减肥神药，集体降价

曾在社交平台被神化为“减重神药”的GLP-1类药物，正在经历从高溢价创新药向大众普惠医疗品的身份转换。

财联社记者近日注意到，2025年年末，一场由跨国药企诺和诺德与礼来主动发起的降价潮，在政府采购平台、电商平台悄然上演，实际成交价格较半年前近乎“腰斩”。

“这并非简单的年终促销，而是一场精准的战略抢跑。”多位业内专家告诉财联社记者，在2026年司美格鲁肽专利大限将至与国产创新药、生物类似药“抢滩战”开启前，巨头们正试图通过预设价格锚点，筑起防御高墙。

而信达生物（01801.HK）已经获批减重和降糖适应症的玛仕度肽是否跟进，恒瑞医药（600276.SH）即将获批的GLP-1/GIP双靶点减重药HRS9531面对这一竞争态势将采取怎样的定价策略，将是观察2026年减重药物市场竞争格局的关键视角。

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司美格鲁肽与替尔泊肽价格下探：促销还是“提前应战”？

从价格表现看，本轮降价并非零星个案，而是呈现出一定的系统性特征。

财联社记者梳理发现，在多家电商平台叠加平台补贴后，诺和诺德的司美格鲁肽已出现较为明显的价格下探。其中，降糖版本最低剂量的“诺和泰”司美格鲁肽注射液（1.34mg/ml×1.5ml）最低成交价已降至329元/支；减重版本“诺和盈”司美格鲁肽注射液（1ml:1.34mg×1.5ml）的最低售价亦下探至388元/支，较此前市场主流价格出现显著回落。

某电商平台司美格鲁肽、替尔泊肽价格

礼来方面，替尔泊肽同样释放出价格松动信号。“穆峰达”替尔泊肽注射液2.4ml:10mg规格的最低成交价已降至约480元，首次跌破500元关口，价格中枢明显下移。

某电商平台替尔泊肽活动界面

更值得关注的是，礼来的价格调整并未止步于现货渠道。按照既定安排，替尔泊肽将于明年1月1日正式纳入医保。尽管官方尚未披露具体医保支付价，但在某电商平台，礼来已提前开启预售，2.4ml:10mg、2.4ml:20mg规格产品分别标价450元、750元，并明确标注为“预售”，下单后将于1月5日统一发货。业内普遍认为，这一操作意在与医保定价形成衔接，通过提前锁定用户，平滑价格切换带来的市场波动。

财联社记者粗略测算，若以电商零售价为参照，当前司美格鲁肽的最低售价相较一年前市场主流价格降幅已近腰斩。

四川省药械招采中心药品降价清单中司美格鲁肽价格变动

另外，在今日四川省药械招采中心挂出一批药品降价清单中，减重版本“诺和盈”司美格鲁肽出现了大幅降价，司美格鲁肽注射液2.27mg/ml×3ml规格价格从1893.67元降到987.48元，3.2mg/ml×3ml规格从2463元降至1284.36元。而在近日云南药品招采中心发布的药品降价清单当中，减重版本“诺和盈”司美格鲁肽亦出现了同样价格变动。

今日，财联社记者就降价现象联系礼来，对于降价行为，礼来方面没有进行正面回应，只告诉财联社记者，新版药品目录自2026年1月1日起正式执行，最终的医保支付价格将以国家医保局官方公布为准。

在业内看来，礼来和诺和诺德的降价行为并非简单的短期促销行为。医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡对财联社记者表示，当前GLP-1减重药物的降价，更像是企业在提前应对竞争格局变化，“价格换市场”是竞争加剧背景下的必然结果。随着后续更多竞争者进入，价格战仍将持续，尤其是在生物类似药层面，未来不排除在现有价格基础上进一步下降20%-50%。

北京百思力营销策划有限公司总经理王恒则指出，司美格鲁肽核心专利将在2026年到期，国产生物类似药陆续上市几乎已成定局。在这一时间窗口之前，诺和诺德与礼来通过促销方式提前调整价格，既有抢先锁定用药人群、提升患者黏性的战略考量，也不排除部分产品销售节奏未达预期，价格调整成为现实选择。

不过，多位受访人士均强调，司美格鲁肽与替尔泊肽的价格调整仍存在“底线”。赵衡判断，未来一至两年内，减重药物的主流价格仍将维持在200元以上，是否进一步下探至百元区间，更多要看三年之后的市场竞争态势。王恒亦认为，待司美格鲁肽生物类似药正式放量后，其定价大概率维持在原研产品的七至八成区间，而非无序下探。

02

原研价格为何开始松动？生物类似药倒计时，国产创新药入场

按照既定时间表，司美格鲁肽生物类似药将在2026年前后迎来密集上市窗口。

魔熵医药数据显示，目前国内已有10家企业的上市申请获得CDE受理，涉及中国生物制药（01177.HK）、石药集团（01093.HK）、复星万邦、倍特药业、华东医药（000963.SZ）、联邦制药（03933.HK）、丽珠集团（000513.SZ）、齐鲁制药等多家知名药企；此外，国内进入临床阶段的司美格鲁肽生物类似药项目已超过20个。业内普遍预计，2026年将成为司美格鲁肽生物类似药的集中获批高峰期，一场围绕市场准入与价格体系的“抢滩战”已进入倒计时这也被视为当前原研产品价格体系开始松动的重要背景因素之一。

在国产创新药方面，信达生物已经获批的玛仕度肽和恒瑞医药HRS9531，被普遍视为最有可能挑战原研格局的两大核心力量。

作为全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动剂，玛仕度肽已于2025年6月获批成人肥胖或超重患者长期体重控制适应症，并于9月再获批2型糖尿病适应症，成为国内首个在减重与降糖两大适应症上实现双落地的同类产品。

在被问及未来玛仕度肽售价是否会随市场变化调整时，信达方面回应财联社记者，“公司会根据市场动态和品牌定位制定最合适的商业策略。”

“我们的产品与市面上其他单靶点或双靶点药物有明显品牌区隔，特别针对脂肪肝等代谢异常人群，带来全面代谢获益。”信达生物方面对财联社记者指出，大量肥胖合并脂肪肝的用户在选择药物时会更倾向于玛仕度肽。而且玛仕度肽还有9mg的剂型正在申报上市，还在年底启动了针对青少年群体的临床三期。这两个适应症的背后，都是千万级别的人群。

对于未来的增长，信达生物方面表示：“公司将积极开展业务和产品生命周期管理以获得玛仕度肽的长期增长。”

另一条备受关注的国产管线即恒瑞医药的GLP-1/GIP双靶点减重药HRS9531，是目前国内进度最快的同类产品，减重适应症上市申请已于2025年9月1日获NDA受理，业内预计有望于2026年获批。减重Ⅲ期临床试验中，HRS9531注射液治疗48周后，6mg组平均体重降低最高达19.2%，与国内开展的同类药Ⅲ期临床试验非头对头比较中展现出“同类最优”的潜力。另外，在2型糖尿病中开展的Ⅱ期临床研究显示，HRS9531注射液治疗20周后降低HbA1c最高达2.7%。

针对行业普遍关注的“内卷”问题，恒瑞医药方面对财联社记者表示，随着国内外药企加速布局，未来几年GLP-1类单靶点及多靶点产品密集上市，市场供给快速增加，客观上存在竞争加剧的风险。但从需求端看，全球肥胖人群规模已超过10亿，糖尿病患者亦达数亿人，同时GLP-1类药物在心血管、肾脏、肝脏及神经系统等领域的潜在保护效应不断被验证，适应症边界持续拓展，整体市场空间依然广阔。“公司将持续加大在该领域的创新投入，从多靶点、新剂型及新适应症等方向推进差异化布局，围绕尚未满足的临床需求构建长期竞争力。”

在定价策略上，王恒判断，无论是信达生物的玛仕度肽，还是恒瑞医药即将获批上市的HRS9531，大概率都不会过度参与司美格鲁肽与替尔泊肽的价格竞争。更现实的选择，是为其降糖适应症的医保谈判预留空间，通过支付端放量，而非单纯依赖价格博弈获取市场。

03

2026年关键变量：价格分层，口服药打开增量空间

展望2026年，国内减重药物市场将迎来前所未有的竞争强度。多位行业专家与企业一致认为，市场将逐步进入“多产品并存、价格分层”的新阶段，而口服减重药物的放量，或将成为推动市场进一步扩容的关键变量。

从产品形态看，口服减重药物正成为下一阶段的核心焦点。2025年12月，诺和诺德宣布美国FDA已批准司美格鲁肽口服片剂版本用于肥胖或超重人群的体重管理，这是全球首个上市的口服版GLP-1类减重药，预计2026年1月正式上市销售。临床数据显示，该产品在64周时平均减重16.6%，近三分之一患者体重降幅达到或超过20%，疗效已接近注射剂型。

礼来方面，其非肽类口服小分子药物奥格列龙（Orforglipron）正处于全球III期临床阶段。凭借“无需空腹服用”的便利性，奥格列龙在依从性上具备显著优势，被视为潜在的“普及型”产品。

国内企业在口服减重药领域同样在加速追赶。恒瑞医药的HRS-7535及HRS9531片剂均在推进临床进程，其中HRS-7535已启动Ⅲ期临床，预计2026年将陆续披露关键数据。

赵衡认为，口服与注射类GLP-1减重药物面向的人群差异较大，二者重叠度有限，更像是在共同拓展市场边界。“口服制剂凭借价格与使用便利性优势，有望吸引更多对注射存在顾虑的轻中度肥胖患者，从而显著提升市场渗透率。”

恒瑞医药亦向财联社记者表示，未来减重治疗中，注射与口服GLP-1类药物将形成互补格局，各自在不同患者群体、治疗阶段和使用场景中扮演重要角色。注射制剂在疗效强度及心血管、肾脏获益证据方面优势更为突出，适用于需要显著减重或合并严重并发症的人群；口服制剂则在便利性与依从性方面更具优势，适合长期管理，并可作为注射治疗后的序贯方案。基于这一判断，公司正同步推进注射与口服剂型的研发布局。

在竞争格局方面，赵衡判断，短期内市场仍将维持诺和诺德、礼来占据主导地位、生物类似药逐步放量补充的格局。原研企业通过提前降价已锁定部分核心用户，且在疗效数据、品牌认知、渠道覆盖等方面具备优势，短期内难以被超越。而司美格鲁肽生物类似药上市后，将主要占据中低端价格市场，服务于对价格敏感的患者群体，形成‘原研+仿制药’的价格分层格局。

王恒则更强调国产创新药的差异化竞争价值。他认为，2026年将是国产创新药集中崛起的关键一年，随着信达玛仕度肽陆续放量和恒瑞HRS9531获批，市场将逐步形成“原研+国产创新+生物类似药”的多元竞争态势。“最终胜负仍将取决于减重效果、用药周期、便利性以及安全性等综合临床价值，而非单纯的价格竞争。”

从需求端看，减重药市场仍存在显著的未满足空间。相关数据显示，我国成年人肥胖症患病率为16.4%，超重率为34.3%，但目前GLP-1类药物在肥胖人群中的渗透率仅约1%。在这一背景下，围绕疗效、价格与可及性的竞争，才刚刚开始。

来源|财联社

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