比恒大还惨！中国的第二大民企倒了，负债7500亿，创始人被带走

想想那些曾经风光无限的企业家，一个个从草根起步，靠着胆子和机遇，把小公司搞成庞然大物，可到头来呢？有些人就栽在贪婪上，欠下一屁股债不说，还把自己搭进去。

海航集团这事儿，说起来比恒大那摊子还棘手，当年资产过万亿的中国第二大民营企业，就这么轰然倒下，负债7500亿，创始人陈峰直接被带走判了刑。这不光是企业兴衰的个案，还提醒着咱们民营经济得稳扎稳打，别一味追求规模。

陈峰这人，1953年出生在北京，早年进民航局混日子，积累了不少航空知识。后来调到中农信，负责跟世界银行对接，学了点金融把式。1980年代末，海南成经济特区，他跟着领导南下，本来是临时出差，结果被省长看中，留下来建航空公司。

省里给1000万启动金，外加牌照，陈峰东奔西跑，拉来两亿五千万投资，1993年海航正式挂牌。起步时，他就玩杠杆，把飞机抵押贷款，再买新飞机，滚雪球似的扩张。还清省里钱后，海航甩掉官方背景，彻底民营化。

陈峰不满足国内，跑到华尔街拉投资，1993年搞定索罗斯2500万美元，海航成全国首家中外合资航空企业。接下来几年，碰上亚洲金融危机、非典、全球金融海啸，海航没倒，反而借机上市融资9亿，收购小公司，业务从航空伸到酒店、旅游、金融。

陈峰意识到光靠一业风险大，就开始多元化，到2010年代，海航像脱缰野马，涉足零售、航运、科技、能源啥都沾。2015到2017年，每年新增带息债务超千亿，三年累计3668亿。

扩张高峰，海航全球买买买，入股希尔顿酒店、德意志银行，买下曼哈顿大楼，花掉450亿美元。陈峰2016年淡出，王健接手，继续这条路。但并购变了味，融资为并购，并购再融资，没啥实际目的。

2017年6月，银监会排查海航、安邦、万达境外融资风险，海航资金链吃紧，银行收贷。2017年底开始甩卖资产，回笼现金，但债务已超6000亿。陈峰当时还说，等发不出工资才明白事儿严重。

2018年，海航总负债7500亿，利息支出亚洲非金融企业最高。王健那年7月在法国出事去世，陈峰复出主持，卖掉3000多亿资产，但债务还剩7000多亿。2019年底新冠疫情爆发，航空业重创，海航收入断崖式下降。

2020年2月，海南省政府派工作组进驻，查出总负债1.1万亿，资不抵债6000多亿。2021年1月底，债权人申请破产重整，海航公告确认，涉及63家公司、43万员工，中国史上最大破产案。

重整过程中，有人举报陈峰暗箱操作，用近百亿优先还亲友和高管钱。2021年9月24日，陈峰和谭向东被警方带走，涉嫌违法犯罪，股权清零。海航作为中国第二大民营企业，就此倒下，那7500亿负债成了压垮它的最后一根稻草。

比起恒大，海航的债务规模更大，重组更复杂，牵扯的员工和债权人更多，让人不由得感慨，民营企业发展得太快，风险也跟着放大。

重整方案把海航拆分，航空主业410亿卖给辽宁方大集团，改名方大航空；机场板块归海南国资；商业给供销总社；其他资产还债。2021年3月法院批准合并重整，到2022年4月基本完成，海航集团注销。

方大接手后，注入资金，航空业务逐步恢复，2023年盈利，2024年一季度收入352亿，利润6.87亿。但海航控股2025年还负债1380亿，资产负债率97.28%，现金流仍紧。

陈峰的案子拖了近四年，2025年7月17日，海口中院一审宣判：背信损害上市公司利益罪判四年、罚2.16亿；骗取贷款罪判四年、罚500万；职务侵占罪判五年。数罪并罚，执行12年，罚金2.21亿，没收财产4000万。

陈峰不服，上诉到海南高院，2025年9月10日二审裁定维持原判。从2022年3月14日羁押起算，到2034年3月13日结束。这判决一出，海航旧事又被翻起，陈峰从1000万起步到万亿帝国，再到牢狱，人生起落真叫人唏嘘。

海航这事儿，给民营企业敲警钟。陈峰早期靠政策和杠杆起家，本来是改革开放的受益者，可后期扩张失控，债务雪球滚太大。海航重组后，各板块回归主业，避免了更大损失，员工没大规模失业，品牌也保留下来。

这得益于政府及时介入，推动破产重整，而不是清算。相比国外一些企业破产闹得鸡飞狗跳，中国这套机制更注重保护就业和经济稳定。