人民币走强，或许利好股市

人民币对美元汇率破7引发关注。事实上，人民币汇率走强利好股市。

历史上，人民币走强的五个阶段中，A股与港股均迎来显著上涨，而港股的表现往往更为亮眼。从数据来看，在这五次人民币汇率大幅升值期间，香港恒生综合指数有四次跑赢万得全A指数，平均涨幅高出A股超过10个百分点。这清晰地表明，在人民币升值周期中，港股市场往往具备更强的弹性与收益潜力。

为何港股更受益？

主要有三方面原因：第一，港币实行联系汇率制度，与美元挂钩。人民币对美元升值，相当于港币对人民币“被动升值”，从而提升以港币计价的资产吸引力，吸引更多国际资金流入港股。第二，港股市场中内地企业占比高，人民币升值往往伴随中国经济预期向好，这些企业的盈利前景改善，推动股价上行。第三，港股估值长期处于相对低位，在汇率利好和资金流入的双重推动下，更容易出现估值修复行情，涨幅空间更大。

金融板块或成人民币升值受益主线

行业层面，分化中呈现明确主线。在 31 个申万一级行业中，仅有银行、医药生物、家用电器、社会服务四大行业在五次升值阶段均保持上涨，其中银行板块表现尤为稳健，涨幅始终稳定在 10%-15% 区间，成为穿越周期的稳健选择。

银行业受益于人民币升值的逻辑清晰：一方面，升值有助于降低外债压力，改善资产负债表；另一方面，经济预期向好有利于信贷质量提升和息差稳定。此外，银行股普遍具备高股息特征，在汇率走强、资金寻求稳健回报的背景下，更具配置价值。

港股市场中，金融板块同步亮眼，恒生金融类指数、港股通内地金融指数等在各升值阶段均斩获可观涨幅，2025 年阶段恒生金融类指数涨幅更是高达 47.4%，凸显板块强弹性。

展望明年，人民币汇率走势将受多方因素影响。从积极角度看，中国经济持续复苏、贸易结构优化以及货币政策保持稳健，将为人民币提供基本面支撑。此外，若美联储逐步进入降息周期，美元指数有望走弱，对应人民币汇率可能保持相对强势。

然而也应注意到，汇率市场受国际政治经济形势、跨境资本流动及市场情绪等多重因素影响，波动仍难避免。

对投资者而言，在人民币有望保持稳健的背景下，港股市场，尤其是金融等受益板块，仍具备较高的关注价值。中长期看，随着内地与香港市场互联互通机制不断深化，港股仍将是人民币国际化进程中的重要投资窗口。

复盘资料，不构成投资建议.

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