生意社：成本支撑趋弱需求疲软 乙醇2025复盘与2026前瞻

生意社12月30日讯

导语：乙醇俗称酒精，按生产途径可分为食用酒精和工业酒精。食用酒精是食用粮食和酵母菌在发酵罐里发酵后，经过过滤、蒸馏来得到的产品，通常为乙醇的水溶液，食用酒精里不含有对人身体有毒的苯类和甲醇。工业酒精是石油在催化剂和高温条件下，裂化长链有机化合物而得到的乙醇，为了与食用酒精有所区别，工业酒精中加入了一定含量的甲醇等一些有机有毒物质，在外包装上也会有明显的标志和说明。生意社监测的乙醇规格为食品级95%含量乙醇。

据生意社商品行情分析系统监测数据，2025年国内乙醇市场呈现供需偏弱、区间震荡，全年均价5392.20元/吨，最高价5698.89元/吨、最低价5105.00元/吨，最大振幅11.6%，年初年末上涨5.01%；成本支撑有限、供应宽松、需求疲软，价格缺乏上行动力。2026年预计偏弱调整，玉米阶段性抛压拖累成本、需求难提振、供应增量持续，仅冬季物流或带来局部阶段性波动。

具体来看：

上半年：国内乙醇市场呈现震荡上行态势，行情上行主要受成本端驱动及供应面阶段性收紧双重利好支撑——原料玉米价格稳中偏强运行，叠加行业内装置集中检修，市场供应阶段性紧张，乙醇价格顺势上行，价格涨幅从东北产区逐步向华东销区传导，受市场供需博弈影响，整体涨幅有限。

下半年：乙醇市场走势分化特征显著，行情整体承压走弱。其中第三季度，市场供应增量释放、下游需求持续疲软，叠加原料成本同步下滑，多重利空因素交织下，乙醇价格进入震荡下挫通道；第四季度国内乙醇装置开工率稳步回升，市场产量随之增加，但需求端刚需支撑力度不足、弱势格局未改，乙醇价格延续偏弱整理走势，仅部分区域受局部供需扰动出现小幅价格波动。

目前影响国内乙醇市场行情发展的主要因素在以下几个方面：

成本方面，玉米：作为生物发酵乙醇主要原料，价格稳中偏弱震荡，基层购销氛围清淡，新季玉米上市后供应充足，成本支撑作用减弱。木薯干：木薯乙醇原料供应紧张，价格高位运行，生产亏损状态持续，产量受限。乙醇价格行情受原材料行情影响较大。

供应方面，近几年，乙醇作为主要消毒剂，成为人民日常生活的必需品，医用酒精的占比更是提高了很多，成为乙醇主要的用途之一。目前医用酒精供应充足，满足人民生活需要，很少因为供应不足造成价格短时间过高。2025年国内乙醇总产能1833万吨/年(较2023年+ 15.6%)，增量主因煤制乙醇产能释放，其占比升至21.82%，生物发酵乙醇产能维稳。产量上，1-10月累计570.93万吨(同比+ 2.9%)，平均开工率42.77%；四季度开工率回升、产量续增，但工艺分化明显，煤制乙醇增量显著，生物发酵乙醇受成本及政策影响波动较大，整体供应对价格影响一般。

需求方面，化工领域需求保持增长，醋酸乙酯、碳酸甲乙酯等下游产品新增产能释放，对乙醇消耗量增加，但部分产品因成本压力承压运行。燃料领域需求在2024年达峰后2025年出现下滑，主要受新能源汽车发展及政策调整影响，但部分地区的乙醇汽油推广仍有一定支撑。食品领域白酒需求小幅下降，低度酒饮料需求增长，整体食品领域消费量稳中有升。乙醇价格行情受需求方面影响呈现季节性因素，如白酒消费旺季，乙醇价格会有明显提升。

进出口方面，2025年1-11月数据显示：进口端，未改性乙醇进口775.791吨(来源：格鲁吉亚、德国、韩国)，改性乙醇进口241.72吨(来源：法国、巴西、美国)；出口端，未改性乙醇出口53514.932吨(流向：菲律宾、沙特阿拉伯、新加坡)，改性乙醇出口1889.086吨(目的地：韩国、印度、中国台湾)。由于进出口总量占国内市场供需规模的比重极低，全年乙醇价格行情受进出口因素影响较小。

总结：2025年国内乙醇市场供需两端均呈偏弱表现，价格延续区间震荡运行态势。成本端，原料价格为市场提供一定支撑；但供应端宽松格局持续，叠加下游需求整体疲软的制约，市场缺乏核心上行驱动力，全年价格始终在区间内波动，未出现趋势性突破行情。

展望2026年：

成本端支撑力度料将减弱，春节临近之际，基层农户与贸易商受回款需求制约，玉米大概率出现阶段性集中抛售，市场供给量有望显著增加，原料玉米价格因此面临下行压力，进而带动乙醇生产成本同步下移，从成本层面为市场带来利空影响。

需求端持续缺乏提振动力，下游各行业多秉持刚需采购原则，且更青睐选择低价原料进行替代或掺混，对高价位乙醇的接受程度较低。需求侧难以形成有效拉动，无法消化供应端释放的增量压力。

物流环节则存在一定变数，冬季降雪等恶劣天气可能干扰产区物流运输效率，不仅会拉高运输成本、延长运输周期，削弱产区乙醇的价格竞争力，同时也可能阶段性打乱工厂的出货节奏，加剧局部市场的供需失衡状态。

综合来看，在供应宽松预期升温、成本支撑转弱、需求持续疲软等多重因素的共同作用下，新一年乙醇市场或将呈现偏弱调整的运行态势。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。