上市对赌倒计时！重庆隐形冠军，北交所IPO

一旦北交所上市失败，公司股权结构及现金流将面临双重压力。

作者 | 铁心男

出品 | 渝鲁大道「ID:Yldd2024」

又一家重庆隐形冠军，奔赴北交所IPO。

12月26日，重庆国贵赛车科技股份有限公司的北交所IPO申请被受理。据悉，国贵科技是国家级专精特新“小巨人”公司，也是重庆市“隐形冠军”企业，长期从事对海外改装车产品和文化的研究工作。

根据招股书，2025年半年度，公司实现营业收入4.45亿元，归母净利润4673万元。

值得一提的是，国贵科技是目前重庆少有附带上市对赌的企业。资料显示，公司部分股东享有附条件回购权，若2026年12月31日前未能完成上市，或上市被否决，北碚基金等8家机构可要求控股股东按投资本金+年化8%回购股份。

招股书表示，该条款“已自提交申报材料之日起终止，但附恢复条件”。这意味着，一旦北交所上市失败，公司股权结构及现金流将面临双重压力。

国贵科技，是一家连本地人都不咋知道的重庆公司。其产品销往美国、英国、德国、澳大利亚等170多个国家及地区。

根据早前的报道显示，公司90%的收入来自于跨境电商渠道。高峰期，每20秒就会产生一个订单。超过500万垂直用户，曾是该行业全球用户 量增长最快的品牌之一。

更可怕的，是它的销量增速，2015年开始就以每年50%在增长，即便在疫情期间，增长也达到了40%。

对此，公司还先后获得“小巨人”“专精特新”等荣誉称号，以及重庆“隐形冠军”企业。

它扎在一个特别小众的赛道——赛车、改装车高性能配件。旗下自主品牌MaXpeedingRods，更是全球知名改装车品牌。

国贵科技老板叫陈枢，是个海归。在英国留学时， 因为一次偶然的聚会，结识了一群改装车圈的朋友。

与这群人打交道，他发现了一个商机，即车迷会大笔花钱购买改装配件。然而， 改装件大多因车而异甚至因人而异，基本需要私人定制，以至于售价并不便宜。

有问题的地方，就有市场。

如何让更多人以合理的价格，享受赛车改装的乐趣？陈枢2006年回到重庆开始创业。

对于改装车配件而言，重庆是个好地方。2006年的重庆，已经 拥有汽车整车企业 24 家，成规模零部件企业 680 多家， 汽车零部件本地配套率达到 53%。

此外，当时重庆还在大力投资汽车行业。2006年重庆 汽车全行业累计完成投资 85 亿元，同比增长了42%。

而从当下来看，中国是全球唯一能够出口万国车全品类配件的国家，制造丰富度甚至超过德国。这其中，重庆已经成为“中国汽车第一城”，规模以上汽车零部件企业更是超过 1200 家。

去产业集群中创业。

咱陈 总就提到，国贵 科技的精力更多是放在 方案和核心技术的把控上，但不可能小到一颗螺丝钉都要自己去生产。

这样的话，上下游的配合至关重要。

可能一个大部件是由成百上千个小的零部件组成，而如果这些零部件在周边有很好的配套体系，实际上有助于公司的效率提升和质量把控。

这是陈枢教给我们的第一点。

哪怕是海归，创业也没有一帆风顺。

往 前推2 0年， 国内基本找不出一家专门做改装车零部件研发生产的。那么，国外的车迷或专业赛 车手 ，怎么能够敢 用Made in China的改装车配件？

一入局就是死局。

陈枢是怎么做的？

第一步，专门成立研发部只做赛车连杆。
第二步，把产品免费送给国外赛车玩家和测评Kol。

笔者冒昧上升一下高度：

第一是单点突破。

一代、二代、三代，陈枢将大量的资源倾斜到了赛车连杆的研发和生产上，多次碰壁直至获得市场认可。

用混沌创始人李善友老师的话来说，这叫单一要素最大化。

但对于大多数老板而言，其实是找不到这个点。为什么偏偏要将赛车连杆作为切入点？为什么不是避震不是悬挂？

这样的问题发生在诸多创业的岔路口。

为什么当年美团最艰难的时候要把资金放在猫眼的研发上而不是拓城市？为什么奈飞当年不再购买版权而是转向原创内容？

种种抉择背后都有一套理论。

很可惜，笔者没有机会亲自去问问陈总。但在美国企业家Andy Grove那里看到一句话：

直接诱因是竞争力量的十倍速变化、技术上的十倍速变化、顾客作用的十倍速变化、供应商和互助企业作用的十倍速变化、以及规章的建立和清除带来的十倍速变化。

连杆改装属于发动机内部的深度改装。陈枢是否看到关于连杆的创新科技应用在十倍速变化？我不知道。

但我发现，搞透连杆其实是可以直接展示企业的研发实力和技术水平，并获得海外KOL的信任。

因为陈枢想好了第二步：搞定KOL。

国贵科技免费寄产品给资深玩家和测评机构，与海外知名KOL、网红、改装爱好者合作，触达核心消费者终端。

通过一个产品的性能抓住几个用户，再通过几个用户影响一群发烧友。

通过这些人在Ins、YouTube等平台的分享，国贵科技的产品才逐渐走向海外改装车的主流成市场。

这样整个链条看下来，你会发现它是产品策略与市场策略一起想清楚了再进行的。

毕竟，你不可能寄一个好看的后视镜外壳或者轮毂给资深玩家体验，这无法展现品牌的科技实力。

这是我在陈枢身上看到的第二点。

华龙网对话山城企业家中，问过陈枢一个问题：有没有想过做整车？

陈枢的回答是：通过技术核心出改装方案，最后去打造一辆赛车，这种能力我们是有的但是我们现在更多的 还是停留在配件的方向。

简言之，有这个能力，但不会去做。

这与我们司空见惯的大企业，似乎不一样。过去三四十年，国内多数企业都呈现出一个扩张态势，就连重庆本地最为知名的汽车品牌问界，背后公司赛力斯也是从弹簧一步步做起来的。

1986年赛力斯老板张兴海做电器弹簧，后来做减震器等汽摩零配件，之后才有小康股份造车，以及现在更名为赛力斯。

但在当下越发不确定性的商业环境中，往往少才是多。有这个能力，国贵科技可以把专业赛车改装推广到民用。

陈枢所言，实际是希望做窄做深。

就像我此前常谈的，创业公司切忌多元化复杂化，坚持小而美，自然会长大。

参考文献：

[1] 华龙网. 对话山城企业家｜国贵赛车科技有限公司 陈枢：让赛车技术不止于赛场[EB/OL]. 2020[2025年1月3日]. https://cq.cqnews.net/html/2020-11/12/content_51148761.html.

[2] 刘敏,重庆发布. 这款“重庆造”,为何受到全球400万粉丝追捧？[EB/OL]. 2022[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/iHmtJTLXf0_FlVBpI90cVA.

[3] 温莎,汽车商业评论. “躺赢之王”张兴海[EB/OL]. 2023[2025年1月3日]. https://mp.weixin.qq.com/s/1zjXxx65E7liG9NQW9yF9Q.

- End -

入驻平台

虎嗅 | 钛媒体 | 界面

新浪 | 腾讯 | 搜狐 | 网易

大鱼号 | 百家号 | 头条号

微博 | 知乎 | 雪球

内容生产 | 传播策划 | 公关咨询 | 市值管理

微信 |448105941