开普云“蛇吞象”收购金泰克：标的公司业绩波动大 连环资本运作引争议

来源：新浪证券

　　近日，开普云发布公告称，正在推进发行股份及/或支付现金的方式收购深圳市金泰克半导体有限公司（以下简称“金泰克”）或其存储业务资产的控制权。

　　这笔交易预计构成重大资产重组和关联交易，但公司坚称“不构成重组上市”。然而，“不构成重组上市”的声明，因实际控制人汪敏转让20.73%股份而显得模糊。

　　规避借壳疑云

　　公告显示，开普云的控股股东、实控人汪敏及其一致行动人拟向深圳金泰克实控人李创锋控制的企业转让上市公司20.73%股份，总转让价款为7.37亿元，加深股权绑定。

　　有投资者质疑，李创锋控制的上市公司股权升至20.73%（发行股份收购后可能会更高），汪敏一方（汪敏及其一致行动人）所持有的股份降至36.13%，股差距将缩小至15%左右，未来李创锋是否会实控开普云，完成金泰克的借壳上市？

　　开普云的业绩数据显示，公司在经历2022年的业绩巅峰后，已连续两年出现净利润下滑。2023年和2024年，公司净利润分别为4115.38万元和2058.68万元，同比下降58.02%和49.98%。2025年前三季度，开普云转亏。

　　与此同时，开普云现金流状况令人担忧。2021年至2024年，经营活动产生的现金流量净额分别为-1120.09万元、-4720.70万元、4919.77万元、-4037.81万元]。2025年上半年，该指标进一步恶化至-6396.78万元。

　　在这一背景下，开普云对金泰克存储业务的收购，标的资产2024年营收达23.66亿元，是开普云的近4倍 。若交易完成，将迅速提升上市公司业绩。

　　股价异动

　　根据交易方案，开普云拟通过支付现金的方式购买南宁泰克70%股权，通过发行股份的方式购买剩余的30%股权。

　　这一安排引发了对公司现金流能力的担忧。如前所述，开普云近年来现金流状况并不乐观，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-6396.78万元。

　　在自身现金流紧张的情况下，公司如何筹集资金支付现金对价？预案显示，公司计划通过募集配套资金来支付部分交易费用和补充流动资金。

　　然而，配套融资成功与否不影响本次发行股份购买资产行为的实施。这意味着，配套融资失败，公司仍需自行筹集现金对价，可能进一步加剧财务压力。

　　复牌后，开普云股价连续3日“20CM”涨停，从复牌前的65.8元最高飙涨至260元/股，市值暴涨近三倍。 如此大幅度的股价波动，引发了市场对担忧

　　标的公司业绩波动大

　　金泰克作为一家存储产品厂商，主营业务覆盖固态硬盘和内存两大类产品，按应用场景可分为消费级、工业控制级和企业级三大类。

　　金泰克存储业务的财务状况呈现出剧烈波动特征。分析其模拟财务数据，可以看出一条明显的V型业绩轨迹：

　　2023年，相关业务营收为8.68亿元，净亏损达到3.43亿元。2024年，金泰克存储业务营收跃升至23.66亿元，净利润则成功扭亏为盈，达到1.36亿元 。

　　2025年上半年，标的公司业务继续维持增长态势，实现营收13.13亿元，净利润0.49亿元。这种从巨亏到高盈利的急剧转变，自然引发市场对其业务可持续性的担忧。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。