大盘八连阳，这次不一样！为什么说4000点稳了？

随着大盘在3815点完成二次探底，本轮牛市启动以来市场情绪最低迷的调整阶段正式收官。神秘力量介入当天，大盘日内反转，随后成功扭转下行趋势。中央财办、国家发改委等多部门密集解读中央经济工作会议精神，政策利好持续释放。叠加2026年为“十五五”规划开局之年，春季躁动行情有望于元旦前后启动，市场做多情绪显著回暖。不过，鉴于本轮牛市进程中，A股曾多次上冲4000点关口未果，市场对于本次反弹能否有效突破该关键点位存疑，担忧4000点“一日游”的情形重演。

基于上述市场研判，本文将先从政策维度研判本轮行情的预期空间，再从产业与基本面视角剖析行情的核心支撑逻辑，最后梳理潜在领涨板块。最终论证本次行情的差异性所在，阐明春季躁动有望开启牛市新一轮加速上行周期，且大盘有望就此一举站稳4000点。

本文逻辑：

一、春季躁动来袭，政策利好频发

二、产业转型升级，资金流动性充足，基本面持续改善

三、商业航天、有色金属和储能有望成为26年开年的领涨主线

一、春季躁动来袭，政策利好频发

2026年是十五五开局之年，发改委、中央财办等部门解读中央经济工作会议时不断释放积极信号，春季躁动极有可能在元旦前后提前到来，且力度更大，持续更久。国家发展改革委、中央财办等部门通过解读中央经济工作会议精神，持续释放积极政策信号。作为“十五五”规划开局之年，积极的财政政策与适度宽松的货币政策将形成协同发力格局，2026年元旦前后，春季躁动行情有望提前启动。中央财办明确扩大内需为2026年经济工作首要任务，强调供需两侧协同提振消费，并统筹消费与投资良性互动；房地产市场方面，供需两端精准施策。供给端控增量、盘活存量去库存，需求端支持刚性与改善性住房需求，稳市场发展。发改委等多部门明确，2026年将围绕提振消费、稳投资、培育新动能核心目标，动态出台增量政策，覆盖首发经济、“人工智能+消费”等领域；同时扩大中央预算内投资，推动“十五五”重大项目靠前落地，以有效投资带动产业协同，并稳步推进重点领域风险化解，筑牢经济安全防线。

宏观政策更加积极，经济复苏预期提升。中央经济工作会议为2026年的政策定下了基调，实施更加积极有为的宏观政策，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”。这种政策组合拳的实施，旨在缓解国内“供强需弱”的矛盾，促进经济的平衡发展。从需求侧来看，保持财政支出强度，适当增加中央预算内投资，能够为基础设施建设、民生工程等领域提供资金支持，带动相关产业的发展，从而促进投资“止跌回稳”。优化实施“两重”项目等举措，能够提高投资的效率和质量，更好地发挥投资对经济增长的拉动作用。育儿、养老等补贴持续提高，“城乡居民增收计划”加快推进，这些措施能够直接增加居民的可支配收入，提高居民的消费能力，带动居民消费逐步回暖。供给侧维度，“反内卷”相关政策成效逐步显现，有效优化市场竞争生态，构建公平有序的经营环境。政策落地推动企业盈利修复，改善供给格局。

海外市场环境进入阶段性改善窗口，短期扰动因素持续缓释。一方面，全球流动性担忧消退。美联储在12月如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5-3.75%。在2026年，美国就业市场走弱风险较高，而通胀相对可控，货币政策或继续向“稳就业、促增长”倾斜。市场普遍预计，明年美联储仍有2次降息，较有可能在上半年兑现，最终令联邦基金目标利率（下限）降至3%左右。中美利差倒挂格局与人民币汇率环境将得到实质性改善，为中国市场吸引跨境资本注入核心动力。长期以来，人民币资产存在全球估值折价，外资配置比例持续处于历史低位。而随着美联储政策转向，这一格局有望在2026年实现根本性扭转，海外资金加速回流将为A股市场提供稳定增量资金，构筑行情上行的资金基础。另一方面，市场对AI资产泡沫的担忧趋理性。全球AI仍处高投入高成长周期，头部企业资本开支具备稳健支撑，无实质泡沫，全球资本风险偏好有望维持积极。

二、产业转型升级，资金流动性充足，基本面持续改善

产业转型不断提速，新动能将释放更多增长活力，并为市场提供源源不断的优质标的和结构性机会。《“十五五”规划建议》锚定现代化产业体系构建与科技创新核心方向，明确新能源、航空航天等新兴及未来产业发展路径；生物制造领域基因编辑等前沿技术突破，为人类健康、粮食安全等重大议题提供新方案。航空航天领域，商业航天产业化进程加速，市场主体参与度提升，推动卫星制造、火箭发射等环节市场化转型，行业发展质量持续优化。新兴产业的快速发展已在A股市场充分映射，新兴行业上市公司数量稳步扩容，为市场注入增量活力。2025年前三季度，A股盈利结构呈现显著分化：电子、电气设备等新兴行业上市公司盈利增长领跑，房地产、煤炭等传统行业则受市场需求变化及行业竞争加剧影响，盈利普遍承压。在此背景下，A股上市公司利润加速向人工智能、新能源、先进制造等新动能领域集聚，这一盈利结构变迁趋势将深刻重塑A股估值体系。未来，伴随新动能持续壮大与产业升级深化，A股市场的底层支撑将更加健康，并且为牛市打开更大的估值空间。

增量资金持续入市，为A股市场上行形成坚实资金支撑。以保险资金为代表的中长期资金持续增配权益资产的趋势明确。截至2025年三季度末，保险资金直接投资股票规模达3.6万亿元，占资金运用余额的9.7%，较2023年底的6.9%、2024年底的7.3%实现稳步提升。居民资产向权益市场迁移是增量资金的重要构成。伴随我国经济发展与居民财富积累，居民财富配置需求呈现多元化趋势。在利率下行、楼市收益预期走弱的宏观背景下，权益市场因具备相对收益优势，成为居民资产再配置的重要方向。2025年10月，居民新增存款减少1.34万亿元，非银金融机构新增存款增加1.85万亿元，显著高于过去五年同期0.66万亿元的均值，“存款搬家”趋势持续强化。居民入市渠道持续拓宽，ETF、私募基金、两融等工具构成居民参与权益市场的核心渠道。全球资产配置调整背景下，A股对外资吸引力持续提升。美元走弱叠加人民币升值预期，进一步强化估值吸引力，外资加速流入既注入增量资金，也优化市场生态。数据显示，美国28只中国股票型ETF截至2025年11月规模达240.7亿美元（同比增33.3%），外资配置A股趋势明确。

资本市场改革深化，资源配置功能加速显现。自《新国九条》发布以来，我国资本市场制度体系建设成效显著，已基本完成制度框架重构。通过强化违法违规行为打击力度、健全投资者保护制度，有效提升市场透明度与公信力，切实维护投资者合法权益；针对财务造假、内幕交易等乱象的精准整治，进一步净化市场生态，增强投资者信心。投资功能层面，退市常态化执行与并购重组深化推进，将加速存量上市公司质量优化与产业整合；分红回购机制持续强化，将提升投资者回报水平，稳固市场信心。创业板改革稳步推进，将进一步降低新经济企业上市门槛、优化发行上市流程，提升资本市场对新经济企业的包容性与吸引力。稳市机制持续优化与长期资金常态化入市，将有效收敛市场波动幅度，提升市场稳定性。长期资金的持续注入，为市场提供稳定流动性支撑，进一步平抑市场波动。市场生态健康是资本市场可持续发展的核心支撑。《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的出台，进一步完善中小投资者保护制度体系；通过强化违法违规打击、搭建投资者保护热线、开展投资者教育等举措，提升中小投资者风险意识与自我保护能力，净化市场生态，维护市场公平正义，夯实市场健康发展基础。

三、商业航天、有色金属和储能有望成为26年开年的领涨主线

商业航天产业处于高速发展阶段，在政策支持、市场需求与技术创新三大核心驱动力协同作用下，其投资价值显著提升。政策层面，《“十五五”规划建议》首次将“航天强国”建设纳入重点任务。国家航天局印发相关计划，将商业航天纳入国家航天总体布局并设专职监管，标志其跻身国家战略顶层设计，迈入系统化、规范化发展新阶段。商业航天的核心价值在于推动航天技术从尖端领域向民用服务领域下沉，实现技术商业化赋能。当前，卫星互联网、遥感导航等核心应用加速落地，太空旅游、太空制造等新兴业态加速孕育，构成商业航天发展的核心需求支撑。我国GW星座、G60星座、鸿鹄-3星座三大万颗级低轨星座已进入批量化发射阶段，将持续带动卫星制造、火箭发射等核心环节需求放量。2025年12月朱雀三号成功入轨，积累火箭回收产业化关键经验。后续的规模化落地将显著降低发射成本、推动商业航天盈利模式成熟，提升产业链业绩释放确定性。投资者可重点关注商业航天产业链的上游火箭发动机、航空材料，及中游卫星制造、火箭制造、发射服务等细分领域。

A股有色金属板块上市公司盈利表现与有色金属价格呈显著正相关关系，业绩弹性高度依赖于有色金属行业上行周期。当前市场格局下，有色金属板块正迎来结构性发展机遇。铜需求端持续扩容，在AI基础设施建设中，铜作为核心导电材料，广泛应用于服务器、数据中心等设备核心部件；新能源汽车单车用铜量为传统燃油车4-6倍，渗透率提升持续拉动铜需求；欧美普遍电网老化，升级改造对铜形成大规模刚性需求，多因素共振驱动铜需求稳步上行。铜供给端则呈现刚性约束，新增产能释放节奏放缓。近年来，全球主要铜矿品位持续下滑，叠加矿山开发周期延长，行业产量增长动能受限。2025年9月，全球第二大铜矿印尼Grasberg铜矿泥石流减产，2027年预计恢复，加剧供给紧张。贵金属领域，全球央行增持黄金储备趋势明确，配置需求强劲。2025年三季度全球央行黄金净购金量达428吨，创单季度历史峰值。美元信用体系不确定性上升，黄金货币属性凸显；美联储降息深化，全球央行购金力度与持续性有望提升。白银作为黄金的伴生品种，价格与黄金联动性较强，同步受益于黄金上涨行情。

储能板块成长逻辑清晰且具备韧性，长期配置价值凸显，在能源领域变革进程中发挥核心支撑作用。储能作为AI电力体系的重要分支，全球AI浪潮驱动的数据中心（AIDC）建设催生大规模储能增量需求；伴随AI技术迭代演进，数据中心规模与数量持续扩张，对电力稳定性与连续性的要求不断提升，储能系统可通过电力调节保障数据中心平稳运行。此外，新兴国家工业化进程推进及欧美再工业化战略实施，均对储能存在刚性需求。供给端格局持续优化，盈利环境显著改善，为储能板块发展提供坚实支撑。储能行业历经前期产能出清，优质产能在需求快速释放背景下趋于紧张，头部企业产能利用率维持高位；上游关键材料价格自低位企稳回升，驱动行业盈利中枢上移。竞争格局层面，中国企业在全球市场中占据领先地位，深度受益于行业高景气周期。2025年前三季度，全球储能出货量前十企业中国企业占八席。中国企业凭核心优势实现全球化突破：技术端加大研发投入，以产品迭代与技术创新提升核心性能；制造端依托完善产业链与规模化生产，实现成本控制与竞争力双提升；市场端拓展海内外市场，深化客户合作提升全球份额。

参考资料

[1]【粤开宏观】2026年中国资本市场展望：A股怎么看？怎么配？

[2]中金：如何在美A港三地中做出选择？

[3]【首席声音】张忆东：中国股市机遇堪比1998年之后的房地产，建议投资者布局两条主线，耐心做多

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员张思远。

本文源自：星图金融研究院