王府井中标机场免税，为啥有的股票跌了能反弹？

昨天（12月28日）刷到条新闻，王府井中标了北京首都国际机场免税项目02标段——首年要交1.13亿保底经营费，销售额还要提5%，经营期最长到2034年2月。这是他们第一次进超大型国际枢纽机场，对免税业务的规模和份额肯定是好事。但我盯着新闻看的时候，突然想起朋友小吴之前踩的坑：他去年买了只机构重仓的科技股，跌了20%后以为能反弹，结果越跌越深，最后割肉时才发现——机构早没参与交易了。

其实不管是王府井的利好，还是普通股票的涨跌，核心就一个问题：机构大资金有没有持续参与交易。

一、不是有机构持股，就能抗跌反弹

很多人都有个误区：觉得“机构重仓”的股票就安全，跌了也能弹回来。但我朋友小吴的经历刚好打了脸——他买的那只股票，年报显示机构持股比例超30%，结果跌下去就没起来。后来我帮他查数据才发现：机构持股不等于机构天天在交易。

比如有的机构买股票是为了长期布局，不是赚差价，买了之后就锁仓不动；有的机构虽然重仓，但某段时间根本没买卖，就算股票跌了，也不会出手托底。没有机构大资金持续参与的股票，就像没了“后盾”——跌的时候没人接盘，涨的时候没人推，能不弱吗？

我之前还遇到过更夸张的情况：一只股票机构持股超40%，但连续三个月机构库存（反应机构交易活跃程度的数据）都是空的，结果股价从20块跌到10块，机构根本没动静。这时候你以为机构会“救场”？想多了，人家压根没参与交易。

二、机构库存，看的是机构“有没有真干活”

那怎么知道机构有没有持续参与交易？我用了十多年的大数据系统里，有个“机构库存”数据——不是告诉你机构买了多少，是看机构大资金有没有积极参与交易。

简单说，系统会把所有交易行为的数据存下来，用模型算出“机构交易特征”：如果橙色柱体越活跃（看图2左侧），说明参与交易的机构越多、时间越长；如果柱体慢慢消失（看图2右侧），说明机构没意愿持续交易。

就像案例里的两只股票：

• 左侧股票调整时，机构库存持续增加——说明机构一直在买，就算跌得凶，也有资金托举，所以能快速反弹；

• 右侧股票虽然反弹了几天，但机构库存慢慢消失——机构没参与交易，反弹就是“假的”，结果只能继续跌。

我朋友小吴那只股票，就是右侧的情况：机构库存早没了，机构根本没干活，能不跌吗？

三、为什么有的机构持股，却看不到库存？

有人肯定会问：“我买的股票机构重仓，怎么没有机构库存？”其实原因很简单：

机构可能没天天买卖——比如机构锁仓的时候，买卖力度非常小，甚至不交易，这时候就不会有机构库存。这时候可以看“定级分区”数据：如果在“二级区”，说明机构在等时机，不是放弃了。

我之前买过一只消费股，机构重仓但没库存，后来查定级分区在二级区，我就没卖。过了三个月，机构库存突然增加，股价直接涨了50%——原来机构一直在等行业利好，没动手而已。

四、遇到机构控盘，该慌吗？

还有种情况：股票长时间涨，容易出现“机构控盘”——就是机构掌握了大量筹码，能主导股价走势。这时候就算股价弱，也别慌，要记住两个原则：

第一，控盘不慌——别因为股价跌了就恐慌割肉，先看数据变化；
第二，控盘关注——控盘是股票持续上涨的重要原因，要重点盯着。

我邻居老张去年买了只控盘的医药股，跌了15%的时候他想卖，我让他看机构库存，发现库存还在，就劝他等等。结果过了两周，机构开始拉，股价涨了30%——要是当时卖了，就亏大了。

五、不管利好利空，核心是机构“用脚投票”

回到王府井的利好：中标首都机场免税项目，肯定是好事，但股票能不能涨，要看机构大资金买不买账。如果机构觉得这个利好能带来长期收益，就会持续参与交易，机构库存增加，股价自然能涨；如果机构觉得利好兑现，没兴趣了，库存消失，就算有利好，股价也涨不起来。

其实不管是利好还是利空，市场的本质都是资金的交易行为。有机构持续参与的股票，跌了能反弹；没有的，涨起来也难持续。现在是大数据时代，用数据看机构动向，比听消息、猜走势靠谱多了——至少你能知道，自己的股票有没有“人”在背后撑着。

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