阔的战场，构筑三大新增长逻辑——大单品矩阵扩容、多品牌生态构建、全球化市场开拓。

其中，在产品端，林清轩正构建“细胞级抗皱”产品矩阵，满足客户多样化的高质量护肤需求，比如今年下半年推出创新力作“细胞能量黑金霜2.0”。这款产品从肌肤线粒体衰老的核心机理切入，形成“能量激活—深层吸收—环境防护”的三重专利防护体系，实现多维肌肤守护。

同时，林清轩正拓宽核心成分的应用边界，将清轩萃（山茶花籽、山茶花、山茶叶的活性精萃)运用到美妆系列与美白系列产品，丰富以山茶花为核心的产品矩阵。

这种聚焦核心成分的“同心圆”战略，既能降低研发边际成本，又能强化消费者心智认知。

在品牌端，林清轩正推进多品牌战略，比如推出“小馨轩”品牌，满足皮肤敏感且偏好植物护肤的消费者，以及正开发社区美容服务品牌华嫆庄，旨在通过“社区店”提供大众化个人护理服务，将专业护理渗透至日常生活半径。

其本质是通过子品牌覆盖多元需求，撬动更多增量人群，也有望形成交叉获客的效应。

此前，林清轩依托东南亚市场启动全球化进程，并已通过跨境电商进行初步探索，打开全新的市场增量空间。

在赴港股IPO前，林清轩亦迎来一个重磅级的间接股东——全球美妆巨头欧莱雅，有望为上述增长逻辑带来更多“催化剂”。

比如，欧莱雅拥有全球顶级的科研资源与原料采购体系，若能赋能林清轩，无疑将加速其山茶花成分研究，推动“细胞级抗皱”技术向更深层面突破，从而为现有的精华油、面霜、乳液及爽肤水等品类持续夯实科技壁垒，为拓展中的潜力品类提供坚实的技术支撑与创新灵感，助力其构建更强大的产品矩阵。

欧莱雅的成熟经验，亦可能为林清轩的多品牌战略与国际化进程提供支持，让其在这两条路上走得更稳、更远。

这也再一次印证，对于林清轩来说，上市只是开启更具想象力的篇章的起点，未来还将创造更多价值和惊喜。

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