投顾周刊：LOF集体狂欢后资金炒作退潮

• 离岸人民币对美元升破7关口，创15个月新高

• LOF集体狂欢后资金炒作退潮

• 金融监管总局发布资管产品信息披露管理办法，统一信披规则

• 京东“年终奖”话题引发热议

• 又有QDII基金准备发售，QDII额度又“刷新”了？

• 国投白银LOF：限制A类基金份额定期定额投资金额为100元

• 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选

• 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%

1、离岸人民币对美元升破7关口，创15个月新高。外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。与此同时，在岸人民币对美元逼近“7”关口，最高触及7.0053，创15个月新高。展望明年，业内普遍预计人民币汇率有望继续升值，但不会出现单边走势。

2、LOF集体狂欢后资金炒作退潮。在前一日经历20余只LOF批量涨停后，12月25日，国泰商品LOF、黄金主题LOF、国投瑞盈LOF、国投白银LOF、中信保诚商品LOF全部跌停，嘉实黄金LOF、黄金LOF均跌超9%。多家基金公司宣布旗下LOF限购升级，黄金LOF申购限额由5000元下调至10元。国投白银LOF 12月26日开市起停牌1小时，12月29日起A类份额限购金额由500元降至100元，C类份额暂停申购。

3、金融监管总局发布资管产品信息披露管理办法，统一信披规则。金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，对理财、资产管理信托、保险资管产品统一信披监管规则，同时兼顾三类产品客观差异作出针对性安排。《办法》要求产品管理人原则上不得调整业绩比较基准，这将有助于规范资管产品市场，保护投资者权益。

4、京东“年终奖”话题引发热议。京东发布2025年终奖公告，京东集团92%的员工拿满甚至拿到超额年终奖，年终奖总投入同比增幅超过70%，预计将创下行业今年最大涨幅。其中京东采销今年将实现平均25薪，上不封顶。近期巨头涨薪消息不断。网传比亚迪已对技术研发人员实施涨薪，调薪幅度多数在1000元左右，字节跳动、宁德时代涨薪消息也一度刷屏。

5、又有QDII基金准备发售，QDII额度又“刷新”了？12月25日，大成基金发布公告称，公司计划于12月29日到明年2月4日间发售大成港股恒信混合（QDII）。四季度以来，公募基金发行的QDII型主动管理权益类基金数量极少，各家普遍受限于新增QDII额度的匮乏。

6、国投白银LOF：限制A类基金份额定期定额投资金额为100元。国投白银LOF公告，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。调整本基金A类基金份额大额定期定额投资业务的起始日为2025年12月29日。本基金取消或调整上述业务限制的具体时间将另行公告。

1、美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选。鲍威尔的四年主席任期将于明年5月届满，特朗普此前表示，他希望选择一位支持增长友好型货币政策的继任者。

2、美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%。美国三季度实际GDP远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来最快。消费支出强劲成为增长的最大推手，当季增速大幅加快至3.5%。三季度核心PCE物价指数上涨2.9%。另外，美国10月核心资本品订单与出货量双双回升。

最近一周，全球主要股市涨多跌少。中国市场方面，上证指数累计上涨1.88%，恒生指数累计涨幅为0.50%；美国市场方面，纳斯达克指数、标普500指数涨幅分别为1.22%、1.40%；亚洲市场方面，韩国综合指数涨幅较大，累计上涨2.71%；欧洲市场方面，英国富时100指数、法国CAC40指数下跌，分别跌0.27%和0.59%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/22-2025/12/27

最近一周，1年期中国国债收益率、5年期中国国债收益率、10年期中国国债收益率分别下跌9.5个BP、4.14个BP、0.82个BP。10年期美国国债收益本周累计下跌2个BP。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/22-2025/12/27

最近一周，万得基金指数普涨。具体来看，万得全基指数累计涨幅为1.43%，万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数分别上涨2.46%、2.28%；固收+、纯债、货币基金指数表现均实现小幅上涨，万得可转债基金指数累计涨幅为2.20%，万得中长期纯债型指数、万得短期纯债型基金指数分别上涨0.05%、0.04%，万得货币市场基金指数微涨0.02%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/22-2025/12/27

最近一周，商品市场方面，贵金属大幅走强，COMEX黄金累计上涨3.98%，COMEX白银累计上涨18.06%；国际油价微涨，ICE布油累计涨幅为0.47%。外汇方面，美元指数累计下跌0.69%；在岸人民币、离岸人民币分别上涨0.46%、0.42%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间2025/12/22-2025/12/27

最近一周（2025年12月22日至12月27日），固收+型基金在银行融资产品中占据绝对主导地位，数量与规模均遥遥领先。384只固收+型基金，占全部产品数量的56.31%，合计规模达359.67亿元，占总规模的74.07%。

纯债固收型基金作为稳健型投资的中坚力量，数量与规模均位居第二，展现出稳定的市场基础。99只纯债固收型基金，占全部产品数量的14.52%，合计规模为105.44亿元，占总规模的21.71%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025年12月22日至12月27日），银行理财子公司在银行系金融产品融资中占据绝对主导地位，融资规模与机构数量均远超其他类型银行。522家银行理财子公司参与融资，占全部统计机构数量的76.54%，融资总规模达469.78亿元，占全部融资规模的96.75%。城市商业银行与农村商业银行在融资机构数量上表现活跃，但融资规模占比相对有限，显示出区域性银行在融资参与度与资本体量上的结构性差异。

整体来看，银行理财子公司已成为核心融资主体，呈现了中国银行体系融资结构的集中化与专业化趋势，区域性银行保持活跃参与但规模受限，外资银行稳步布局，而大型银行则通过子公司实现融资功能的系统整合。这一格局既反映了资管行业转型的制度成果，也体现了投资者对专业化、规范化理财产品的持续偏好，为资产配置提供了明确的结构性指引。

注： 新 发规模 根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

基于最近一周（2025年12月22日至12月27日）的数据，银行理财子公司产品基准收益率表现突出，贝莱德建信理财中位数达3.63%，青银理财中位数为3.50%；整体来看，头部理财子公司在高收益产品中占据领先地位；部分城商行与农商行依托本地化资金来源与灵活的同业合作机制，在流动性管理与短久期资产挖掘上形成差异化优势，从而在低风险产品中实现相对更高的收益水平。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

中信证券称，近期央行在货币政策目标表述上更强调“促进经济稳定增长、物价合理回升”，尤其突出推动物价“合理回升”，显示其在稳物价方面将更加积极有为；在工具运用上，由“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”，措辞从被动等待转向主动作为，凸显政策决策的前瞻性与效能导向。结合对金融供给侧改革和跨周期调节的重视，预计未来货币政策将更聚焦长期结构性改革，而非依赖总量工具进行短期刺激。

国金证券称，迎接2026年：从单一产业叙事到“实物侧+消费侧”双主线近期，宏观弹性有限、产业分化加剧共同导致的平淡行情，反而为投资者带来了一个调整思路。迎接2026年的窗口期：与其在兑现风险逐步加大、市场担忧加剧的单一产业叙事上下注，不如拥抱更具备确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”。

民生银行首席经济学家温彬认为，近期人民币对美元汇率升值加快主要受美元走弱、出口韧性、人民币资产吸引力提升，以及监管引导等因素支撑。对于2026年的人民币汇率走势，他更倾向用“区间内双向波动”来描述。