调研速递|泰和新材接待宁泉资产等4家机构调研 氨纶全年现金流打平 芳纶成本两位数下降

来源：新浪证券-红岸工作室

2025年12月26日，泰和新材集团股份有限公司（以下简称“泰和新材”）在公司会议室接待了特定对象调研，宁泉资产、财通基金、长江证券、工银瑞信等4家机构参与。公司董事会秘书董旭海及董事会办公室人员就氨纶业务减亏、芳纶产能与价格、降本增效等核心问题与投资者进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2025年12月26日 地点 公司会议室 参与单位名称 宁泉资产、财通基金、长江证券、工银瑞信 上市公司接待人员姓名 董事会秘书董旭海、董事会办公室人员

调研核心要点解读

氨纶业务：减亏成效显现 现金流实现平衡

调研中，氨纶业务的经营改善成为关注焦点。公司表示，2025年氨纶业务较去年“肯定是减亏”，全年现金流“应该能打平”。开工率方面，烟台基地因侧重粗旦丝生产，开工率“可能会略高”；宁夏基地开工率“比上半年提起来了”。

关于氨纶业务的差异化策略，公司称目前资本开支“不多”，主要通过技术改造“补课”，从装备到流程全面梳理，目标是“提品质、提效率、降成本、降能耗”，预计相关技改“一两年会实现落地”，以形成市场溢价能力。

芳纶业务：产能有序推进 成本显著下降

芳纶板块中，对位芳纶产能规划与价格趋势受关注。公司表示，对位芳纶“有一些新增产能规划”，但短期价格“还看不到稳定趋势”，进一步下行“动力不是太大”。技术方面，公司对位芳纶技术为“自主研发”，而国内其他企业多采用“第三方技术（可购买）”。

成本端，公司明确芳纶成本“有两位数下降”，主要得益于“技术进步”和“原料价格下降”。需求增长方面，行业整体增长“比较难”，公司计划“走出去”拓展海外市场；下游新需求如输送带、防火罩等“有周期”，短期难以快速放量。

降本增效与上游整合：原料布局按需推进

在降本增效方面，公司收购的信广和目前仅生产间苯二胺，产能1万吨，对苯二胺“有规划还没开始建”。公司表示，当前二胺上游价格处于“历史低位”，“生产还是不生产，都能低价拿到原料”，因此扩产“不是那么迫切”。

间位芳纶竞争优势显著，公司称其“领先优势比较明显”，市场口碑良好且销售“走到终端”，价格“综合算下来还比较稳定”，短期预计“维持这个状态”。

海外拓展与新兴业务：聚焦国际化与差异化

海外市场方面，间位芳纶出口“还好”，对位芳纶“不是太多”，未来计划重点开拓“亚太、欧洲、南美”市场。新兴业务中，芳纶涂覆隔膜“产线已搭起，有小批量产品在卖”，明年有望争取“大的订单”；智能纤维、RO膜（水处理膜）等“体量不大”，尚处探索阶段。

总结

泰和新材当前聚焦氨纶业务减亏提质、芳纶成本优化与海外拓展，通过技改和上游整合稳步推进降本增效。短期来看，氨纶现金流改善与芳纶成本下降有望缓解业绩压力，长期需关注海外市场拓展及差异化产品的市场验证。

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