多头一边倒：华尔街分析师一致看涨美国股市

来源：环球市场播报

　　在大型银行和精品投资机构中，一种乐观共识已然形成：美国股票市场将在2026年迎来连续第四年的上涨，创下近二十年来最长的连涨纪录。

　　尽管市场普遍担忧这轮牛市可能面临风险 —— 自2022年10月低点以来，标普500指数已累计上涨约90%。人工智能热潮可能昙花一现，经济走势及美联储的利率决策可能出人意料，而总统唐纳德·特朗普的第二年任期或将带来更多意外冲击。

　　然而，在股票市场狂飙三年令所有看跌预测沦为笑柄后，卖方策略师们正步调一致地高唱乐观论调 —— 平均预测显示标普500指数明年将再涨9%。接受彭博新闻社调查的21位预测者中，竟无一人预言股票市场将下跌。

　　资深市场策略师、长期看涨者Ed Yardeni表示，“悲观主义者长期预测失准，人们已厌倦这种套路。”他预计标普指数明年将收于7700点，较上周五收盘上涨11%，但即便如此，他仍对市场缺乏异议感到忧虑。

　　“这正是我的反直觉反应：市场走势长期符合预期，但如今众人皆乐观的现象反而令人忧虑，”他坦言，“悲观情绪正逐渐退场。”

　　市场波动的一年强化了这种情绪：2025年初，DeepSeek对美国人工智能企业的潜在挑战以及特朗普混乱的贸易战引发抛售，威胁到预测者们乐观的目标。

　　随着标普500指数从2月中旬至4月初暴跌近20%逼近熊市，策略师们以新冠疫情暴跌以来的最快速度下调预测 —— 却在股票市场上演1950年代以来最迅猛反弹后，不得不重新上调预期。

　　自疫情以来，市场预言家们始终处于令人困扰的时期：即便在特朗普关税政策冲击了支撑经济数十年的全球化进程后，经济仍展现出惊人韧性。人工智能领域的巨额投资 —— 主要流向数据中心建设和高性能计算机芯片 —— 持续推高五大科技巨头股价，这些企业贡献了标普500指数今年近半涨幅。

　　Piper Sandler & Co．首席投资策略师Michael Kantrowitz表示，“这很棘手，因为过去五年，尤其是今年，市场存在大量不确定性。”他已不再发布年终标普500指数目标值。“当不确定性高企时，投资者往往目光短浅，对各类数据反应过度，稍有风吹草动就足以改变市场共识。”

　　不过，若华尔街预测者在2026年被证实正确，股票市场将迎来自全球金融危机前夕以来最长的年度连涨周期。该群体设定的最高目标若实现，也将标志着标普500指数自1990年代互联网泡沫以来首次连续四年实现两位数回报。

　　Christopher Harvey是少数在今年的波动中坚持预言的预测者之一，他预言标普500指数年底将收于7007点，最终证明是正确的。上周五该指数收于6930点左右，仅比他的预测低1%。

　　Harvey预计该基准指数将在2026年收于7450点，意味着约8%的涨幅。但他指出，“人们正忽视诸多宏观风险”。

　　其中包括：美联储维持利率不变的时间可能长于当前市场预期；美国可能对加拿大或墨西哥提高关税；以及企业高管在业绩持续强劲后可能下调盈利预期。

　　“这些因素都可能打乱当前格局，”他警告道。

　　与几乎所有人一样，摩根大通的分析师们也对今年初席卷股票市场的动荡感到意外。到4月特朗普的贸易战冲击市场时，他们已放弃了此前的乐观预期。在彭博追踪的策略师中，他们成为最看空的一方，预测标普500指数到2025年底将下跌12%。

　　6月时，该行抛弃悲观论调转而预测小幅上涨。但即便如此，该预测仍被证明过于保守，标普500指数今年最终累计上涨近18%。

　　展望2026年，摩根大通已放弃谨慎立场，预计在企业盈利稳健和利率走低的支撑下，标普500指数将攀升至7500点。

　　摩根大通全球及欧洲股票策略主管Mislav Matejka指出，乐观预期还基于以下支撑因素：经济增长韧性、通胀持续回落，以及市场押注人工智能股的飙升反映潜在经济转型而非即将破裂的泡沫。

　　他表示，“即使经济表现弱于预期，股票市场未必会因此承压，市场将依赖美联储来承担主要责任。”

　　尽管明年美股没有末日预言，但美国银行的Savita Subramanian是少数主张谨慎的人士之一。

　　她预测基准指数将在2026年升至7100点，但受制于高企的估值水平。其牛熊情境的宽幅恰恰反映了不确定性程度。她说，经济衰退可能导致股票市场暴跌20%，而超预期盈利增长则可能推动股票市场最高飙升25%。

　　当前策略师们似乎正汲取过去几年惨痛教训：切勿低估美国股票市场的韧性。

　　基本面数据佐证了这一观点。得益于坚挺的消费与企业支出及趋缓的贸易政策，美国第三季度经济增速创两年来最快步伐。美国企业盈利预计将再度实现两位数增长。

　　法国兴业银行美国股票策略主管Manish Kabra表示，盈利前景强劲且正从科技领域向外扩展，同时强调美联储降息和特朗普减税法案带来的经济刺激作用，“宏观环境基础扎实稳固。”