IPO鹰眼预警|汉诺医疗上市触发20条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

深圳汉诺医疗科技股份有限公司（以下简称“汉诺医疗”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

汉诺医疗本次公开发行股票数量不超过2575.15万股，拟募集资金为10.62亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，汉诺医疗的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.411.844.99速动比率（倍）1.111.513.99资产负债率（合并）59.30%50.47%31.96%应收账款周转率（次）25.28//存货周转率（次）0.390.500.00息税折旧摊销前利润（万元）-12539.15-31013.82-5494.35归属于母公司所有者的净利润（万元）-18279.37-34071.30-6478.83每股经营活动产生的现金流量（元/股）-1.54-0.47-7.47每股净现金流量（元/股）-1.772.642.68归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.804.059.07加权平均净资产收益率-76.55%-167.75%-145.18%每股收益 (元/股)-2.42-4.58/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，汉诺医疗已经触发20条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，净利润分别为-6478.83万元、-3.41亿元、-1.83亿元，同比变动-425.89%、46.35%；经营活动净现金流分别为-8400.50万元、-3519.91万元、-1.19亿元，同比变动58.10%、-238.44%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为46.35%，上一期增速为-425.89%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动65.29%，营业成本同比变动18.28%。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动65.29%，销售费用同比变动-49.13%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长65.29%，经营活动净现金流同比下降238.44%。

在盈利质量上，需要关注：

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-76.55%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为52.32%同比变动56.78%，存货周转率为0.39次同比变动-22.06%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.32%高于行业均值51.83%，存货周转率为0.39次低于行业均值2.34次。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.8亿元、-0.4亿元、-1.2亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8556.05万元、3.48亿元、2.76亿元，占总资产之比分别为57.06%、56.73%、51.87%；非流动资产分别为6438.88万元、2.65亿元、2.56亿元，占总资产之比分别为42.94%、43.27%、48.13%；总资产分别为1.50亿元、6.13亿元、5.32亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为31.96%、50.47%、59.30%；流动比率分别为4.99、1.84、1.41。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.37%、存货占总资产之比为10.90%，固定资产占总资产之比为10.91%，有息负债占总负债之比为52.27%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为0.39，同比大幅下降22.06%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.39低于行业均值2.34。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.09低于行业均值0.37。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长26210.28%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为59.3%，高于行业均值23.07%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.41，较上期变动-23.47%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为4.99，1.84，1.41。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.6亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.4亿元、-1.2亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-0.6亿元、-3.4亿元、-1.8亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-0.6亿元、-3.4亿元、-1.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-425.89%、46.35%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-4.5亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

汉诺医疗本次公开发行股票数量不超过2575.15万股，拟募集资金为10.62亿元，其中50288.75万元用于汉诺医疗研发中心建设项目，20066.14万元用于汉诺医疗生产基地建设项目，10854.11万元用于汉诺医疗营销网络建设项目，25000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为0.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.1亿元，警惕存在过度融资之嫌。

汉诺医疗主营业务为：公司是一家具有全球竞争潜力的高端创新医疗器械企业,专注于体外生命支持(ECLS)领域的技术创新,致力以前瞻性的医学工程技术向全世界提供稳定、可靠的循环支持与氧合技术产品。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。