八连阳开启跨年行情？

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摘 要

1、沪指走出“八连阳”，当前正值“十五五”规划开局的关键蓄势期，A股市场慢牛格局的确定性正逐步增强。此外，离岸人民币对美元汇率近期一度升破7.0关口，这或将进一步提升中国资产对全球资本的吸引力。在此市场环境下，具备行业均衡配置特点的中证A500指数，因其广泛覆盖各细分领域龙头公司，能为投资者在震荡市和盈利逐步兑现的过程中，提供兼顾防御性与成长潜力的配置选择。投资者若希望便捷布局各行业核心资产，可关注中证A500ETF（159338）。

2、锂电产业链维持高景气，储能需求支持下游扩产，本周碳酸锂主力合约强势站上13万元 /吨关口。在“反内卷”推进下，光伏行业基本面改善预期强烈。从竞争格局、行业基本面、筹码结构等方面来看，光伏行业在“反内卷”中取得边际改善的可能性较高。当前光储行业基本面改善预期较强，建议关注创业板新能源ETF国泰（159387），锂电、光伏、风电等产业一键全覆盖。对锂电产业链感兴趣的投资者可以关注新能源车ETF(159806)把握机会。

3、2026年化工核心投资逻辑聚焦“周期反转+新兴需求拉动”双重共振。近期，受供给、政策等多重因素共同作用，化工产品涨价潮正在持续。考虑到化工细分赛道多、复杂性高，平均市值偏小，细分赛道轮动快，投资者可通过化工龙头ETF（516220）把握化工布局机会，该基金跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖50只化工龙头标的，既包含传统周期板块，也涵盖供需紧平衡及新兴成长赛道，能全面捕捉化工板块投资逻辑。

正 文

沪指强势八连阳，本周站稳3900点。万得全A上涨2.78%，中证A500涨2.75%，中证2000涨3.06%。沪深两市日均成交额为1.95万亿，较上周放量约2500亿。行业方面，中信一级行业中，多数板块上涨，有色金属、国防军工和基础化工板块领涨，商贸零售、银行和煤炭板块下跌。

经济数据方面，本周公布11月工业企业利润数据。

11月工业企业利润同比延续下降态势，降幅扩大至13.1%，创2024年9月以来最低水平。同期营业收入同比增速小幅回升至-0.3%。从量、价及利润率三项因素拆分来看，价格因素基本持平，工业增长有所回暖，利润增速下行主要受利润率大幅回落拖累。长江证券认为年末在外需支撑减弱，内需并未明显改善的情况下，企业经营压力或仍在不断累积，且有进一步传导到就业市场的趋势。

资金面方面，本周两融余额规模再度回升，周度均值达2.53万亿元，反映市场情绪仍处于较强状态。本周港股资金小幅流出，南向资金单周合计流出11.75亿元。

来源：WIND

海外方面，本周美国三季度GDP出炉，数据强势；美多位官员发声，降息预期再度加强，大宗商品表现强势，尤其贵金属表现亮眼，金银铜价均创历史新高。

美国第三季度GDP创两年来最快增速。美国第三季度实际GDP年化季率初值升4.3%，创两年内最快增速，预期升3.3%，第二季度终值升3.8%，第二季度修正值升3.3%，第二季度初值升3%。美国经济在第三季度以两年来的最快速度扩张。主因家庭消费支出强劲。三季度企业的设备支出增长5.4%，则主要得益于计算机设备支出保持强劲增长，AI数据中心投资创新高。

本周多位美官员发声继续加强美联储降息预期。本周美财长贝森特建议，一旦通胀目标重新锚定，可以讨论将其转变为一个区间，例如1.5%-2.5%，或者1%-3%。美联储主席可能候选人哈塞特称美国降息步伐远落后其他央行。本周大宗商品表现强势，伦敦金现、伦敦银现、碳酸锂、伦敦铜分别上涨4.41%、18.31%、8.12%、2.12%。下周关注美国总统特朗普或将在1月第一周指定美联储新主席人选。

沪指走出强势“八连阳”，当前正值“十五五”规划开局的关键蓄势期，A股市场慢牛格局的确定性正逐步增强，整体上行动力依然存在。此外，离岸人民币对美元汇率近期持续走强，升破7.0关口，创下15个月以来新高。预计短期内人民币汇率将维持偏强态势，2026年有望保持温和升值，这或将进一步提升中国资产对全球资本的吸引力。在此市场环境下，具备行业均衡配置特点的中证A500指数，因其广泛覆盖各细分领域龙头公司，能为投资者在震荡市和盈利逐步兑现的过程中，提供兼顾防御性与成长潜力的配置选择。投资者若希望便捷布局各行业核心资产，可关注中证A500ETF（159338）。

锂电产业链维持高景气，储能需求支持下游扩产，本周碳酸锂主力合约强势站上13万元 /吨关口。根据储能应用分会统计，2025年1-11月，国内新型储能新增招标规模已突破400GWh，较之去年同比增长75%，且大项目持续放量。根据东方证券，海外储能需求受益于数据中心电力需求，如LG新能源计划在26年将储能电池的总产能从最初的30GWh目标提升至50GWh，上调幅度达60%。在全球持续投建产能的过程中，我们预计锂电设备行业订单将在2026年继续实现快速增长。

“反内卷”推进下，光伏行业基本面改善预期强烈。从竞争格局、行业基本面、筹码结构等方面来看，光伏行业在“反内卷”中取得边际改善的可能性较高。根据华泰证券统计，截至2024年底，光伏行业在各“反内卷”行业中亏损企业占比和行业集中度都处于最高位置，所以最有希望藉由“反内卷”加速产能出清并改善财务情况。

当前光储行业基本面改善预期较强，建议关注创业板新能源ETF国泰（159387），锂电、光伏、风电等产业一键全覆盖。对锂电产业链感兴趣的投资者可以关注新能源车ETF(159806)把握机会。

2026年化工核心投资逻辑聚焦“周期反转+新兴需求拉动”双重共振。化工行业下行周期已持续约3年半时间，随着行业资本开支持续下降及海外落后产能加快退出，中金公司认为行业产能将进入低增长阶段，同时以行业自律为主的反内卷也加快了相关产品盈利修复。随着供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求的快速增长，化工行业周期拐点有望到来。

近期，受供给、政策等多重因素共同作用，化工产品涨价潮正在持续。一是供给端收紧，全球范围内，欧洲化工产能因能源成本压力和环保政策仍在持续退出或转移，国内大型生产装置的集中计划内检修（如万华化学的MDI装置）短期内大幅减少市场供应。同时，环保督察等政策性因素也持续对部分细分领域（如农药、煤化工）的开工率产生影响，加剧了供给紧张。二是行业内部“反内卷”和自律限产保价的动向日益明显。除了政策引导淘汰落后产能，有机硅、MDI等行业也通过会议或默契协同来稳定和推升价格。

化工细分赛道多、复杂性高，平均市值偏小，细分赛道轮动快，可通过化工龙头ETF（516220）把握化工布局机会，该基金跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖50只化工龙头标的，既包含传统周期板块，也涵盖供需紧平衡及新兴成长赛道，能全面捕捉化工板块投资逻辑。化工行业当前估值仍处在较低位置，建议投资者关注此轮化工周期反转与新型需求拉动的投资机会。

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风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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