两融破2.5万亿，关键要看机构在忙啥

12月29日刷到证券时报的新闻，说今年A股两融余额超2.54万亿元，创了历史新高！近一年融资净买入6700多亿，科技、新能源是重点加仓方向——电子行业买了1652亿，宁德时代、中际旭创这些新能源、AI龙头也被加了不少。刚看完我也有点懵：两融新高是不是要涨？但跟做投资的朋友聊完才懂，真正该在意的不是数字，是拿钱的人到底在“忙”什么。

肯定有人和我一样，看到“历史新高”第一反应是“会不会有风险？”但去年买银行股的经历彻底改了我的想法——当时觉得银行涨得慢，差点卖了，结果朋友给我看了组数据，才知道机构早就在里面“蹲”了好几年。

一、两融新高不慌，先看机构在“忙”什么

就拿银行股来说，2022年开始好多人说“银行业绩稳但涨不动”，可我用了十年的大数据系统里，银行的交易行为图下有排橙色柱体——这是反映机构资金活跃程度的“机构库存”，柱体在就说明机构在积极交易。你想啊，要是机构不看好，能天天在里面折腾吗？

那会股价没涨，但机构偷偷布局了一整年。后来银行股涨起来我才明白：人家早有准备。这次两融加仓科技、新能源也一样——这些板块里有机构在“忙”，杠杆资金才会跟着进。

二、白酒的“冷清”，藏着机构的“态度”

和银行相反，白酒这两年一直在“抄底声”里跌。看图2，2023年10月之后，白酒的“机构库存”彻底消失了——也就是说，机构不积极参与交易了。哪怕偶尔反弹，也没机构进来，结果就是越跌越狠。

我有个同事去年下半年抄底白酒，套了20%问我要不要割。我让他看“机构库存”：没有柱体，说明机构没在里面忙。最后他割了，现在看果然还在跌。不是白酒不好，是机构已经不玩了，再坚持就是和自己较劲。

三、看懂机构行为，比盯着数字有用

这次两融创新高，我最在意的不是“2.54万亿”，而是“谁在买”——科技、新能源里有机构在忙，所以杠杆资金跟着进；银行里有机构在忙，所以能涨得稳；白酒里没机构忙，所以越跌越惨。

我们普通投资者最容易犯的错，就是把“数字高低”当信号：两融高了就怕跌，某板块跌多了就想抄底。但真正有用的，是把模糊的“感觉”变成清楚的“行为数据”——机构不会说话，但他们的交易行为会“告诉”你：哪些板块在被偷偷布局，哪些已经被放弃。

就像银行，你以为涨得“疯”，其实是机构忙了好几年；白酒你以为该“抄底”，其实机构早撤了。看清这些，比乱听消息靠谱多了——跟着真正在做事的人，总比瞎猜强。

最后想跟大家说，市场里的消息永远杂乱，但“机构在忙什么”是不会骗人的。不管两融多高，不管某板块多火，先看机构有没有在“活跃”——机构忙的时候，哪怕短期不涨也有戏；机构躺的时候，再热闹都是虚的。

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