开源证券李刚：“投行+投资+研究”高效协同 做中小企业长期合作伙伴

来源：上海证券报

◎刘禹希 记者 李雨琪

“北交所是服务国家创新驱动发展战略的重要平台，也为像开源证券这样聚焦服务中小企业的券商提供了差异化发展的历史性机遇。”开源证券董事长李刚在接受上海证券报记者专访时，道出了公司深耕北交所市场的战略考量。

在北交所设立之初，开源证券便将资源向这一领域倾斜，确立了“深耕区域、深耕行业、深耕客户”的方针。凭借在市场关注度不高时的先行投入与长期坚守，公司逐步构建起覆盖研究、投行、投资、做市在内的全业务链服务能力，赢得了差异化的先发优势。

四年里，北交所市场运行平稳有序，优质企业不断汇聚，上市公司质量持续提升，市场功能逐步完善，在服务实体经济方面取得了显著成效。今年以来，北交所IPO受理数量大幅增长，6月单月新增受理97家，高质量加速扩容趋势明显。李刚分析称，北交所申报企业呈现三大特征：

一是行业高度聚焦先进制造业。北交所申报企业集中于专用设备制造业、化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业、汽车制造业及计算机等相关领域，行业分布广泛且聚焦制造业核心环节。

二是盈利能力跃升，打破传统刻板印象。在今年上半年北交所新增的115家受理企业中，113家企业适用北交所上市标准一，平均净利润达9461.90万元，较2024年上半年受理企业同期均值增长30.77%，打破市场对北交所企业“体量小、利润薄”的固有认知。

三是“专精特新”特质鲜明，政策与企业诉求完美契合。在今年上半年北交所新增受理企业中，专精特新企业占比高达94.78%，其中专精特新“小巨人”企业64家。北交所已成为专精特新企业登陆资本市场的主阵地。

开源证券早早确立了注重北交所、新三板业务的特色，凭借差异化市场定位，在证券行业树立起了鲜明标识。截至2025年6月末，开源证券已成功保荐14家企业在北交所上市，其中专精特新企业占比超90%；持续督导新三板企业数量、在审及在辅导北交所企业数量均位居行业前列。

“投行+投资+研究”的高效协同，构成了公司的核心竞争优势。李刚认为：在投资端，公司通过下属股权投资平台提前布局潜力企业，深度参与企业成长周期，既提供资金支持，又依托投行专业能力助力企业规范治理、规划战略，为上市奠定基础；在投行端，精准把握北交所政策、规则及企业需求，为中小企业量身定制上市方案，高效推进项目申报与审核流程，联动研究部门挖掘企业价值亮点，提升项目吸引力；在研究端，开源证券设立了业内首家北交所研究中心，为深入研究北交所和新三板市场提供了专业的平台。

“打造一流北交所特色券商是开源证券一以贯之的战略目标。”李刚表示，公司将从四大维度发力：

一是聚焦科技金融，赋能创新企业。科技金融是推动创新型中小企业发展的关键力量。开源证券投行将把科技金融作为重点领域，以新三板、北交所市场为重要阵地，充分发挥专业优势，为科技型企业提供精准、高效的金融服务。通过推动“科技—产业—金融”的良性循环，为科技创新持续注入金融动力，培育更多科技领军企业。

二是深化协同合作，构建综合服务体系。开源证券将在“投行+投资+研究”三位一体综合服务模式的基础上，进一步整合资源，提升服务质量。一方面，下沉投行业务服务范围，加强对基层市场的覆盖，提升执业质量；另一方面，以重点产业链为切入点，加大对代表新质生产力发展方向企业的投入力度，促进产业链协同发展。

三是强化与区域性股权市场合作，拓展服务边界。各地股权交易中心作为区域性股权市场的运营实体，汇聚了大量处于不同发展阶段的中小企业。未来，开源证券将进一步深化与各地股权交易中心的合作，通过整合各方资源优势，充分发挥自身在投行业务领域的专业特长，结合股权交易中心对本地企业的深入了解，为符合新质生产力、硬科技型企业提供精准、高效的资本市场服务。

四是加强人才建设，提升专业能力。人才是投行业务发展的核心驱动力。开源证券将持续推进北交所及新三板业务专业人才的培养，通过内部培训、外部交流等方式，提升现有投行业务人员的专业素养和综合能力，为服务中小企业储备优秀人才。

对于北交所未来的高质量发展，李刚结合行业实践提出五点建议：一是持续优化制度供给，深化审核机制改革，建立创新企业多维评价体系；二是多措并举提升市场功能，引入更多公募、保险等中长期资金，丰富交易产品工具，提升定价效率；三是支持上市公司持续发展，鼓励围绕主业并购重组，建立高效再融资机制，助力企业技术创新与产能扩张；四是深化分类监管，“扶优限劣”，对优质机构适当松绑，强化中介机构“看门人”责任，严厉打击违法违规行为；五是构建良性生态体系，推动区域性市场联动，加强投资者教育，促进中介机构专业能力提升。