二把手林斌套现20亿美元，利空小米？

2025年12月28日，小米集团联合创始人、副董事长林斌发布公告，计划自2026年12月起，分四年累计减持不超过20亿美元的公司股份。消息一出，市场随即聚焦。核心疑问在于，作为公司长期的“二把手”，此举是否传递出某种警示信号？尤其在公司董事长雷军一个月前刚宣布增持的背景下，这一“一减一增”的反向操作，不免令部分投资者困惑。

要理解这种表面上的反差，需要将两位关键人物的决策，放回他们各自当下的角色与时间坐标中去审视。雷军作为公司的掌舵者，其增持行为发生在小米智能汽车业务首度实现单季度盈利、集团业绩创下新高的关键节点。这被市场普遍解读为，核心管理者在战略转型期用真金白银展示信心的明确姿态，旨在稳定预期、凝聚共识。

而林斌的情况则有所不同。自数年前从集团总裁职务转向负责长期战略以来，其角色已发生变化。对于将绝大部分个人财富集中于单一公司股票的联合创始人而言，进行长期、有序的资产多元化配置，是一种合乎常理的财务规划。细读公告：减持计划自明年末才启动，分四年徐徐展开，每年设有明确上限。与其视作突发“套现”，不如看作一份提前许久告知、深思熟虑的个人财富管理蓝图。根据公告，减持资金将主要用于设立投资基金，标志着其财务安排从过去侧重公益，转向更具战略视野的投资布局。若该基金未来能专注于硬科技或智能生态领域，或与小米现有业务版图产生协同。

从客观数据来看，此次减持的规模也相对有限。根据公司2025年半年度报告，林斌共计持有小米超过21.5亿股，约占公司总股本的8.3%。以近期股价估算，其持股总市值超过100亿美元，而本次计划减持的20亿美元，约占其总持股的五分之一。即便全部完成，他作为公司核心股东的地位依然稳固。此次计划的合规性与透明度也值得关注。相较以往，本次减持完全遵循了其2020年作出的股份锁定承诺，并提前一年详尽披露，为市场预留了充足的消化时间，展现出更为成熟的信息沟通方式。

市场情绪的波动，终究需要扎实的基本面作为锚点。小米2025年第三季度的财报，为此提供了强有力的支撑。报告显示，公司总营收达1131亿元，同比增长22.3%；经调整净利润同比增长80.9%，创下历史新高。其中，智能电动汽车业务表现尤为亮眼，营收同比增长近两倍，并首次实现单季度经营盈利，成为公司增长的重要驱动力。此外，小米的现金储备充裕，截至2025年9月30日，现金及现金等价物达355亿元，整体现金储备约为2367亿元，为公司持续投入研发、扩大产能及应对市场波动提供了坚实的财务保障。

因此，将林斌的减持简单定性为“利空”可能并不公允。这更像是一幅复杂图景：两位公司元老，因所处位置与视角不同，在财务安排上作出了符合各自逻辑的选择。市场的短期疑虑可以理解，但真正决定公司长期价值的，仍是战略执行的韧性、业务突破的实效与生态构建的活力。

穿透减持事件本身，市场的长期关切始终在于小米的价值成长逻辑。公司已构建“手机、汽车、AIoT”三轮驱动的业务格局。林斌计划设立的投资基金，若能与小米生态链形成战略协同，有望从资本层面进一步巩固其生态优势。

长远来看，小米的估值核心取决于几个关键指标的兑现：汽车业务的规模化与盈利能力的提升、手机在高端与全球市场的突破、以及数亿IoT设备所能带来的生态协同与互联网服务价值。